2022年报&2023一季报点评：极端环境考验下仍交出亮眼业绩，绝对额分红提升估值锚

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。

公司业绩总结

2022年度业绩回顾

• 收入与净利润：公司2022年总收入达到14.20亿元，同比增长12.43%；归母净利润为35.15亿元，增长13.86%；扣非后净利润增长13.95%。
• 极端天气挑战：尽管面临高温、来水特枯以及地震等极端天气条件，公司仍实现了董事会设定的目标。田湾河公司在地震后的18天内迅速恢复了所有电站的发电能力，全年累计发电量为27.66亿千瓦时；川投电力及攀枝花新能源公司的发电量分别为19.32亿千瓦时和0.85亿千瓦时。
• 投资收益增长：投资收益增加了5.80亿元，成为业绩增长的主要推动力，这部分收益主要来自雅砻江水电的贡献。

2023第一季度业绩亮点

• 收入与净利润：2023第一季度，公司实现收入2.51亿元，同比增长44.06%；归母净利润为11.36亿元，增长103.65%；扣非后净利润增长105.12%。
• 业绩驱动因素：
  • 雅砻江水电发电量同比增长33.03%，上网电价同比增长4.64%。
  • 成功收购国能大渡河水电公司10%股权，持股比例增至20%。
  • 控股企业发电量同比增长32.22%，上网电价同比增长12.64%。这一增长主要得益于新并购的光伏电站发电量的显著提升，以及田湾河公司完成大坝渗漏治理后发电量的正常化。
• 战略规划：公司提出以绝对金额分红，每年每10股不低于4元（含税），旨在增强分红的确定性，长期看有助于提升估值锚。

未来展望与评级

• 盈利预测：调整后的2023-2025年每股收益（EPS）分别为0.99元、1.01元、1.05元，对应市盈率（PE）分别为14倍、14倍、13倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑到公司稳定的业绩增长、明确的分红策略以及潜在的估值提升空间。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响终端销售电价。
• 政策风险：政策变化可能对电价造成负面影响。

结论

公司2022年度及2023第一季度的业绩均表现出稳健的增长态势，尤其是在面临极端天气和自然灾害的挑战下仍能实现预定目标，显示出较强的抗风险能力和运营效率。通过增加绝对金额分红的策略，公司进一步增强了投资者的信心，为未来的估值提升奠定了基础。长期而言，公司的“买入”评级反映了对其持续增长潜力和稳定现金流的乐观预期。