周度观点及策略
- 库存：市场心态改善，下游补库力度增强，预计中国聚乙烯生产企业样本库存量50万吨左右，库存预计维持下跌趋势；中国聚丙烯商业库存84万吨左右，较本期下降。
- 供应：茂名石化等检修装置重启，新增浙江石化、镇海炼化等计划检修装置，预计聚乙烯总产量60.79万吨，产量环比减少0.21万吨；东华能源（宁波）一期、茂名石化二线等装置计划重启，检修损失量预计下降，预计聚丙烯平均产能利用率抬升至77.5%附近运行。
- 需求：部分出口企业接单好转，长协交付订单延长，订单连续性尚可，预计PE下游各行业整体开工率+0.30%，聚丙烯需求亦有所改善。
- 产业链利润：油制PE与PP利润小幅盈利，乙烯制PE利润与丙烯制PP利润为负，PDH制PP亏损较大，成本端有支撑。
- 观点：聚烯烃产量同比大幅增加，新增产能投产压力较大，供应充裕，中美谈判顺利，出口有所改善，但需求端仍面临内需疲软重压，供需面偏弱，原油冲高后回落，成本端驱动偏空，聚烯烃震荡为主，对美关税下降，LPG进口成本或下降，对PP有一定拖累，PP反弹弱于塑料，L-P价格走扩。
- 期货及期权策略：期货单边，区间偏空操作，期权，卖出跨式期权。
产业链结构
期现市场
- 提供了L2501合约和PP2501合约的走势图、PE基差和PP基差的基差图。
产业链利润情况
- 提供了LLDPE油制生产毛利、LLDPE乙烯制生产毛利、PP油制生产毛利、PP外采丙烯制生产毛利、PDH制生产毛利、国：PP煤制生产毛利的利润情况图。
PE\PP进出口利润图
- 提供了LLDPE进口毛利、PP进口毛利、PP出口毛利的利润情况图。
库存
- 提供了PE生产企业库存、PE贸易商库存、PE社会库存、PE煤制库存、PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、PP煤制库存的库存情况图。
供给端
- 提供了PE周度产量、PE周度开工率、PE检修减损量、PP周度产量、PP周度开工率、PP检修减损量、PE进口量、PP进口量、PE国内产能、PE全球产能、PP国内产能、PP全球产能的供给情况图。
- 分析了2025年塑料国内计划新增产能，包括聚乙烯和聚丙烯的计划新增产能及企业名称、装置名称、工艺路线、投产时间、产能单位、区域、省份等信息。
需求端
- 提供了PE下游行业开工率、PP下游行业开工率、农模开工率、包装膜开工率、中空开工率、PE管材开工率、塑编开工率、BOPP开工率、注塑开工率、PP管材开工率的开工率情况图。
- 提供了PE出口量、PP出口量的出口量情况图。
- 提供了塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货的终端产品情况图。
- 提供了汽车、家电产量当月同比、家电出口数量的终端产品情况图。
- 提供了国内汽车产量、中国汽车出口的汽车产销情况图。
研究结论
- 聚烯烃供应充裕，需求端仍面临内需疲软重压，供需面偏弱，成本端驱动偏空，聚烯烃震荡为主。
- PP反弹弱于塑料，L-P价格走扩。
- 期货单边，区间偏空操作，期权，卖出跨式期权。
