公有云份额再创历史新高，巩固前三格局

中国电信的研报总结如下：

业绩与财务指标

• 营业收入：从2021年的4341.6亿元增长至2022年的4749.7亿元，预计2023年至2025年的复合年增长率约为11.6%。
• 归母净利润：从2021年的259.5亿元增长至2022年的275.9亿元，预计2023年至2025年的复合年增长率约为10.0%。
• ROE：从2021年的6.1%增长至2025年的7.5%。
• EPS：从2021年的0.28元增长至2025年的0.40元。

市场份额与增长

• 天翼云在中国公有云IaaS+PaaS市场中的份额持续创新高，2022年达到10.3%，在公有云IaaS市场中的份额升至11.8%，保持行业第三位。
• 2022年，天翼云收入翻倍增长，达到579.03亿元。

科技创新与业务布局

• 技术创新：坚持核心技术自主攻关，建立全栈自研技术体系，实现技术自主可控。
• 业务布局：“2+4+31+X+O”布局，提供多元化的云服务，满足不同行业需求。
• 行业赋能：为超过200万行业客户提供上云服务，深入布局政企、医疗等行业，加速行业数字化转型。

基础设施建设

• 加大数字信息基础设施建设，增强云中台能力，预计2023年在IDC和算力上的投资分别为95亿和195亿元。
• 天翼云已成为全球最大的电信运营商云、国内最大的混合云，奠定国家云的基础框架。

投资建议

• 预测2023-2025年的营收和净利润增长，维持“买入”评级，预计PE为20X、18X、17X，PE/B为1.4、1.4、1.3、1.3、1.2。

股票信息

• 当前股价：6.66元，总市值6094.37亿元，流通市值1304.72亿元。
• 近三个月日均成交额3431.77万元。

公司动态与风险提示

• 综合公司动态与分析，预计天翼云将保持强劲增长势头。
• 风险提示包括产业数字化发展不及预期、公有云市场发展缓慢、市场竞争加剧、用户流失风险等。

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