央行数字货币（英）

PLCY 一个LNY我年代 一个pril4 N棕色的941 中央银行数字货币 评估风险和消除神话 ByNICHOLas一个NTHONy和NORBeRT米伊切L EXECUTIVES乌玛的国家 C 世界各地的中央银行都在积极探索央行数字货币（CBDC）。事实上，几家央行现在已经推出了自己的CBDC。然而这些 努力很难在公民中获得牵引力。虽然CBDC的支持者提出了许多潜在的好处，但这些好处经不起推敲。简而言之，这些主张未能有意义地将CBDC与当今存在的数字美元区分开来。然而，CBDC不仅仅是一个故事 政府浪费或任人唯亲。虽然CBDC没有为美国人民提供任何独特的好处，但它们确实对金融隐私和经济自由构成了严重风险。 从扩大金融监督到破坏金融体系稳定，CBDC可能会给金融体系带来巨大的成本。 美国公民。简而言之，当成本如此之高，收益如此之低时，联邦政府没有理由发布CBDC。国会应确保联邦政府不发布CBDC。 尼古拉斯•安东尼是卡托研究所货币和金融替代方案中心的政策分析师。诺伯特•米歇尔是货币和金融替代方案中心的副总裁兼主任。 介绍DUCTION 中央银行数字货币（CBDC）威胁着美国人的核心自由——这一成本远远超过了支持者承诺的所谓好处。尽管如此，近年来，政府官员、央行行长和私人顾问还是涌向CBDC.1在美国和国外，正在努力推出CBDC，以巩固政府对支付系统的控制。尽管这一努力可能已经根深蒂固，但美国CBDC将 最终篡夺了私营部门，危及美国人的核心自由.2因此，它不应该在美国经济中占有一席之地。国会应明确禁止美联储和财政部以任何形式发行CBDC.3。 在我BDCSCWH? CBDC是一种数字国家货币。在以下情况下：在美国，CBDC将是数字形式的 美元。像纸币一样，CBDC将是美联储的负债。但与纸币不同的是，CBDC既不提供隐私保护，也不提供现金提供的最终性。事实上，正是这种数字负债——公民和中央银行之间的一种数字纽带——使CBDC与数百万美国人已经使用的数字美元不同。 在今天的私营部门，美国人经常使用多种形式的数字美元。他们使用信用卡、借记卡、预付卡和几个移动应用程序（例如Zelle、PayPal和CashApp）发送数字支付。事实上，数字化的不仅仅是支付。几乎每家金融机构都通过移动应用程序提供服务，从储蓄账户到抵押贷款 。因此，不应该有误解：美元已经以数字形式广泛存在。此外，目前的系统运行良好，很少有人花时间担心他们使用的数字美元是Visa的责任还是美国银行的责任。 虽然消费者没有理由考虑这一点，但当他们使用预付卡时，卡上的余额是发行它的私人公司（例如Visa和万事达卡）的责任。同样，当消费者将钱存入他们的银行账户时，这些账户中的存款是银行（例如，美国银行和第一资本）的负债。 实际上，这意味着银行欠客户存入该账户的资金。当消费者从银行账户转账时，银行负责转账。 “事实上，正是这种数字负债——公民和中央银行之间的一种数字束缚——使CBDC与数百万美国人已经在使用的数字美元不同。 然而，在CBDC的情况下，数字美元将是中央银行本身的负债。也就是说，政府——就美国而言，是美联储4——直接负责持有、转移或以其他方式将这些资金汇给表面上的所有者。这一特点在公民和中央银行之间建立了直接联系，与私人金融机构向零售消费者提供银行服务的现有美国体系截然不同。 也许是因为这种偏离是如此激进，一些CBDC支持者提倡“中介CBDC” ，私人金融机构将“服务”账户.5在这种安排中，账户余额仍保留在美联储的资产负债表上（即美联储的负债）。但是，私人金融机构将提供所有必要的零售银行服务（例如转移资金和处理投诉）。大多数政策影响对中介和非中介零售CBDC是相同的。 CBDC:我SODFOR去吗? 支持者声称，美国CBDC将促进金融包容性，刺激更快的支付，保护美元作为世界储备货币的地位，并使货币（或财政）政策更容易实施.6然而，正如本文所阐述的那样，所有四个论点都经不起推敲 。 