FOF配置周报：市场调整回落，大盘价值占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场调整回落，大盘价值占优 2023-04-25 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场调整回落，大盘价值风格一枝独秀，上涨1.32%。家电、煤炭、银行表现靠前；综合金融、电子、消费者服务表现不佳。公募基金一级分类中，股票型基金的跌幅最大。截至3月24日，朝阳永续私募策略指数大部分下跌，股票中性策略指数涨幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123220 119 180 115 111 107 140 103 2022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/3 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.11%,恒生指数的涨跌幅为-1.78%,纳斯达克的涨跌幅为-0.42%,南华商品的涨跌幅为-2.09%,中证全债的涨跌幅为0.14%。上周中信一级行业指数中，家电、煤炭、银行、食品饮料等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有综合金融、电子、消费者服务、综合等。中信风格指数全部下跌，其中成长风格领跌，跌幅为3.85%；市场风格指数大部分下跌，其中中盘成长风格领跌，跌幅为4.41%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.25%，混合型基金的涨跌幅为-1.75%，债券型基金的涨跌幅为-0.07%，商品ETF的涨跌幅为-1.26%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.36%，QDII型基金的涨跌幅为-1.61%。私募基金中，截止2023年4月14日，股票多头策略指数下跌0.27%；股票中性策略指数上涨0.2%；管理期货策略指数上涨0.13%；宏观策略指数下跌0.35%；债券策略指数上涨0.04%；多策略指数下跌0.07%；私募全市场指数下跌0.14%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约及IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标处于相对低位。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率逐步回升，截面动量因子走强，时序动量因子基本持平，库存因子、仓单因子、基差动量因子和期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源、电子及医药，配置比例较低的行业为商贸零售、钢铁、综合及纺织服装。医药、食品饮料、家电和电子增加幅度较大，消费者服务、银行、汽车和煤炭减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-1.11%，由3338.15下跌至3301.26；恒生指数的涨跌幅为-1.78%，由20438.81下跌至20075.73；纳斯达克的涨跌幅为-0.42%，由12123.47下跌至12072.46；南华商品的涨跌幅为-2.09%，由2350.51下跌至2301.46；中证全债的涨跌幅为0.14%，由228.02上涨至228.33。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-1.45%，由4092下跌至 4032.57；上证50的涨跌幅为-0.93%，由2679.01下跌至2654.21；中证500的涨跌幅为-2.81%，由6431.07下跌至6250.54；中小板指的涨跌幅为-3.89%，由7799.23下跌至7496.01；创业板指的涨跌幅为-3.58%，由2428.09下跌至2341.19。 目前，10年期国债到期收益率为2.8176%，5年期国债到期收益率为2.6632%，1年期国债到期收益率为2.1855%。两市融资融券余额合计规模16392.14亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化缩小，沪深300超额收益较上周有所上升，本周滚动60 日超额收益为-1.85%；中证500超额收益有所下降，本周滚动60日超额收益为 1.86%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 上周收益率本周收益率 0.14% -0.42% -1.11% -1.78% -2.09% 1.50% 0.50% -0.50% -1.50% -1.11% -0.93% -1.45% -2.81% -3.58% -3.89% 上周收益率本周收益率 -1.50% -2.00% -2.50% 上证综指 恒生指数 纳斯达克 南华商品 中证全债 -2.50% -3.50% -4.50% 上证综指沪深300上证50 中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.8176 4 3 融资融券余额 16,392.14 16600 16400 16200 16000 15800 15600 2 15400 15200 1 2020-04-212021-04-212022-04-212023-04-21 2023-01-20 2023-02-24 2023-03-24 15000 2023-04-24 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8023200 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8019400 60 40 20 0 -20 -40 23000 22800 22600 22400 22200 40 0 -40 -80 18900 18400 17900 17400 -60 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 22000 -120 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 16900 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，家电、煤炭、银行、食品饮料和通信等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为3.76%、1.42%、1.39%、-0.34%和-0.34%，表现靠后的行业有综合金融、电子、消费者服务、综合和房地产，涨跌幅分别为-9.44%、-5.89%、 -5.58%、-5.23%和-4.67%。中信风格指数全部下跌，其中成长风格领跌，跌幅为3.85%；市场风格指数大部分下跌，其中中盘成长风格领跌，跌幅为4.41%。 图表8：中信一级行业指数表现 家电煤炭银行 食品饮料 通信 建筑非银行金融石油石化国防军工交通运输农林牧渔纺织服装 电力及公用事业电力设备及新能源 传媒钢铁机械 商贸零售轻工制造 汽车计算机有色金属 建材医药 基础化工房地产综合 消费者服务 电子综合金融 -9.44% 上周收益率本周收益率 -0.34% -0.34% -0.64% -0.67% -0.72% -1.07% -1.22% -1.24% -1.58% -1.96% -2.56% -2.62% -2.80% -3.00% -3.12% -3.44% -3.57% -3.80% -3.88% -3.88% -4.00% -4.29% -4.67% -5.23% -5.58% -5.89% 1.42% 1.39% 3.76% -11%-9%-7%-5%-3%-1%2%4% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 -0.32% -0.87% -1.57% -2.73% -3.85% 周期成长金融消费稳定 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 上周收益率本周收益率 1.32% -1.15% -1.32% -3.76% -4.41% -4.21% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.25%，普通股票型基金的涨跌幅为-2.19%，被动指数型基金的涨跌幅为-2.27%，增强指数型基金的涨跌幅为 -2.17%；混合型基金的涨跌幅为-1.75%，偏股混合型基金的涨跌幅为-2.24%，灵活配置型基金的涨跌幅为-1.7%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.93%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.55%；债券型基金的涨跌幅为-0.07%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.07%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.05%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.5%；商品ETF的涨跌幅为 -1.26%，黄金ETF的涨跌幅为-1.54%，期货ETF的涨跌幅为-0.88%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.36%，QDII型基金的涨跌幅为-1.61%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-2.47%%，中位数-2.66%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.07%，中位数0.07%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率债券型-短期纯债型基金 -0.07% -1.26% -1.75% -1.61% -2.25% 债券型-混合债券型一级基金 -0.05% 0.07% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% QDII-债券型基金 量化对冲型债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金 商品型-期货ETF混合型-平衡混合型基金QDII-另类投资基金 商品型-黄金ETFQDII-股票型基金 混合型-灵活配置型基金股票型-增强指数型基金股票型-普通股票型基金混合型-偏股混合型基金股票型-被动指数型基金 -0.35% -0.36% -0.50% -0.55% -0.88% -0.93% -1.21% -1.54% -1.61% -1.70% -2.17% -2.19% -2.24% -2.27% -2.50% 股票型债券型混合型QDII商品ETF QDII-混合型基金-2.73% -4%-3%-2%-1%1% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动