业绩成长稳健，产能建设持续推进

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四方达是一家主要从事超硬材料及其制品的研发、生产和销售的公司。2022年，公司实现营收5.14亿元，同比增长23.24%；归母净利润1.54亿元，同比增长68.55%。公司资源开采类等高端产品结构提升带动毛利率同增2.68pcts至55.57%。2023年，公司发布股权激励计划，拟以5.44元/股的价格向120名核心骨干受让75.47万股，占总股本比例0.19%。公司超硬材料步步为营，产能建设不断推进。我们预计公司2023-2025年实现营收7.20/9.72/12.02亿元，同比增长40.2%/34.9%/23.7%，归母净利润1.93/2.59/3.30亿元，同比增长25.1%/34.3%/27.7%。公司当前对应2023年PE25倍，维持“买入”评级。