2022年年报＆2023年一季报点评：23Q1业绩“开门红”，海外新签订单同比高增

公司年度及季度业绩总结

业绩概览

• 2022年：实现营收187.18亿元，同比增长18%；归母净利6.31亿元，同比下降2.74%；扣非净利5.52亿元，同比增长66.73%。
• 2022Q4：营收61.12亿元，同比增长9.87%；归母净利2.16亿元，同比增长62.39%；扣非净利1.41亿元，同比增长64.29%。
• 2023Q1：营收51.09亿元，同比增长67.5%；归母净利2.08亿元，同比增长61.64%；扣非净利1.6亿元，同比增长24.71%。

关键指标分析

• 毛利率：全年9.29%，同比提高1.03个百分点；2022Q4为10.27%，同比提高2.26个百分点。
• 分红比例：2022年分红比例50.14%，较上年30%有所提高。
• 海外业务：2022年海外业务营收占比28.83%，新签合同额占比37%，较2021年均有显著增长。
• 低碳冶金技术：公司参与的项目成功实现固体燃料消耗降低30%，碳减排超过21%，并有2500m³富氢碳循环高炉商业化推广计划。

战略布局与市场拓展

• 海外市场：通过与宝武的合作，公司在“一带一路”市场取得突破，新签项目包括阿尔及利亚、蒙古、印度、印尼等多个国家的工程。
• 区域市场开发：加大俄罗斯及“一带一路”沿线国家市场开发，同时拓展至东南亚、北非、印度、中东等地。
• 低碳技术应用：公司作为低碳冶金技术领导者，在新疆八钢、宝钢湛江等项目中展现高效节能效果。

企业重组与合作

• 宝武重组：宝武已完成中国境内及必要的境外反垄断审查和外商投资审查，正加快重组进程，计划在获得全体债权人投票同意后报有关部门批准实施重组。
• 业务协同：重组预计将提升公司在经营管理及业务协同方面的表现。

投资建议与风险提示

• 增长预测：预计2023-2025年归母净利分别达到7.7、8.94、10.05亿元。
• 估值：当前股价对应PE分别为17、15、13倍。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：低碳技术普及进度、国际经商环境变化、冶金行业固定资产投资增速下滑。

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