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老板电器在2022年实现了营业收入102.7亿元，同比增长1.2%，归母净利润15.7亿元，同比增长18.1%。第四季度单季，公司实现营业收入30.4亿元，同比下降1.4%，归母净利润3.4亿元，实现了从亏损到盈利的转变；第一季度，公司实现营业收入21.8亿元，同比增长4.4%，归母净利润3.9亿元，同比增长5.7%。公司计划每10股派发5元现金红利。
公司在2023年第一季度的增速有了明显的改善，尽管外部环境和房地产市场的恢复对厨电需求产生了影响，其烟灶产品的零售规模分别同比减少了4.9%和10.1%，但老板电器的收入同比增加了4.4%，超出市场预期，预计未来经营情况将持续环比改善。
新品类的拓展为公司带来了增长动力。嵌入式蒸烤一体机和洗碗机的销售额分别同比增长14.3%和31.8%，集成灶也实现了17.9%的增长。这表明公司通过新产品类别保持了稳定的增长趋势。
公司的盈利能力在2022年第四季度和2023年第一季度都有所提升，毛利率分别达到48.5%和54.8%，分别同比增长4.7个百分点和2.2个百分点。然而，费用方面，2022年第四季度和2023年第一季度的期间费用率分别为30.6%和36.6%，分别同比增长9.7个百分点和1.9个百分点，主要原因是销售费用的增加。2023年第一季度的销售净利率为17.9%，相比去年提高了0.2个百分点。
为了激发长期发展信心，公司推出了股票期权激励计划，向325名中层管理人员和技术骨干授予了552万份股票期权，行权价格为22.51元/股。这表明公司对未来的发展充满信心，并希望通过股权激励来加强团队的稳定性与积极性。
对于投资者而言，考虑到房地产复苏的缓慢和新产品的前期投入，预计2023和2024年的每股收益将分别下降至1.91元和2.19元（原预测为2.24元和2.52元），新增2025年的预测为2.48元。对应的市盈率分别为14倍、12倍和11倍。采用绝对估值法，维持公司目标价34元，对应2023年的市盈率为18倍，评级为“推荐”。
风险提示包括：房地产数据大幅下滑、行业竞争加剧和原材料价格大幅波动。
