传媒行业第30周观点：进口游戏版号集中发放，GPT-4o语音功能向部分用户开放

第30周观点：进口游戏版号集中发放，GPT-4o语音功能向部分用户开放 本周（2024年7月29日至8月2日）申万传媒指数上涨1.92%，同期上证指数上涨0.5%，创业板指下跌1.28%，位列所有板块第11位。分板块来看，影视院线上涨2.31%、游戏板块上涨1.94%、出版上涨1.23%、广告营销上涨0.89%。24Q2以来，板块整体处于下行区间。4月初“国九条”出台，红利策略配置价值增强。但叠加Q2业绩整体表现平淡，市场震荡回落。 电影方面，2024年截至8月4日全年票房累计超298亿元，供给释放有望刺激市场潜在需求。据猫眼专业版数据，目前已有133部影片定档暑期，截至8月4日，2024年暑期档的总票房累计破81亿。8月优质项目陆续上线，包括8/2《从21世纪安全撤离》（张若昀、钟楚曦主演科幻喜剧)、8/ 3《解密》（陈思诚导演，刘昊然主演）、8/9《逆行人生》（徐峥导演，徐峥,辛芷蕾主演）、8/10《白蛇:浮生》（追光动画）《负负得正》（朱一龙主演）《她的小梨涡》、8/16《异形：夺命舰》、8/23《刺猬》（葛优、王俊凯主演）、8/24《倒仓》，供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点参与出品/发行影片集中暑期，看好贡献弹性。目前暑期档公司参与影片定档15部，包括《我才不要和你做朋友呢》（出品+发行）、《默杀》（主投主控+发行，累计票房超12亿元）、《抓娃娃》（出品+发行，累计票房超26亿元）、《解密》（出品）、《逆行人生》（出品）等。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同，目前暑期档公司参与影片定档6部，包括《白蛇:浮生》（出品+发行）。 游戏方面，进口游戏版号发放，腾讯新作获批，预计8月新游发行窗口或有所改善。1）8月进口游戏版号发放15款，其中腾讯的《彩虹六号》《最终幻想14：水晶世界》《纸片马力欧：折纸国王》、雷霆互动的《开罗全能经营家》、网易的《漫威终极逆转》《漫威争锋》、盛天的《真・三国无双天下》。2）本周《地下城与勇士》、《王者荣耀》IOS游戏畅销榜排名稳定，《三国：谋定天下》排名最新再度冲高，《永劫无间手游》排名有所下滑。3）相对于7月大厂新游集中上线，8月新游定档数量有所减少，竞争压力相对改善。目前A股游戏公司较多储备游戏已获得版号，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》等；吉比特的《杖剑传说》；神州泰岳的《荒星传说:牧者之息》；三七的《赘婿》、《斗罗大陆：猎魂世界》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。 AI方面，随着海外GPT-4o mini，国内快手可灵、Kimi、智谱清言的清影等国内AI应用端的落地，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。我们认为，随着AI二次行情的开启，AIGC技术引发的内容生产革命预计将在短期内实现成本效益的显著提升，并在中长期为行业创新提供持续动力。后续建议跟踪AI端侧相关的落地情况及对应用端落地情况。 建议关注：内容侧产业链相关布局公司：中广天择、慈文传媒、汤姆猫、天龙集团、中文在线、昆仑万维。 出版方面，行业具较强防御属性，公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业，建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业，如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期，同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司，如【山东出版】。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1市场复盘 1.1整体板块： 本周（2024年7月29日至8月2日）申万传媒指数上涨1.92%，同期上证指数上涨0.5%，创业板指下跌1.28%，位列所有板块第11位。 图1：各行业板块涨跌幅（%）情况 图1：各行业板块涨跌幅（%）情况（7.29-8.2） 1.2传媒板块：整体反弹明显，尤其广电系板块 传媒具体细分板块来讲，本周电视广播上涨4.28%、影视院线上涨2.31%、游戏板块上涨1.94%、出版上涨1.23%、广告营销上涨0.89%；本月电视广播下跌0.82%、出版下跌1.34%、影视院线下跌2.10%、游戏板块下跌2.39%、广告营销下跌2.63%。 图2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 图3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 1.3个股表现： 本周传媒（申万）成分股中，旗天科技（36.71%）、欢瑞世纪（18.85%）、遥望科技（12.75%） 、 中广天择 （11.14%） 、电声股份 （11.02%） 领涨。 紫天科技 （-11.33%）、元隆雅图（-6.23%）、华扬联众（-3.85%）、华策影视（-3.48%）、冰川网络（-3.11%）领跌。广电系整体反弹较多。 图4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 2重要新闻 政策：国务院关于促进服务消费高质量发展的意见 8月3日，国务院关于促进服务消费高质量发展的意见提到，要激发改善型消费活力包括文化娱乐消费。