2023年一季报点评：23Q1开门红，坚定看好中长期成长空间

事件：公司披露2023年一季度业绩，23Q1公司实现营业收入1.72亿元，yoy+26.00%；归母净利润0.35亿元，yoy+58.50%；扣非归母净利0.30亿元，yoy+75.80%。 近视防控产品销售同比+80%，总收入同比+26%。23Q1，在1月消费者线下到点配镜仍受部分客观因素的延续性影响下，2月及3月，配镜需求得到快速释放，23Q1公司共录得总收入1.72亿元，yoy+26.00%，其中近视防控产品增长迅速，23Q1公司“轻松控”系列产品销售额同比+80%至2757万元，第二成长曲线持续兑现。 毛利率同比+2.04pct，扣非归母净利率稳步提升至17.62%。毛利率方面，23Q1公司毛利率同比+2.04pct；费用率方面，23Q1公司销售费用率为19.27%，同比+1.00pct，主要系广宣费用投入增加；管理费用率为10.13%，同比-5.94pct；研发费用率为3.10%，同比+0.07pct。净利率方面，23Q1公司实现归母净利润0.35亿元，yoy+58.50%；扣非归母净利0.30亿元，yoy+75.80%，对应归母净利率为20.42%，同比+4.19pct；扣非归母净利率为17.62%，同比+4.99pct。 产品矩阵持续扩充、“零售+医疗”渠道双轮建设、品牌营销稳步推进，国产镜片龙头未来可期。1）产品方面，传统镜片业务较早主动完成中高端战略转型，卡位中高端蓝海价格带，产品矩阵完善、产品力优异，可较好满足消费者对品质化、功能化镜片的需求升级。青少年近视防控产品方面，“零售端”离焦镜产品线丰富，SKU达10款，覆盖1.60、1.67、1.71等多个折射率；“医疗”渠道铺设淡橙色膜层、透光率与视觉效果更优的8款产品，折射率涵盖1.60及1.67，可满足不同渠道消费者的多元化需求；产品价格带为1500-3000元+，覆盖范围广；产品交付速度业内最快，97%以上单光镜片订单可以在5小时内交付。2）渠道方面，公司直接和间接合作的线下终端门店数量达到数万家，离焦镜产品快速铺设，门店销售持续放量爬坡，医疗渠道持续推进，进一步助力离焦镜产品快速放量。3）品牌建设方面，推行“双代言人”模式，新增品牌代言人刘昊然，助力拓宽青少年市场、实现品牌年轻化，同时配合线上线下多元化广告营销，明月镜片的国产镜片龙头品牌形象更加深入人心。 投资建议：考虑到公司是国产镜片龙头，积极布局近视防控赛道构筑第二增长曲线，具备较强稀缺性，看好公司较强的产品力、持续完善的产品矩阵、以及渠道开拓与品牌建设工作对中长期业绩的推动作用。我们预计23-25年归母净利润为1.72/2.20/3.00亿元，同比增速26%/28%/37%，当前股价对应23-25年PE分别为44x、34x、25x，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；新品研发进度不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）