23Q1业绩较快增长，新业务布局加快

海尔生物在2023年第一季度实现了较快的增长，收入达到6.87亿元人民币，同比增长21.87%，净利润为1.38亿元人民币，同比增长21.15%。公司的毛利率为51.02%，净利率为20.32%，整体盈利能力稳定。费用控制方面，销售费用率为11.70%，管理费用率为6.64%，研发费用率为11.65%，财务费用率为1.31%，其中财务费用增长主要受汇兑损益影响。

海尔生物正在加速推进新产品方案布局，尤其是在生命科学和医疗创新两大领域。生命科学板块通过丰富产品线，如自动化样本库、生物培养、离心制备、实验室耗材等，推动了增长。医疗创新板块则通过并购和方案升级，加强了对医院用户的服务，同时在公共卫生和血/浆站用户方面推出了AI自动化疫苗工作站、数字化公共卫生体检等新方案，以及支持血液安全的新产品。

国际市场方面，海尔生物也在不断拓展，国内市场同比增长17.77%，海外市场同比增长31.19%。在国内，公司通过优化渠道布局，加强了实验室和医疗基层网络，提升服务能力；在海外，公司扩大了销售团队，特别是在非洲、南亚等地区实现了业务突破，太阳能疫苗项目也在多个国家成功交付。

根据分析师马帅的研究，考虑到海尔生物的业绩增长潜力、新业务的持续贡献和国内外市场的扩展，建议给予“买入-A”的投资评级，12个月目标价设定为107.67元人民币。预计未来三年收入和净利润将分别增长28.7%、33.3%、31.6%，给予这一评级和目标价基于公司良好的成长性和合理的估值水平。然而，报告也提醒投资者注意新产品放量和后续订单的不确定性风险。

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