产能持续建设，CDMO业务快速发展

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公司业绩概览

2022年度

• 营收：54.45亿元，同比增长34.01%
• 归母净利润：9.21亿元，同比增长45.28%
• 扣非后归母净利润：9.27亿元，同比增长61.70%

2023年第一季度

• 营收：17.51亿元，同比增长27.49%
• 归母净利润：2.81亿元，同比增长35.07%
• 扣非后归母净利润：2.74亿元，同比增长40.19%

主要业务亮点

CDMO业务：

• 快速增长：合同定制类业务收入34.17亿元，增长47.84%；特色原料药类业务收入16.37亿元，增长24.91%。
• 项目布局：承接已上市项目26个，III期临床项目61个，I期和II期临床试验项目764个，覆盖多个治疗领域。
• 产能建设：瑞博苏州、瑞博美国、药物科技和瑞博台州均在进行产能扩建。

研发投入：

• 研发支出3.35亿元，增长77.85%。
• 研发人员993人，增长26.01%。
• 开展研发项目29项，包括CDMO项目、API项目和制剂项目。

预测与评级

• 收入预测：2023-2025年分别达72.23亿、94.34亿、121.60亿元。
• 净利润预测：2023-2025年分别为12.76亿、16.87亿、22.69亿元。
• 盈利预测：2023年PE为27倍，对应目标价38.29元，评级为“买入”。

风险提示

• 原材料价格波动
• 客户新药研发失败
• 汇率波动
• 环保政策收紧