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三角防务是一家从事航空锻件的研发、生产和销售的公司。公司业绩维持较快增长,2023年前三季度实现营收19.48亿元,同比增长33.2%;归母净利润6.16亿元,同比增长31.5%。公司产业链横向纵向拓展,募投项目稳步推进。公司拟在上海新设子公司,助力大飞机相关业务批产提速。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为8.25、10.35、12.94亿元,同比增长32%、26%、25%,对应当前股价PE分别为18、15、12倍,维持“买入”评级。