传媒行业周观点：4月移动游戏市场规模环比上升，5月游戏版号常态化发放

4月移动游戏市场规模环比上升，5月游戏版号常态化发放 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(05.22-05.28)2023年05月29日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌2.97%，居市场第23位，跑输沪深300指数。 4月移动游戏市场规模环比上升，新品带来可观增量。2023年4月，中国 移动游戏市场实际销售收入为162.18亿元，环比上升4.03%。环比上升主 要由新品带动，有2款新品进入伽马数据移动游戏流水测算榜TOP10，带 来可观增量；同时，上月部分新游如《原始征途》等首月流水部分释放于本月，实现环比大幅增长。5月下发86个国产游戏版号，较去年数量显著上升。5月22日，国家新闻出版署发布了《2023年5月份国产网络游戏审批信息》。本批次国产版号数量为86个，与4月数量保持一致，且连 续4个月保持在85个以上。我们认为版号发放常态化已经到来，游戏行业的供给恢复稳定，驱动行业健康发展态势。 投资要点： 游戏：1）网易于加拿大成立新工作室，加快布局海外游戏市场。网 易游戏近日宣布已在加拿大开设一家名为BadBraingameStudios的 新游戏工作室。近年来，网易频频通过在海外投资、收购或组建新工作室，加速在海外市场的布局；2）恺英拟5.7亿元收购浙江盛和剩余29%股份。5月25日恺英网络发布公告称，拟使用5.7亿元（人民币，下同）自有资金购买金丹良、陈忠良持有的浙江盛和29%股权。 此次收购完成后，恺英网络既能直接获得浙江盛和制作团队和研发团队的优质资源，进一步提高爆款产品的转化率。也有利于带动恺英网络在二级市场的投资信心。 财报数据：网易发布一季度财报，积极布局“AIGC+UGC”模式。2023 年5月25日，网易公司发布了2023年第一季度财务报告。本季度， 网易公司净收入为人民币250亿元，游戏及相关增值服务净收入为人民币201亿元。除了《梦幻西游》等经典IP作品保持超高人气之外，网易自研爆款新品《蛋仔派对》再创佳绩，成为了该季度内中国区iOS下载量最高的游戏，进一步巩固了其在休闲竞技游戏领域的领先地位。同时，网易游戏也在持续探索“AIGC+UGC”模式，自研AI技术已应用于游戏工业化全流程，对关键环节的工作效率提升高达90%。有利于进一步降低游戏创作门槛，激发全民创意热潮，重构游戏的内容模式和商业生态。 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z世代带来的创新需求。1）游戏：看好2023年游戏市场回暖以及电竞行业发展。2）影视院线：电影行业将迎来复苏，影院创新服务带来新收入，重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：剧集市场“提质减量”，建议关注拥有较强内容打造能力的个股；4）广告营销：梯媒仍 为2023年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏；5）元宇宙：政策加码，相关技术快速发展，建议关注AIGC催化。 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新 技术应用不及预期；商誉减值风险。 行业相对沪深300指数表现 传媒沪深300 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 春节提振带动收入环比上升，头部游戏持 续发力稳住底盘 免征电影发展资金政策发布，电影市场恢复有望加速 5月份版号稳定常态化发放，海外市场仍是国内厂商侧重点 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线8 3行业新闻与公司公告9 3.1行业及公司要闻9 3.2公司重要动态及公告10 4投资建议12 5风险提示12 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）4 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今）4 图表6：申万传媒行业周成交额情况5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）6 图表9：重点跟踪个股行情6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）7 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）8 图表13：电影周票房及同比、环比增速变动情况8 图表14：上周票房榜单（含服务费）9 图表15：传媒行业股东拟增减持情况10 图表16：传媒行业大宗交易情况10 图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）11 图表18：传媒行业股权质押情况11 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下跌2.97%，居市场第23位，跑输沪深300指数。上周沪深300指数下跌2.37%，创业板指数下跌2.16%。传媒行业跑输沪深300指数0.60pct，跑输创业板指数0.81pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑赢指数。传媒行业（申万）累计涨幅35.30%，沪深300指数下跌0.53%，创业板指数下跌5.01%。传媒行业跑赢沪深300指数35.83pct,跑赢创业板指数40.31pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 上周传媒子板块均下跌，年初至今所有子板块均呈上涨趋势。