龙源电力2023年一季报点评：主业增长趋势良好，新能源资本开支加速

报告对一家以风光发电为主业的公司进行了分析，维持其“增持”的评级。尽管公司第一季度的业绩略低于预期，但整体增长趋势仍然稳健。

业绩概览

• 收入与利润：2023年第一季度，公司的营业收入为98.6亿，同比下降5.4%；归母净利润达到23.3亿，同比增长3.6%。
• 发电量：一季度累计完成发电量196.0亿千瓦时，同比增长7.6%。其中，风电发电量为168.0亿千瓦时，同比增长11.0%；光伏及其他可再生能源发电量为4.8亿千瓦时，同比增长51.3%。

主要亮点

• 新能源发电增长：风电和光伏等可再生能源发电量的增长趋势良好，尤其是风电和光伏发电量的显著提升，主要得益于新增装机的推动和风资源的改善。
• 资本开支扩张：公司正在加速其新能源项目的资本支出，尤其是在风电和光伏领域。1季度的资本支出为60.1亿，同比增长79.4%，在建工程也有所增加至210亿，较去年底增长18.5%。

风险提示

• 装机量风险：若新能源装机量未达预期，可能影响公司的增长潜力。
• 电价不确定性：电力市场价格波动可能影响公司的盈利水平。

综上所述，尽管公司第一季度业绩略低于预期，但其风光发电业务的持续增长趋势和积极的资本开支策略表明公司仍具有良好的发展前景。需要注意的风险点包括装机量的不确定性以及电价的市场风险。

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