公司年度及一季度财务表现概览
2022年年报概览：
- 营业收入：46.53亿元，同比增长15.54%
- 归母净利润：7.08亿元，同比增长81.81%
- 扣非归母净利润：4.78亿元，同比增长37.54%
2023年一季度财报概览：
- 营业收入：10.03亿元，同比增长10.43%
- 归母净利润：1.02亿元，同比下降61.51%
- 扣非归母净利润：0.94亿元，同比增长33.20%
第四季度亮点：
- 业绩略超预期，尤其是板城烧锅和文王贡酒表现突出。
- 总收入：12.0亿元，同比下降4.8%，归因于第四季度河北疫情对发货节奏的影响。
- 利润：1.7亿元，同比增长24.7%，略超业绩预告。
产品线表现：
- 衡水老白干：营收21.4亿元，同比增长1.6%
- 板城烧锅：营收8.3亿元，同比增长39.6%
- 文王贡酒：营收4.7亿元，同比增长39.0%
- 孔府家：营收1.5亿元，同比下降17.6%
- 武陵酒：营收7.6亿元，同比增长42.3%
产品结构优化：
- 板城烧锅：产品结构显著提升，吨价同比增长10.9%，百元价位以上产品占比超过80%，300元以上价位占比超过20%，龙印系列占比已超过20%，战略产品占比从18年的55%提升至22年的90%以上。
- 武陵酒：保持较高增速，营收增长主要来自吨价提升43.7%，可能与减少低端产品销量有关。
- 高端酒：22年收入同比增长22.8%，营收占比提升2.9个百分点至49.5%。
渠道扩张：
- 河北：新增经销商282家，终端烟酒店客户增多。
- 山东、安徽、湖南：分别新增64、29、150家经销商。
2023Q1业绩亮点：
- 收入平稳增长，主销区营收增长显示板城烧锅和文王贡酒继续保持良好增长势头。
- 合同负债：增加7.2亿元，预计在第二季度对收入端产生积极影响。
- 毛利率下降：由于短期产品结构调整，同比下降4.8个百分点至65.4%。
- 销售费用率下降：10.9个百分点至25.9%，毛销差同比提升6.1个百分点。
- 扣非归母净利率提升：1.6个百分点至9.4%，得益于精细化费用控制。
业绩预测与评级：
- 全年目标：力争实现51.7亿元营收，同比增加11.1%。
- 收入预测：23-25年分别为55.99亿、67.20亿、81.34亿元。
- 净利润预测：23-25年分别为7.49亿、11.07亿、15.99亿元。
- 市盈率：23-25年分别为37.97x、25.69x、17.79x。
- 评级：维持“买入”，考虑省内次高端市场的扩容、武陵酒的高速增长、以及股权激励的正面影响。
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