一季度业绩超预期，齿轮箱业绩逐步释放

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广大特材2022年度与2023年一季度业绩报告概览

2022年度业绩回顾

• 营收表现：全年实现营业收入33.67亿元，同比增长23.02%。
• 利润情况：归母净利润为1.03亿元，同比下降41.55%。
• 业绩影响因素：市场环境、全球通胀加剧及风电行业主机单兆瓦竞标价格下降对盈利能力造成影响。

2023年一季度业绩亮点

• 业绩提升：受益于齿轮箱业务的贡献、成本压力缓解及政府补助（0.38亿元），业绩显著提升。
• 财务指标：实现营业收入8.63亿元，同比增长30.24%，环比下降10.16%；归母净利润0.73亿元，同比增长247.5%，环比增长219.15%。
• 毛利率：20.6%，同比增加6个百分点，环比增加7个百分点。

风电铸件业务展望

• 市场需求回暖：2023年风电行业需求整体回暖，预计全年新增装机量将达到70GW，同比增长显著。
• 业务复苏：风电铸件业务有望随着行业需求的恢复而回暖。

齿轮箱业务进展

• 业务布局：公司齿轮箱部件的首批50台设备已完成安装调试，进入试生产阶段。
• 战略合作：与南高齿签订战略合作协议，产品已通过试制与验证，进入小批量供应阶段。
• 业绩释放预期：2023年齿轮箱业务预计会逐步释放业绩。

盈利预测与估值

• 收入预测：预计2023-25年收入分别为48.4亿、65.5亿、81.2亿元，增速分别为43.8%、35.1%、24.1%。
• 净利润预测：对应净利润分别为3.7亿、6.3亿、8.7亿元，增速分别为257.9%、72.3%、37.2%。
• 股价估值：给予2023年24倍PE，目标价42.26元，维持“买入”评级。

风险提示

• 装机量风险：风电装机量可能不达预期。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制。
• 扩产进度风险：扩产项目的实际进展可能不如预期。