社服行业周报：Q1海南免税销售平稳增长，五一出游热度高

本周社服涨幅排名第18，跑输沪深300 周内社服板块涨跌幅0.5%，申万一级行业中社服排第18位，相对沪深300收益落后1.3pct。年初至今社服板块涨跌幅2.6%，申万一级行业中社服排第19位，相对沪深300收益落后3.9pct。周内永利澳门（+7.2%）、首旅酒店（+6.9%）、君亭酒店（+5.8%）领涨；年初至今力盛体育（+42.4%）、米奥会展（+39.7%）和美高梅中国（+18.6%）涨幅居前。 板块动态 1）Q1海南离岛免税销售额同比增18%。根据商务部数据，一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。同时间段，海口美兰机场旅客量同比增长45.5%，恢复至19年同期90.0%。2）29城地铁日均客流环比降2.7%。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比降2.7%，一线城市地铁日均客流环比降5.5%，新一线城市日均客流环比增0.6%，其他城市日均客流环比增2.8%。3）太二在营门店458家。根据九毛九公众号，截至2023年4月7日，公司旗下太二正常经营的门店共458家。4）大陆酒店RevPAR持平。3月26日-4月1日，大陆酒店整体RevPAR环比持平，恢复至19年3月118.0%水平。其中OCC环比走弱1.2pct，ADR环比增1.7%。5）五一预定热烈。携程数据显示，截至4月6日，该平台五一假期的国内游订单已追平2019年同期，同比增长超7倍；出境游预订同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。 资金持仓 截至2023年4月6日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,198万股，占自由流通比例达24.3%。环比角度，周内外资增配中青旅幅度最大，环比增长74.5%。 投资建议 23Q1海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%，期待后续政策加码催化行业。近期，大陆酒店RevPAR环比持平，价增量走弱，但旅游数据向好发展，清明出行恢复稳健，五一预定数据反馈热烈，期待休闲游带动出行链超预期回暖。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 1周观点 23Q1海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%，期待后续政策加码催化行业。近期，大陆酒店RevPAR环比持平，价增量走弱，但旅游数据向好发展，清明出行恢复稳健，五一预定数据反馈热烈，携程数据显示，截至4月6日，该平台五一假期的国内游订单已追平2019年同期，同比增长超7倍；出境游预订同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%，期待休闲游带动出行链超预期回暖。本周锅圈提交招股书，乡村基更新招股书，继续跟踪杨国福麻辣烫、乡村基、老乡鸡等上市进展。后续伴随天气回暖，商旅会展旺季到来，持续看好酒店、餐饮、旅游的复苏机会。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。 展望全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2市场表现：本周社服相对沪深300收益落后1.3pct 2.1板块：周内社服板块涨跌幅0.5%，板块涨幅居第18位 周内社服板块涨跌幅0.5%，申万一级行业中社服排第18位，相对沪深300收益落后1.3pct。年初至今社服板块涨跌幅2.6%，申万一级行业中社服排第19位，相对沪深300收益落后3.9pct。 图表1：周内社服板块上涨0.5%，跑输沪深300指数1.3pct 图表2：周内社服板块上涨0.5%，在申万一级行业中社服排第18位 2.2个股：本周永利澳门、首旅酒店、君亭酒店涨幅居前 社服行业重点公司：周内永利澳门（+7.2%）、首旅酒店（+6.9%）、君亭酒店（+5.8%）领涨；年初至今力盛体育（+42.4%）、米奥会展（+39.7%）和美高梅中国（+18.6%）涨幅居前。 图表3：周内永利澳门（+7.2%）、首旅酒店（+6.9%）、君亭酒店（+5.8%）领涨 3板块动态 3.1数据跟踪：23Q1海南离岛免税销售额同比增长18% 美兰机场日均客流恢复至19年同期108.2%。23Q1美兰机场累计完成航班运输起降4.5万架次、旅客吞吐量648.2万人次、客座率79%，执行率93.08%； 与2022年同期相比，旅客量增长45.5%、架次增长20.8%、客座率增长11.7%、执行率增长16.45%；航班起降架次与旅客吞吐量分别恢复至19年同期的97.5%和90.0%。4月1日-4月7日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在6.1万人次，恢复至19年同期的108.2%，恢复水平环比上周增11.1pct。 凤凰机场日均航班数恢复至19年同期118.6%。根据凤凰机场数据，4月1日-4月7日，三亚机场日均旅客吞吐量为5.9万人次，环比降1.4%，同比2022年增长885%；日均航班数恢复至2019年同期118.6%水平，环比增14.4pct。 图表4：本周美兰机场日均客流恢复至19年108.2% 图表5：本周凤凰机场日均客流在5.9万人次 23Q1海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。根据商务部开展的商务大数据对3月上旬和中旬重点监测零售企业的监测情况来看，消费市场呈现稳步恢复的态势。一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。 29城市地铁客流环比降2.7%。