豆粕期货周报

豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 本周，CBOT大豆主力01合约震荡下跌，周收于1306.25美分/蒲，下跌17.50美分/蒲。M2405合约止跌反弹，周五午后收于3418元/吨，上涨38元/吨，涨幅1.12%。 沿海豆粕现货价格上涨，南通3920元/吨涨70，天津4000元/吨涨60，日照3960元/吨涨80，防城3970元/吨涨50，湛江3960元/吨涨60。 【重要资讯】 海关初步统计数据显示：2023年11月份中国进口大豆792.0万吨，较10 月份515.8万吨增加276.2万吨，环比增幅53.55%，较2022年11月份735万 吨增加57万吨或同比增幅7.76%； 巴西私营气象机构RuralClima周一表示，本周中西部、北部地区部分地区，东南部以及马托皮巴地区将出现不规则降雨，有助于补充土壤墒情； 美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少 30%，较去年同期减少47%。 据Mysteel农产品调研数据显示：截止至2023年第48周（12月1日）本周全国港口大豆库存为628.49万吨，较上周增加10万吨，增幅1.62%，同比 去年增加189.32万吨，增幅43.11%。 【市场逻辑】 12月USDA报告整体表现为中性偏空。南美大豆主产州出现降雨，有利于巴西大豆播种，CBOT大豆价格表现低迷。我们预期南美大豆丰产概率依旧较大。国内目前豆粕供应逐步增加而需求趋弱，03和05合约考虑逢高沽空为主。 【交易策略】 近期反弹不建议追多。考虑降低现货头寸，考虑逢高卖出豆粕03合约套保。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-12-01至2023-12-08 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 4917 -80 -1.60% 137945 14599 豆二 主连 4425 121 2.81% 38774 -4050 豆粕 2401 3978 118 3.06% 653374 -334767 2405 3418 38 1.12% 1165939 79022 2309 3432 42 1.24% 284817 41777 豆油 2401 8094 -12 -0.15% 252404 -135494 2405 7736 -86 -1.10% 402096 80381 2209 7600 -38 -0.50% 30090 14726 菜粕 2401 2843 89 3.23% 250465 -146508 2405 2820 64 2.32% 331391 11833 2309 2827 50 1.80% 49307 3385 菜油 2401 8301 -131 -1.55% 153009 -52698 2405 8252 -150 -1.79% 160455 28594 2309 8210 -164 -1.96% 4148 1273 棕榈油 2401 7092 -96 -1.34% 222012 -107741 2405 7188 -170 -2.31% 294923 85909 2309 7060 -120 -1.67% 16058 5973 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-12-01至2023-12-08 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 3920 70 -58 -48 -48 502 32 32 488 28 28 天津 4000 60 22 -58 -58 582 22 22 568 18 18 日照 3960 80 -18 -38 -38 542 42 42 528 38 38 宁波 3940 90 -38 -28 -28 522 52 52 508 48 48 防城 3970 50 -8 -68 -68 552 12 12 538 8 8 湛江 3960 60 -18 -58 -58 542 22 22 528 18 18 资料来源：wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-12-01至2023-12-08 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 1080 30 1070 1390 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 1135 29 1100 1110 - 5月 598 -26 622 693 - 9月 605 -8 635 702 - 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.12-0.022.01 现货比值 1月2.03-0.072.04 2023-12-01至2023-12-08 去年同期油粕比近7日走势研判 2.06震荡走强 2.20震荡走强 豆油/豆粕 盘面比值5月 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 9月 2.26 2.21 -0.05 -0.04 2.25 2.18 2.43 2.39 震荡走强震荡走强 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/12/8 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 1月 F 1311.75 240.40 570.31 7.1118 4653.63 5869.40 7572.00 - 3398.00 - -517.23 -1733.00 1月 2月 H 1330.25 210.24 566.02 7.0917 4606.63 5809.86 7572.00 - 3398.00 - -470.23 -1673.46 2月 美西港口 1月 F 1311.75 224.64 564.52 7.1118 4607.39 5810.81 7572.00 - 3398.00 - -487.98 -1691.40 1月 2月 H 1330.25 210.20 566.01 7.0917 4606.52 5809.71 7572.00 - 3398.00 - -547.68 -1750.88 2月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 1月 F 1311.75 245.47 572.17 7.1118 4668.48 7572.00 - 3398.00 - -514.31 1月 2月 H 1330.25 145.02 542.06 7.0917 4415.84 7572.00 - 3398.00 - -261.68 2月 3月 H 1330.25 75.19 516.40 7.0806 4205.11 7572.00 - 3398.00 - -50.94 3月 4月 H 1330.25 44.91 505.28 7.0716 4111.56 7572.00 - 3398.00 - 42.59 4月 5月 K 1344.25 49.91 512.26 7.0621 4161.53 7466.00 - 3413.00 - -16.21 5月 6