上周传媒六大板块均呈现下跌趋势，出版板块下跌最少，跌幅为1.47%，影视院线下跌最多，跌幅为4.87%。年初至今所有子板块均呈上涨趋势，游戏Ⅱ板块涨幅最大，上涨77.05%。 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值超过6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值较上周有所回落，微幅下跌至30.04X，但仍超过6年均值水平28.28X，超出幅度为6.22%。 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为2752.35亿元，平均每日成交额为550.47亿元，日均交易额较上个交易周下降29.71%。 图表6：申万传媒行业周成交额情况 资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块总体下行，下跌个股超8成。141只个股中，上涨个股数为21只，下跌个股数为117只，下跌个股比例为82.98%。 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 603444.SH 吉比特 355.28 6.39 493.18 300413.SZ 芒果超媒 540.26 -2.17 28.88 300770.SZ 新媒股份 95.29 -2.34 41.24 002027.SZ 分众传媒 937.30 -2.70 6.49 300251.SZ 光线传媒 240.85 -4.53 8.21 002624.SZ 完美世界 338.52 -5.21 17.45 重点跟踪的6只股票除吉比特外，均较上周下跌。其中吉比特上涨幅度为6.39%。图表9：重点跟踪个股行情 注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。资料来源：iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 网易《蛋仔派对》、灵犀互娱《三国志·战棋版》热度回升，腾讯《�者荣耀》蝉联榜首。从厂商来看，腾讯系游戏占据3席，米哈游、灵犀互娱（阿里）各占2席， 网易游戏、梦趣游戏、三七互娱各占1席。 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源：七麦数据、万联证券研究所注：截至2023年5月28日。 买量方面，《咸鱼之�》榜单第1。梦趣游戏《长安幻想》排名第3，雷霆游戏《一念逍遥》位居第8，《问道》位居第10。 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） 资料来源：DataEye、万联证券研究所 注：截至2023年5月28日。 新游预约方面，《PartyAnimals》《森之国度》分别居iOS端和Android端预约榜第 1位。《火力苏打》、《重返未来：1999》同时上榜iOS端、Android端预约榜TOP5。 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） 资料来源：TapTap、万联证券研究所 注：截至2023年5月28日。 2.2影视院线 票房数据：上周票房表现环比下跌。据猫眼专业版数据，第21周（上周，5.22-5.28）票房为4.76亿元，同比增长328.62%，环比下跌47.64%。 图表13：电影周票房及同比、环比增速变动情况 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：票房含服务费。 《速度与激情10》为上周票房第一，票房占比47.3%。《人生路不熟》排名第二； 《银河护卫队3》位居第三。 5.29-6.4主要有四部新片截上至映5：月28日，《天空之城》累计想看人数达13.0 万人；《哆啦A梦：大雄与天空的》理累想计乡想看人数达12.9万人；《蜘蛛侠：纵 横宇宙》累计想看人数达10.7万人；《巧虎奇幻舞台历险记》累计想看人数达0.4 万人。 图表14：上周票房榜单（含服务费） 排名 排片影片名 上周票房（万元） 票房占比 豆瓣评分 涉及上市公司 1 速度与激情10 22532.25 47.30% 6.4 中国电影 2 人生路不熟 7721.08 16.21% 6.3 猫眼娱乐、中国电影、横店影视 3 银河护卫队3 5433.27 11.41% 8.4 中国电影 4 长空之� 2848.65 5.98% 6.6 阿里影业、中国电影、猫眼娱乐、 抖音文化、上海电影、保利影业 5 刀剑神域进击篇：暮色黄昏 2657.73 5.58% 6.5 中国电影 6 小美人鱼 1783.59 3.74% 5.3 迪士尼、中国电影 7 请别相信她 679.52 1.43% 6.8 中国电影、猫眼娱乐 8 温柔壳 647.62 1.36% 暂无 猫眼娱乐、中国电影、中国儒意 9 余生那些年 350.34 0.74% 6.7 华纳兄弟、中国电影 10 这么多年 328.48 0.69% 6.5 光线传媒 资料来源：猫眼专业版、万联证券研究所注：截至2023年5月29日01:30。 3行业新闻与公司公告 3.1行业及公司要闻 【游戏】 行业动态： 4月移动游戏市场规模环比上升，新品带来可观增量。伽马数据发布《2023年4月 游戏产业报告》显示，2023年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为162.18亿元，环比上升4.03%。环比上升主要由新品带动，一方面本月新品表现较佳，有2款新品进入伽马数据移动游戏流水测算榜TOP10，带来可观增量；另一方面，上月部分新游如《原始征途》等首月流水部分释放于本月，实现环比大幅增长。（伽马数据） 5月下发86个国产游戏版号，较去年数量显著上升。5月22日，国家新闻出版署发布了《2023年5月份国产网络游戏审批信息》。从数量上看，本批次国产版号数量为86个，与4月发放的上一批次（86个）数量保持一致，且连续4个