金融包容性 许多CBDC支持者声称CBDC会改善通过提供新的金融来源实现普惠金融 图1 没有银行账户的家庭对拥有银行账户的兴趣 10.7% 16.5% 19.1% 53.6% 一点也不不是很有些非常 资料来源:联邦存款保险公司(FederalDepositInsuranceCorporation),FDIC全国无银行账户和银行账户不足家庭调查(华盛顿:联邦存款保险公司,2022年)。 图2 2021年无银行账户家庭没有银行账户的原因 没有足够的资金来满足最低余额要求 避免银行提供更多隐私 不相信银行 银行账户的费用太高了银行账户费用太不可预测 的另一个原因 银行不提供所需的产品和服务 没有选择一个原因吗 银行位置不方便过去的银行业务问 40.1% 题 或者信用记录开户不需要个人身份证明 nceCorp 资料来源:联邦存款保险公司(FederalDepositInsura 为美国银行服务不足和无银行账户的民众提供服务。但是，就像其他改善金融包容性的错误提案的支持者一样，7CBDC的支持者忽视了私营部门已经发生的创新，以及无银行账户的需求。 联邦存款保险公司（FDIC）对美国银行服务不足和无银行账户家庭的调查显示，金融包容性问题比单纯的“准入”问题更加微妙。8以上 提到的原因 主要原因 21.7% 34.1% 8.4% 33.0% 13.2% 29.5% 6.0% 27.3% 1.5% 21.5% 17.7% 19.2% 2.4% 16.8% 16.8% 15.4% 4.4% 13.6% 5.3% 11.6% o2ra.7tio%n),FDIC全国无银行账户和银行账户不足家庭调查(华盛顿:联邦存款保险公司,2022年)。 72%的受访无银行账户家庭表示，他们对拥有银行账户不感兴趣（见图 1）。当被问及为什么会有这种感觉时，受访者最常说的是他们没有足够的钱开户，避开银行系统来保护他们的隐私，并且总体上不信任银行 （见图2）。 鉴于CBDC将在消费者和联邦政府之间建立直接联系-负责了解你的客户（KYC）的同一政府 图3 表示相信美国政府会做正确事情的人的百分比 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 00 0% 1960197019801990200020102020 个人民意调查移动平均线 资料来源：皮尤研究中心，“公众对政府的信任：1958-2022”，2022年6月6日。 要求公民向银行提供个人信息的法规——CBDC不太可能减轻公民的隐私担忧，特别是考虑到公众对美国政府的信任处于历史低点（见图3） .10事实上，除非CBDC在没有与银行相同的反洗钱（AML）和KYC要求的情况下运作，许多没有银行账户的美国人可能会避免CBDC。 在某种程度上，消费者因为没有足够的钱而仍然没有银行账户，CBDC的支持者太快忽视了私营部门最近降低成本的创新.11例如，随着在线和移动银行选择的激增-在很大程度上消除了对不便的时间和地点的担忧-美国没有银行账户的家庭稳步减少，从2011年的8.2%下降到 4.52021年的百分比（见图4）.12到CBDC发布时（估计需要5到10个以上 年），这个数字可能更低。13无论如何， 普惠金融的目标不应该是强迫人们拥有银行账户。政策制定者不应为了保护传统金融机构而限制市场准入，而应建立一个法律框架，促进金融部门的更多竞争、风险分散和消费者选择。 更快的付款 许多CBDC支持者同样声称CBDC可以提供更快的支付选择。提高美国支付系统的结算速度确实是一项崇高的努力，14其他国家在实施实时支付系统方面做得更多（见图5）.15尽管如此，CBDC将无法提供独特甚至额外的好处。 与私营部门的现有发展相比。 