深入开展全国文化和旅游消费促进活动，持续实施“百城百区”文化和旅游消费行动计划。加强非物质文化遗产保护传承，开发具有地域和民族特色的文化创意重点项目。扩大文化演出市场供给，提高审批效率，增加演出场次。丰富影片供给，支持以分线发行等差异化模式发行影片，促进电影关联消费。提升网络文学、网络表演、网络游 戏、广播电视和网络视听质量，深化电视层层收费和操作复杂治理，加快超高清电视发展，鼓励沉浸体验、剧本娱乐、数字艺术、线上演播等新业态发展。 影视：国家电影局启动2024年全国电影惠民消费季 8月3日，中宣部电影局常务副局长毛羽与中国工商银行党委委员、副行长张守川，中国银联股份有限公司党委副书记郭大勇，猫眼娱乐首席执行官郑志昊共同启动全国电影惠民消费季。消费季将贯穿8月至10月，覆盖暑期、中秋、国庆等主要电影档期，惠及全国电影观众。中国工商银行、中国银联、猫眼娱乐作为消费季支持单位，将合计投入超过3亿元观影优惠补贴，给予观众积分兑换、购票立减、多券叠加、观影享受商圈折扣、暑期学生“惠”等形式多样的消费优惠。 AI：OpenAI向部分用户开放GPT-4o语音模式 7月30日，OpenAI宣布，开始向部分Plus用户推出GPT-4o的语音模式，并且预计在今年秋季将这一功能扩展至所有Plus用户。据悉，GPT-4o的语音模式旨在提供更自 然的实时对话体验，允许用户在任何时候打断聊天机器人，并能够感知和响应用户的情形，仿佛电影《her》走入现实。不过，目前推送的功能尚属「阉割版」，此前备受关注的视频和屏幕共享功能将在晚些时候推出。 AI：苹果AI首批体验来了 7月30日，据彭博社报道，苹果的Apple Intelligence原本计划与iOS 18一同推出，但由于内部测试中发现需要进一步优化和修复的问题，故而预计将推迟几周时间。此外，随着本周iOS 18.1 Beta版的推送，注册开发者从现在开始就能体验到部分苹果牌AI功能了。苹果也发布了全面的技术报告，披露了关于Apple智能的更多细节。尤为注意的是，苹果在报告中提到，用于训练其AI基础设施的两个关键模型并非基于英伟达芯片，而是依赖于Google设计的TPU。针对国行iPhone无法使用Apple智能一事，苹果客服向新浪科技回应称，该系统版本还没有正式上线，具体以后面正式版上线为准。 AI：「国产版Sora」Vidu全面开放 7月30日，Vidu这次全面开放了文生视频、图生视频功能，4秒视频免费用户即可体验，会员可生成8秒视频，提供写实和动画两种风格。新用户注册即获赠80积分，每月积分刷新一次，没有waitlist，不是期货。Vidu的出品方是生数科技，清华系模型公司，是全球第一个用上Diffusion Transformer架构的公司，与Sora同款架构。 游戏：国家新闻出版署下发第四批进口游戏版号 8月1日，2024年第四批进口游戏版号发放，腾网重量级作品获批。8月进口游戏版号发放15款，其中包括12款手游（其中3款同时获得PC端的版本）、1款单PC端、2 款主机端版号。本月进口游戏版号中包括腾讯的《彩虹六号》《最终幻想14：水晶世界》《纸片马力欧：折纸国王》、雷霆互动的《开罗全能经营家》、网易的《漫威终极逆转》《漫威争锋》、盛天的《真・三国无双天下》。 3影视院线板块 3.1.票房大盘跟踪： 根据猫眼专业版，截至2024年8月4日14：00，今年中国电影市场大盘票房达298亿元，同比去年1-7月同期下降16%。 图5：2018-2024年月度票房（含服务费） 3.2.本周票房及影片表现： 本周（7月29日至8月4日）票房超8亿元。具体影片来看，《抓娃娃》处于领先地位，总票房超过3.8亿，占本周全国总票房为43.1%，上座率为7%；《死侍与金刚狼》本周票房位居第二，总票房累积约1.3亿，占本周全国总票房15.7%，上座率5.2%；《解密》本周票房位居第3位。本周点映电影包括《白蛇：浮生》《逆行人生》，点映及预售总票房分别为4467.2万、2262.9万，猫眼想看人数分别为45.6万、13.1万。 图6：中国电影市场每周票房收入 图7：电影周票房（万）和周票房占比（%）（7.29-8.4） 3.3.建议关注后续重点新片 图8：后续已定档重点项目 4游戏板块 4.1.国内新游跟踪： 8月重量级新游包括：莉莉丝的放置类RPG《剑与远征：启程》将在8月8日正式上线； 《黑神话：悟空》将在8月20日上线。展望8月，相对于7月大厂新游集中上线，8月 新游定档数量有所减少，竞争压力相对改善。目前A股游戏公司较多储备游戏已获得版 号，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》 等；吉比特的《杖剑传说》；壳木（神州泰岳）的《荒星传说:牧者之息》；三七的《赘 婿》、《斗罗大陆：猎魂世界》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释 放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。 国内游戏排名跟踪： 王者、DNF手游IOS畅销榜排名稳定，三谋排名再度冲高。 根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/7/28-2024/8/3，下同）腾讯旗下的《地下城与勇士》、《王者荣耀》、《和平精英》绝大多数时间维持前三的排名。网易旗下《第五人格》排名自8/2开始明显冲高。哔哩哔哩旗下的《三国：谋定天下》排名在8/3回到TOP3。网易旗下另一款游戏《永劫无间手游》7/25上线后，IOS畅销榜排名有所下滑，截止8/3排名第7位。点点互动旗下《无尽冬日》IOS畅销榜排名基本稳定在TOP 7-11位。 图9：IOS游戏畅销榜