豆粕期货周报

豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport 摘要： 【行情复盘】 本周，美豆主力05合约周内下跌，周收跌于1519.5美分/蒲，下跌1.75美分/蒲，跌 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年2月26日星期日 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 幅0.12%。M2305合约周五午后收于3859元/吨，上涨31元/吨，涨幅0.81%。 国内沿海豆粕现货周内下跌。南通4320元/吨跌140，天津4450元/吨跌30，日照4380 元/吨跌100，防城4400元/吨跌80，湛江4400元/吨跌50。 【重要资讯】 霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损；【利多】 本周四，美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】 咨询机构Safras&Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去 年2月份的913.1万吨；【利空】 截至2023年2月16日的一周，美国对中国(大陆地区)装运1,009,356吨大豆，前一周 装运998,660吨大豆；【中性】 【交易策略】 4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差。短期由于阿根廷再度出现极端天气，叠加美国俄亥俄化学品泄露，美豆表现依旧坚挺。但南美面临丰产，豆粕观点维持不变，上方空间有限，考虑反弹空沽空为主，左侧不建议仓位过重。预计3月 以后巴西加速出口将会使得美豆价格承压。美豆短期预计围绕1500-1550区间震荡，随着巴 西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕可能会启动流畅下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 国内期价 2023-02-17至2023-02-24 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5613 -1 -0.02% 171561 6746 豆二 主连 4664 13 0.28% 43182 2899 豆粕 2401 3741 45 1.22% 26612 9199 2305 3859 31 0.81% 1301166 -41644 2209 3880 37 0.96% 422784 53288 豆油 2401 8718 30 0.35% 1924 961 2305 8950 62 0.70% 507371 40094 2209 8822 90 1.03% 88369 9541 菜粕 2305 3192 20 0.63% 489795 -15028 2209 3182 30 0.95% 80264 8283 菜油 2401 9857 -84 -0.84% 984 394 2305 9877 -141 -1.41% 247763 6445 2209 9938 -133 -1.32% 35092 2715 棕榈油 2401 8016 96 1.21% 301 90 2305 8354 168 2.05% 523541 34146 2209 8176 132 1.64% 59210 9555 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-02-17至2023-02-24 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4320 -140 579 -185 -185 461 -171 -171 440 -177 -177 天津 4450 -30 709 -75 -75 591 -61 -61 570 -67 -67 日照 4380 -100 639 -145 -145 521 -131 -131 500 -137 -137 宁波 4340 -120 599 -165 -165 481 -151 -151 460 -157 -157 防城 4400 -80 659 -125 -125 541 -111 -111 520 -117 -117 湛江 4400 -50 659 -95 -95 541 -81 -81 520 -87 -87 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 5月盘面基差-南通 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日1月21日2月21日3月21日4月21日 M1805 M1905 M2005 M2105 M2205 M2305 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-02-17至2023-02-24 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 930 -160 1100 940 维持高位 豆粕-菜粕盘面价差 1月 840 26 823 483 - 5月 667 11 671 296 高位震荡 9月 698 7 664 456 - 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2305 C2205 C2105 C2005 C1905 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 5月合约豆菜粕价差（元/吨） 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 6月1日 6月15日 6月29日 7月13日 7月27日 8月10日 8月24日 9月7日 9月21日 10月5日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日 2月8日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.190.03#N/A 现货比值 1月2.33-0.02#N/A 2023-02-17至2023-02-24 去年同期油粕比近7日走势研判 2.44震荡 2.74震荡 豆油/豆粕 盘面比值5月 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 2305 2205 2105 2005 1905 1805 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-05合约 9月 2.32 2.27 0.00 0.00 #N/A#N/A 2.68震荡 2.65震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/2/26 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 3月 H 1534.25 224.91 646.37 6.9013 5108.17 6445.30 8878.00 - 3836.00 - -425.21 -1762.35 3月 4月 K 1527.25 229.91 645.64 6.8890 5093.56 6426.79 8878.00 - 3836.00 - -410.60 -1743.84 4月 10月 X 1387.75 298.02 619.41 6.8125 4837.50 6102.36 8668.00 - 3720.00 - -285.21 -1550.08 10月 11月 X 1387.75 290.02 616.47 6.8004 4806.64 6063.26 8668.00 - 3720.00 - -254.36 -1510.98 11月 美西港口 3月 H 1534.25 236.03 650.46 6.9013 5139.84 6485.43 8878.00 - 3836.00 - -558.60 -1904.19 3月 10月 X 1387.75 294.59 618.14 6.8125 4827.85 6090.14 8668.00 - 3720.00 - -374.67 -1636.97 10月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 3月 H 1534.25 124.69 609.55 6.9013