聚烯烃周报：宏观情绪向好，反弹走势

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 宏观情绪向好，反弹走势 2023-06-18星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-103元/吨、-917元/吨，油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑；供应方面,聚乙烯与聚丙烯产量与开工率下降，但6-7月PP新增装置扩能较集中，预计近期供应端仍存压力；库存方面，聚乙烯周度库存上涨，聚丙烯周度库存下降，库存水平与去年同期相近，库存压力不大；需求方面，聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃下游整体开工率小幅上升，目前处于偏低水平，预期淡季需求恢复缓慢。6-7月PP新增装置扩能较集中，聚烯烃产能释放压力仍存，聚烯烃下游开工率处于偏低水平，淡季需求恢复缓慢，聚烯烃供需面一般,然而，近期新增停车装置增多，叠加PP新增扩能装置尚未集中放量，市场短期供应端压力相对缓和，另外，市场对国内新一轮降息的预期增强，宏观情绪向好，生产企业挺价，聚烯烃有望继续反弹。技术上，反弹走势。 二、操作建议： 趋势：多单轻仓持有，支撑位7800，或卖出L2309-P-7600期权。套利：无 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势；（3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨1.59%，收7862，PP指数合约涨1.63%，收7053，现货方 面，杭州LLDPE现货价格为8000元/吨，宁波PP现货价格为7150元/吨。PE-PP价差为809。技术上看，聚烯烃止跌反弹。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑。 截止6月8日，本周期油制线型利润在-103元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-917。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯产量与开工率下降，但6-7月PP新增装置扩能较集中，预计近期供应端仍存压力。 本周期国内企业聚乙烯总产量在52.38万吨，较上周期54.18万吨，幅度在-1.80万吨；下周生产企业产量预估在52.46万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在81.69%，与上周期86.61%相比，幅度为-4.92%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在8.47万吨，较上周期 6.71万吨，幅度在+1.76万吨，下周检修量预估在8.69万吨。 本周国内聚丙烯产量60.13万吨，相较上周的61.25万吨减少1.12万吨，跌幅 1.83%。相较去年同期的56.71万吨增加3.42万吨，涨幅6.03%。聚丙烯产能利用率环比下降1.42%至76.54%，中石化产能利用率环比下降1.73%至77.10%。预计下周聚丙烯产能利用率窄幅回升至76.80%附近。PP装置损失量19.224万吨，环比上周增加10.61%；其中检修损失量在11.655万吨，环比上周增加22.25%；降负损失量7.569万吨，较上周减少3.54%。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年4月份我国聚乙烯进口量在95.69万吨，环比-13.57%，进口均价1284.00美元/吨。2023年4月份我国聚乙烯出口量在9.00万吨，环比-21.20%，出口 均价1663.80美元/吨。 2023年4月，中国聚丙烯进口量在26.28万吨，环比-23.20%，进口均价1162.13美元/ 吨，环比+7.19%。2023年1-4月累计进口量在138.81万吨，同比-1.97%。2023年4月份中 国聚丙烯出口量在11.88万吨，环比-29.24%，出口均价1297.75美元/吨，环比+3.91%。2023 年1-4月累计出口量在43.61万吨，同比-10.51%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯周度库存上涨，聚丙烯周度库存下降，库存水平与去年同期相近，库存压力不大。据隆众资讯统计，截至2023年6月14日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：55.05万 吨，较上期涨2.78万吨，环比涨5.32%，库存趋势维持涨势。主因生产企业检修和计划检修装置较多，产能利用率跌至81%附近，供应压力不大，部分惜售；其次因为宏观面不断提振，市场投机交易增加，价格推涨，生产企业惜售情绪更浓，所以生产企业库存小幅上涨。下游工厂抵触涨价，刚需采购有限，社会样本仓库库存跌幅放缓。 据隆众资讯统计，截至2023年6月14日，中国聚丙烯生产企业库存量：52.6万吨，较上期(20230607)下跌2.34万吨，环比跌4.26%，本周市场止跌企稳，盘面反弹提振市场心态，虽然淡季需求增进缓慢，但终端存在刚性需求，叠加检修损失量再度上涨，供应压力减缓，因此本周生产企业库存呈现下跌态势。下周，中国聚丙烯生产企业库存量预计：53万吨左右，较本期下跌，下游进入季节性淡季，需求难有改进，贸易商开单积极性不高，预计下周生产企业库存小幅上涨。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游周度开工率下降，聚丙烯下游周度开工率上升，聚烯烃下游整体开工率小幅上升，目前处于偏低水平，预期淡季需求恢复缓慢。 2023年5月塑料制品产量为630万吨，环比降1.3%，同比降8.5%，同比下降较大，塑 料需求较弱。 疫情防控放开后，今年需求好转，终端产品的产量5月同比增速整体回升较大，值得注意的是，汽车产量较高，景气度较好。2023年5月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为18.3%、28.4%、29.4%、10.3%、17.9%,环比增长率分别为0.7%、1%、-5.4%、-2.2%、14.3%。 据隆众资讯调研：本周(20230609-0615)，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期下跌0.47%。其中农膜整体开工率较前期下跌0.04%；PE管材开工率较前期下跌2.00%；PE包装膜开工率较前期下跌0.19%；PE中空开工率较前期提升0.09%；PE注塑开工率较前期下跌0.48%；PE拉丝开工率较前期下跌0.44%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工继续上涨，塑编.、PP注塑、BOPP、PP管材等行业开工小幅上涨，PP无纺布、胶带母卷、CPP等行业开工小幅下降。PP下游行业平均开工上涨2.87个百分点至49.95%，较去年同期低3.07个百分点。（注:平均开工率为PP上述行业加权平均）。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/