2017年，一个私人银行财团终于将美国在地图上随着实时的推出 图4 一段时间内美国无银行账户家庭的百分比（2011-2021） 2011 8.2% 2013 7.7% 20157.0% 20176.5% 20195.4% 20214.5% 0%10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 既无把钱存入银行 0 资料来源:联邦存款保险公司(FederalDepositInsuranceCorporation),FDIC全国无银行账户和银行账户不足家庭调查(华盛顿:联邦存款保险公司,2022年)。 图5 美国正在试行更快的支付，但世界上大部分地区已经采用了它们。 没有实时支付推出了下发展飞行员 资料来源：FIS，“快速2020的风味”，2021年6月28日。 支付（RTP）网络，为全国各地的支付提供即时结算.16然而，RTP网络尚未充分发挥其潜力，主要是因为美联储突然宣布它也将在2023年推出即时结算网络（称为FedNow）来中断RTP网络的进展.17现在稳定币 -价值与政府货币挂钩的加密货币，短期证券或某种类型的商品通过使交易一天24小时成为可能，为支付延迟提供了另一种私营部门解决方案，似乎有些人热衷于通过让美联储通过推出CBDC来中断这一进展来重复历史18。 考虑到这些进步，应该很明显为什么一些政府官员对CBDC持谨慎态度。例如，澳大利亚储备银行行长菲利普·洛（PhilipLowe）表示：“然而，迄今为止，我们还没有看到强有力的公共政策案例来转向CBDC，特别是考虑到澳大利亚高效，快速和方便的电子支付 系统”。19即使在美国，美联储理事米歇尔·鲍曼（MichelleBowman ）也表示，“我的期望是，FedNow能够解决一些人提出的关于CBDC需求的问题。20换句话说，CBDC没有提供与现有替代方案（即使是像FedNow这样不完美的替代方案）相比的独特结算优势，其中许多已经提供了即时或近乎即时的结算速度。 世界储备货币 支持者还声称，保持美元作为世界储备货币的地位是CBDC的潜在好处，但这一说法也不足。美元的声誉地位归功于美国经济的实力及其对私人公民的法律保护。 21国会如果寻求加强美元的作用，就应该专注于改善这些根本原因，而不是中央银行的最新热潮。 例如，建立更强有力的金融隐私保护，消除政府对更快支付速度的障碍，并要求提高货币治理的透明度，可能会有利于美元的国际地位。这些步骤都不涉及发布CBDC.22 “数字化”可能对某些人来说是一种进步外币，但这些货币仍然有很多 阻止它们在国际范围内使用的其他问题。此外，加密货币变得如此受欢迎的原因之一是它们 已成为许多外国公民的重要选择，与美国系统相比，这些国家的支付系统薄弱且不可靠。美元不会仅仅因为美联储没有CBDC而失去其地位的危险，特别是如果启动CBDC的国家几乎没有提供美国体系不可或缺的经济和法律保护。 “美元不会仅仅因为美联储没有CBDC而失去其地位的危险，特别是如果推出CBDC的国家几乎没有提供美国体系不可或缺的经济和法律保护。 例如，考虑到中国政府长期以来侵犯财产权、财务隐私和其他人权的历史，中国的CBDC（电子人民币）不太可能吸引全球需求.23同样，鉴于尼日利亚动荡的通货膨胀和动荡的历史，尼日利亚的CBDC（eNaira）不太可能吸引全球需求.24最后，巴哈马的CBDC（沙元）不太可能吸引全球需求，因为巴哈马元没有足够广泛的网络和该国的经济不够强大，无法成为国际储备货币。因此，在每个国家在获得世界保护区地位方面都面临独特的挑战时，CBDC解决不了任何问题。 货币和财政政策 最后，支持者还认为，CBDC可以改善货币和财政政策的实施。同样，CBDC将提供在个人层面微调经济的机会，为收取负利率打开大门，并从市场上消除信贷和流动性风险。这三种说法都是错误的。 CBDC可以让政策制定者监管机构微调经济就像 这是令人担忧的。无论是1970年代还是2010年代，美联储长期以来一直在努力实现其政策目标，这已经不是什么秘密了。事实上，鉴于美联储在管理物价