新能源汽车产业链行业周报：宁德时代一季度净利同增超五倍，比亚迪在智利获锂价优惠

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 宁德时代一季度净利同增超五倍，比亚迪在智利获锂价优惠 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年04月24日 核心观点 本周看点 宁德时代发布凝聚态电池，年内具备量产能力 比亚迪智利项目获得锂电池原料优惠价格 华友钴业（603799.SH）：与LG化学等签署投资谅解备忘录 天奈科技（688116.SH）：拟在四川眉山投建正极材料生产基地 锂电材料价格 钴产品：电解钴（27.40万元/吨，0.92%）；四氧化三钴（15.5万元/吨，-1.59%）；硫酸钴（3.7万元/吨，-1.35%）； 锂产品：金属锂（185.0万元/吨，-9.76%）；碳酸锂（17.9万元/吨，-7.51%），氢氧化锂（21.4万元/吨，-14.74%）； 镍产品：电解镍（20.1万元/吨，4.25%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型17.6万元/吨，-2.77%；622单晶型22.3万元/吨，-3.04%；811单晶型26.6万元/吨，-2.92%）；磷酸铁锂（7.8万元/吨，-2.50%）；负极（天然石墨（低端产品）2.8万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.5万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.0万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.0元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.8元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型2.9万元/吨，-7.14%；三元型3.7万元/吨，-7.50%；六氟磷酸锂8.8元/吨，-2.78%） 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 3月我国动力电池装车量27.8GWh，东风 2023-04-19 新一代固态电池2024年整车搭载3月新能源车预估销量60万辆，特斯拉发 2023-04-10 布宏图计划3新能源车销量持续回暖，LG拟在美投建电 2023-04-03 池工厂 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1宁德时代发布凝聚态电池，年内具备量产能力5 2.1.2比亚迪智利项目获得锂电池原料优惠价格5 2.2产业链新闻一周汇总5 2.3本周新车上市6 3.重要公告梳理8 3.1华友钴业（603799.SH）：与LG化学等签署投资谅解备忘录8 3.2天奈科技（688116.SH）：拟在四川眉山投建正极材料生产基地9 3.3其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪10 5.风险提示12 图表目录 图1：一汽丰田bZ3上市7 图2：极星Polestar4上市7 图3：2023款蔚来ET7上市7 图4：福特锐界L上市7 图5：哪吒GT车型上市7 图6：ID.32023升级款上市7 图7：2023升级款ID.4X上市8 图8：2023升级款ID.6X上市8 图9：小鹏P5新车型上市8 表1：本周上市公司公告汇总9 表2：动力电池相关产品价格汇总表10 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代发布凝聚态电池，年内具备量产能力 4月19日消息，宁德时代在上海车展的第二天发布了最新电池技术凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。同时，凝聚态电池的车规级应用版本预计会在今年内具备量产能力。 根据宁德时代的介绍，凝聚态电池采用了高动力仿生凝聚态电解质，构建微米级别自适应网状结构，调节链间相互作用力，在增强微观结构稳定性的同时，提高电池动力学性能，提升锂离子运输效率。 此外，凝聚态电池还聚合了包括超高比能正极、新型负极、隔离膜等创新技术，使凝聚态电池在具备优秀充放电性能的同时，又具备高安全性能。（来源：鑫椤锂电） 2.1.2比亚迪智利项目获得锂电池原料优惠价格 4月19日，智利国有公司Corfo在官网宣布，授予比亚迪智利公司合格锂生产商地位，以便其可以获得电池级碳酸锂配额的优惠价格。 据悉，比亚迪在智利Antofagasta地区的“比亚迪智利正极锂电厂”项目将从SQMSalar获得11244 吨/年的供应直至2030年。该厂的年产量目标为5万吨磷酸铁锂电池材料，投资规模至少达2.9亿 美元。工厂将于2025年底前投产。 对于本次合作，Corfo表示，比亚迪智利是该国第一家为城市公共交通提供电动公交车的公司，这是促进电动汽车的公共政策的一部分。智利的电动公交车车队是拉丁美洲最大的，标志着该国使用锂离子电池的零排放公共交通电气化的里程碑。（来源：鑫椤锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)4月11日，隆扬电子公告拟投资19.20亿元在江苏省淮安市经济技术开区建设年产量达 2.38亿平方米复合铜箔的生产基地。 2)宝马与Northvolt签署了一项价值20亿欧元的电池协议，Northvolt将在瑞典北部的一家新工厂使用可再生电力生产电池，并从2024年开始交付。 3)4月16日，宁德时代发布消息，公司钠离子电池首发落地奇瑞车型。 4)4月14日，由兰石集团投建的1500吨/年纳米磷酸铁锂正极材料前驱体示范项目产品下线成功。 5)比亚迪近日在西班牙巴塞罗那举办新车发布会，宣布海豚、海豹两款车型将于2023年进入欧洲市场。 6)4月15日贵州天美锂能新材料有限公司年产6500吨高纯锂电材料项目在贵州瓮安开工，总投资为6亿元，拟建设1条年产5000吨高纯碳酸锂生产线，1条年产1500吨高纯氟化锂生产线。 7)卫蓝新能源首席科学家李泓表示，北京卫蓝新能源开发了高能量密度的混合固液动力电池。这种电池今年将在湖州工厂开始大规模生产，目前比能量超过360Wh/kg，安全性明显提升。 8)据外媒，日本松下控股在4月16日表示，该公司正在考虑在俄克拉荷马州新建一座电池厂，这将是该公司在美国的第三座工厂。 9)4月16日消息显示，印尼投资部长巴赫利尔表示，大众汽车将与淡水河谷、福特和华友钴业等公司合作，向印尼汽车电池生态系统投资。 10)4月17日，上汽旗下动力新科动力电池量产线实现贯通，首批产品下线。 11)宁德时代正式发布凝聚态电池，单体能量密度最高可达500Wh/kg，兼具高比能和高安全的特性，并在今年内具备量产能力。 12)智利国有公司Corfo当地时间4月19日宣布，授予比亚迪智利公司合格锂生产商地位，可以获得电池级碳酸锂配额的优惠价格。比亚迪在智利的“BYDChileLithiumCathodePlant”项目将从SQMSalar获得11244吨/年的供应直至2030年。该厂的年产量目标为5万吨磷酸铁锂，将于2025年底前投产。 13)在第二十届上海国际汽车工业展览会上，欣旺达举办了“闪充电池”新品量产发布会暨全球首款超快充动力电池量产发布会。 14)4月20日，内蒙古镕锂40万吨电池负极材料项目在伊金霍洛蒙苏经济开发区开工。项目一期投资18亿元，计划2023年完成一期年产5万吨负极材料一体化项目。 2.3本周新车上市 1）一汽丰田bZ3上市，共推出3款车型，售价16.98-19.98万元。（来源：汽车之家） 2）极星Polestar4上市，共推出6款车型，售价34.98-53.38万元。（