根据wind数据，本周29城地铁日均客流量环比降2.7%，同比增幅达77.2%，客流维持平稳。其中，一线城市地铁日均客流环比降5.5%，新一线城市日均客流环比增0.6%，其他城市日均客流环比增2.8%。 图表6：本周上海地铁日均客流环比降11.6% 图表7：本周上海地铁日均客流同比大幅上升 太二在营门店458家。根据九毛九公众号，截至2023年4月8日，公司旗下太二正常经营的门店共458家；怂火锅29家；赖美丽烤鱼2家。怂火锅和赖美丽烤鱼在营门店数较上周持平，太二在营门店数较上周减少1家。 大陆酒店RevPAR环比持平。3月26日-4月1日，大陆酒店整体RevPAR环比持平，恢复至19年3月118.0%水平。其中OCC环比走弱1.2pct，同比19年3月增2.8pct；ADR环比增1.7%，同比19年3月+13.2%。3月以来，大陆酒店整体RevPAR同比+113.3%，恢复至19年3月的111.6%。其中OCC同比+26.5pct，较19年3月+1.4pct；ADR同比+28.8%，较19年3月增9.3%。 入境航班架次恢复至2019年三成以上。携程数据显示，23Q1入境游整体订单预订量同比增长46%，其中入境机票预订量同比增长168%，均价降低31%。 入境游酒店预订量同比增长27%，酒店预订均价同比降低14%。此外，截至3月30日，4月入境航班架次恢复至2019年三成以上，携程平台搜索量同比增长370%，入境航班单程含税均价为2482元。 清明旅游稳健复苏。文旅部数据显示，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%，恢复至19年日均的64%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%，恢复至19年日均的41%。携程数据显示，今年清明假期（4月5日），一日游产品订单较去年同期增长超过5倍，短途出行火热，自驾租车订单同比增长超10倍。 五一预定数据反馈热烈。根据航旅纵横数据，截至4月5日，五一期间的国内机票预订量超过120万，比去年同期增长约3.6倍；五一期间的出入境机票预订量为去年同期的5倍左右。携程数据显示，截至4月6日，该平台五一假期的国内游订单已追平2019年同期，同比增长超7倍；出境游预订同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。飞猪近一个月的国际机票预订量同比增长46%，签证办理量增长近7倍。 3.2行业动态：海南以项目化清单化全力推进封关运作准备工作 【新华社】国新办3日举行新闻发布会介绍第三届中国国际消费品博览会有关情况。海南省副省长倪强在会上介绍，海南已全面启动封关运作准备工作，以项目化清单化推进各项任务。 【赢商网】近日，海口万象城（开业时间：2022-06、商业建筑面积：12.3万㎡、2022年Q2热搜购物中心榜上榜项目）L1-L2靠中庭位置，出现了路易威登LOUISVUITTON围挡，文字显示“即将开幕”。这也正式宣布国际重奢大牌LOUIS VUITTON正式进驻海口万象城，未来将以跨层精品店的形态呈现。 【法新社】爱马仕董事Guillaume de Seynes近日在接受法新社采访时表示，中国消费者前往欧洲消费的欲望高涨，但飞往法国的航班仍然有限，未来品牌的首要任务仍是扩大中国市场的门店规模，计划通过每年在一个新城市开设全新精品店来提升品牌影响力。 【欧莱雅】欧莱雅集团于当地时间4月3日宣布，与Natura &Co签署协议，以25.25亿美元（约合人民币173亿元）的价格收购澳大利亚奢侈美妆品牌Aesop，成为欧莱雅历史上最大的收购案，交易最快将于今年第三季度完成。 【王府井国际免税港】王府井国际免税港将于4月8日-4月9日正式开业，万宁市政府“逐浪踏青免税同行”王府井国际免税港专场消费券将于4月8日-4月30日发放。 【海口日报】坐落于海口西海岸的cdf海口国际免税城，因属世界最大的单体免税店而进一步擦亮了离岛免税“金招牌”；离免税城不远处，海口新海滚装码头客运综合枢纽站项目预计今年全面竣工，建成后将成为集港口候船、登离船、口岸查验、枢纽商业和交通“零换乘”等功能于一体的全国最大港口客滚综合枢纽。 【饭盒财经】4月3日晚间，在家吃饭餐食解决方案品牌锅圈向港交所递交招股说明书，正式开启赴港IPO。根据招股书，锅圈拟在香港联交所主板挂牌，华泰国际和中金公司担任保荐人。IPO募集的资金将主要用来提高产能、升级现有生产厂房及产线、投资建设食材产品预制中心及产品研发、提升数字化能力等。 【霞光社】3月31日，新加坡购物中心滨海广场和乌节路义安城同时开张了两家瑞幸门店，根据新加坡华文媒体《联合早报》的报道，瑞幸将在4月底之前在新加坡开设10家门店。 【新京报】4月7日，Tims天好中国发布2022年第四季度及全年财报显示，2022年该公司总净收入为10.11亿元，同比增长57.2%，全年净亏损为7.45亿元。Tims天好中国在财报中提到，已于2023年3月30日正式完成与炸鸡连锁品牌Popeyes（曾用名：博派斯）的业务合并。通过此项交易，Tims天好中国获得Popeyes在中国内地和澳门独家经营权及特许经营权。 【北京商报】4月6日，乡村基快餐连锁控股有限公司更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，高盛、招银国际为其联席保荐人。财务数据方面，乡村基公司2019年-2022年收入分别约为32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元、47.06亿元；同期净利润分别为8270.2万元、亏损242.4万元、1.09亿元和3083.8万元。 【猎云网】近日，新中式快餐品牌玉口馄饨的母公司宏琰国际集团完成1.2亿元人民币A轮融资。据了解，玉口馄饨成立于2020年5月，以馄饨为主推产品，同时推出八大产品体系，覆盖多种饭前开胃前菜、特色小串、炸串、饮品以及多样口味的面类、粉类等。 【中国旅游报】世界旅游联盟、浩华管理顾问公司日前联合发