豆粕期货周报

豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年4月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 本周美豆主力07合约先扬后抑，周五午后暂收于1459美分/蒲。M2309合 约周内下跌，周五午后收于3405元/吨，周下跌146元/吨，跌幅4.11%。 本周国内沿海豆粕现货价格先扬后抑。南通4230元/吨跌170，天津4350元/吨跌70，日照4240元/吨跌140，防城4200元/吨涨160，湛江4150元/吨涨100。 【重要资讯】 全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国3月大豆压榨 量大增至15个月高位，且为纪录第二高水准。会员单位3月共压榨大豆1.8581 亿蒲式耳，较2月的1.65414亿蒲式耳增加12.3%；【利多】 海关总署数据显示，2023年3月中国大豆进口量为685.3万吨，较2022 年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅7.87%。2023年1-3月累计进口量为 2302.4吨，较去年同期的2028.1万吨增加274.3万吨，或增幅13.52%；【中性】 4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54 亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为330.039万吨，较 前一周减少8.66万吨，减幅2.62%，同比去年减少22.79万吨，减幅6.46%；豆粕库存为27.09万吨，较前一周减少5.65万吨，减幅17.26%，同比去年减 少3.63万吨，减幅11.82%。【利多】 【交易策略】 豆粕观点不变。港口大豆检验影响逐步减弱，油厂开机率逐步回升，报价继续回落。巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。豆粕07和09合约空单继续持有，或空单减持并转为买入看跌期权。前 期提示的第一目标位3400元/吨已达成，预计9月合约短期在3300-3550区间震荡为主。05合约预计走基差收敛逻辑，且近期油厂停机检修较多，05合约空单考虑离场。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕09合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 国内期价 2023-04-14至2023-04-21 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 4870 -200 -3.94% 162027 18514 豆二 主连 4027 -137 -3.29% 16430 -9936 豆粕 2401 3387 -121 -3.45% 163001 41323 2305 3537 -87 -2.40% 191236 -209817 2309 3405 -146 -4.11% 1380471 312055 豆油 2401 7588 -244 -3.12% 24887 8020 2305 7894 -216 -2.66% 72196 -92888 2209 7550 -264 -3.38% 518082 144163 菜粕 2301 2637 -64 -2.37% 44415 5419 2305 2844 -53 -1.83% 36478 -82279 2309 2790 -86 -2.99% 367002 36308 菜油 2401 8343 -120 -1.42% 12256 3258 2305 8540 -102 -1.18% 42244 -62839 2309 8357 -124 -1.46% 251900 47427 棕榈油 2401 7070 46 0.65% 11568 7838 2305 7698 64 0.84% 60568 -100547 2309 7080 2 0.03% 437112 79884 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-04-14至2023-04-21 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4230 -170 843 -49 -49 693 -83 -83 825 -24 -24 天津 4350 -70 963 51 51 813 17 17 945 76 76 日照 4240 -140 853 -19 -19 703 -53 -53 835 6 6 宁波 4230 -230 843 -109 -109 693 -143 -143 825 -84 -84 防城 4200 160 813 281 281 663 247 247 795 306 306 湛江 4150 100 763 221 221 613 187 187 745 246 246 资料来源：wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 5月盘面基差-南通 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 M1905 M2005 M2105 M2205 M2305 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-04-20至2023-04-21 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 1150 -100 680 470 震荡 豆粕-菜粕盘面价差 1月 750 -1 836 863 - 5月 693 -34 725 176 震荡走低 9月 615 2 732 306 震荡走低 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2305 C2205 C2105 C2005 C1905 -200 0 200 400 600 800 1000 5月合约豆菜粕价差（元/吨） 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 6月1日 6月15日 6月29日 7月13日 7月27日 8月10日 8月24日 9月7日 9月21日 10月5日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日 2月8日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通1.990.002.19 现货比值 1月2.24-0.032.26 2023-04-20至2023-04-21 去年同期油粕比近7日走势研判 2.62震荡 2.87震荡 豆油/豆粕5月盘面比值 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 2305 2205 2105 2005 1905 1805 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-05合约 9月 2.23 2.22 0.01 -0.03 2.22 2.17 2.67震荡 2.73震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/4/21 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 10月 X 1299.11 282.07 580.98 6.7949 4532.09 5715.41 7770.00 - 3415.00 - -388.08 -1571.40 10月 11月 F 1305.93 278.07 582.01 6.7829 4532.16 5715.49 7770.00 - 3415.00 - -388.14 -1571.48 11月 12月 F 1305.93 285.07 584.58 6.7682 4542.09 5728.09 7770.00 - 3415.00 - -398.08 -1584.08 12月 美西港口 10月 X 1299.11 284.92 582.02 6.7949 4540.07 5725.52 7770.00 - 3415.00 - -485.54 -1670.99 10月 11月 X 1299.11 277.92 579.45 6.7829 4512.64 5690.77 7770.00 - 3415.00 - -458.11 -1636.24 11月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 6月 N 1467.04 -46.92 521.79 6.8545 4115.52 7744.00 - 3436.00 - 96.99 6月 7月 N 1467.04 -15.36 533.39 6.8390 4195.47 7744.00 - 3436.00 - 17.04 7月 8月 N 1467.04 39.63 553.60 6.8250 4341