聚烯烃周报：需求向好，走势好转

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 需求向好，走势好转 2023-04-23星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-167元/吨、-942元/吨，油制聚烯烃利润亏损较大，成本上存支撑；供应方面,聚烯烃整体开工率与产量下降，供应有所减少；库存方面，聚乙烯与聚丙烯周度库存下跌，整体库存水平同比去年同期变化不大，库存压力不大；需求方面，聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃整体开工率变化不大，目前处于偏低水平，但终端产品产量同比回升，有利于带动塑料需求恢复。宏观偏弱，聚烯烃产能释放压力仍存，聚烯烃供需面一般，但目前估值偏低，需求恢复存改善预，聚丙烯开工率亦持续承压，供应压力有所缓解，聚烯烃基本面边际改善。技术上，区间震荡。 二、操作建议： 趋势：逢低偏多操作套利：多塑料空甲醇 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨1.62%，收8238，PP指数合约涨0.33%，收7583，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8330元/吨，宁波PP现货价格为7620元/吨。 PE-PP价差为655。技术上看，聚烯烃走势分化，聚乙烯强于聚丙烯。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃利润仍亏损，成本上存支撑。 截止4月20日，本周期油制线型利润在-167元/吨，较上周增211元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-942，较上周增1元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚烯烃整体开工率与产量下降，供应有所减少。 本周期国内企业聚乙烯总产量在54.12万吨，较上周期53.92万吨，幅度在+0.20万 吨；下周生产企业产量预估在55.38万吨。近期因新增扬子石化、茂名石化等装置停车， 但总体看生产企业产量预估增加。聚乙烯企业平均产能利用率在84.79%，与上周期85.35% 相比，幅度为-0.56%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在6.73万吨，较上周期7.51万吨，幅度在-0.78万吨。 国内聚丙烯产量57.70万吨，相较上周的58.29万吨减少0.59万吨，跌幅1.01%。 相较去年同期的54.19万吨增加3.51万吨，涨幅6.48%。聚丙烯产能利用率环比下降1.18%至74.64%，中石化产能利用率环比上升2.41%至77.90%。聚丙烯产能利用率有继续走跌趋势，预计下周聚丙烯产能利用率降至72%附近。PP装置检修涉及产能在708万吨，检修损失量在11.484万吨，环比上周增加2.30%。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年3月份我国聚乙烯进口量在110.72万吨，环比-1.09%，进口均价1092.28美元/吨。2023年3月份出口量在10.91万吨，环比+39.96%，出口均价在 1368.18美元/吨。 2023年2月，中国聚丙烯进口量在39.25万吨，环比+0.49%，进口均价1071.1美元/ 吨，环比+2.07%。中国聚丙烯出口量在10.12万吨，环比+109.96%，出口均价1285.11美元/吨，环比-17.85。2023年2月我国 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯周度库存下跌，整体库存水平同比去年同期变化不大，库存压力不大。据隆众资讯统计，截至2023年4月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.13 万吨，较上期跌2.79万吨，环比跌5.48%，库存趋势由涨转跌。主因宏观面偏暖，一季度GDP超预期，市场心态较好，投机交易增加较多，市场成交连续较好，生产企业库存向下传导。社会样本仓库库存也下跌，库存顺利向下传导。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：50万吨左右，库存趋势由跌转涨。主要因为聚乙烯下游地膜旺季收尾，地膜利用率预计加速下跌，其余各行业产能利用率也预计小幅下滑，需求减少下，市场成交预计放缓；其次因为进口套利窗口部分打开，低价资源冲击下，国内资源也预计消化继续放缓；再加上生产企业挺价为主，价格吸引力不强，弱现实弱预期或将维持，生产企业库存预计小幅上涨。 据隆众资讯统计，截至2023年4月19日，中国聚丙烯生产企业库存量：61.21万吨，较上期(20230412)跌2.14万吨，环比跌3.88%，周内市场继续区间整理，终端需求偏拖累市场价格上行空间，然近期多条装置停车检修，供应明显缩量，对价格底部形成一定支撑，因此本期生产企业库存呈下降趋势。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃整体开工率变化不大，目前处于偏低水平，但终端产品产量同比回升，有利于带动塑料需求恢复。 2023年3月塑料制品产量为732万吨，环比增2%，同比降6.9%，同比下降较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量3月同比增速整体回升。2023年3月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为13.2%、9%、18.8%、1.2%、11.2%。 据隆众资讯调研：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周-0.70%。农膜产能利用率较上周-4.09%。管材产能利用率较上周+1.00%。中空产能利用率较上周+0.65%。注塑产能利用率较上周+0.38%。包装膜产能利用率较上周-1.29%。拉丝产能利用率较上周+0.22%。据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带 母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工小幅上涨，塑编、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP等行业开工小幅上涨，PP注塑行业小幅下降，胶带母卷等行业开工维持稳定。PP下游行业平均开工上涨1.10个百分点至48.52%，较去年同期低4.31%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/