一季度出口运价影响业绩，静待长期成长

永泰运2023年一季度财报总结

营收与利润情况：

• 营收：一季度实现营收5.28亿元，同比下降25.44%。
• 净利润：归母净利润为3805万元，同比下降24.44%；扣非后净利润为3702万元，同比下降5.73%。
• 现金流：经营性现金流实现正增长。

行业影响与应对策略：

• 国际海运运价下滑：一季度的业绩受此影响显著，但通过箱量的增长和仓储业务的稳定，部分抵消了这一冲击。
• 业务构成：跨境化工物流供应链服务占比较高，对公司整体业绩影响较大。

主营业务表现：

• 跨境物流箱量：一季度跨境物流箱量为3.22万TEU，同比增长40%；全年增长42%。
• 市场趋势：与新能源相关的商品需求向好，监管对出口管理趋严，预计有助于平衡出口业务，利好长期成长。

新业务展望：

• 仓储业务：2022年仓储收入增长32.3%，达1.18亿元。计划收购绍兴长润，增加约1万平的危化品仓储面积。
• 竞争优势：随着资本实力和品牌背书的增强，预计仓储业务将扩大经营体量，提升竞争优势。

风险提示：

• 全球宏观经济波动超预期。
• 新业务拓展低于预期。

投资建议：

• 考虑宏观经济不确定性，调整2023年净利润预测至3.0亿，上调2024年盈利预测至3.8亿，并新增2025年预测4.8亿。
• PE分别为14.6x、11.6x、9.1x，维持“增持”评级。

结论：

永泰运在面对国际海运运价下滑的挑战时，通过优化箱量增长和仓储业务，实现了业绩的部分恢复。特别是仓储业务的潜力被看好，有望成为公司新的增长点。然而，宏观经济波动和新业务拓展的不确定性仍需关注。综合来看，公司在当前市场环境下的表现和未来展望被给予了积极的投资建议。

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