央行数字货币与金融普惠（英）

中央银行的数字货币和金融 包容 布兰登·乔尔·谭 WP/23/69 国际货币基金组织的工作论文描述研究 进步的作者(年代)和发表引起评论和鼓励辩论。 国际货币基金组织的工作论文的观点的作者(年代),不一定 代表基金组织及其执董会的观点，或国际货币基金组织的管理。 2023 3月 ©2023国际货币基金组织(imf)WP/23/69 国际货币基金组织的工作论 货币和文资本市场 央行数字货币与普惠金融 由布兰登·乔尔·谭* 授权由TommasoMancini-Griffoli分发 2023年3月 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表以引出 评论和鼓励辩论。货币基金组织工作文件中表达的观点是 作者，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 文摘:在本文中，我们开发了一个包含普惠金融影响的模型来研究 引入零售中央银行数字货币（CBDC）的影响。发展中国家的CBDC（与 在发达国家）有可能为大量无银行账户人口提供银行服务并促进金融包容性这可以增加整体贷款并降低银行去中介化风险。我们的模型捕获了两个关键渠道。首先，CBDC的发行可以通过激励 开设银行账户以访问CBDC钱包（抵消从存款到CBDC的潜在流量） 在那些已经存入银行的人中）。其次，来自CBDC使用的数据允许建立信用以减少 贷款中的信用风险信息不对称。我们发现，如果（1）银行存款，CBDC可以增加整体贷款。流动性风险低，（2）以前没有银行账户的人口的规模和相对财富很大，（3） CBDC作为支付手段或建立信用对家庭很有价值。CBDC仍然可以是最佳选择即使家庭从使用CBDC的价值中受益，整体贷款减少，家庭福利 对于支付，CBDC提供了一种替代的“安全”储蓄工具，CBDC在 通过减少信用风险信息不对称来贷款。大多数国家正在考虑“两级”CBDC 模式，中央银行向商业银行发行CBDC，商业银行又将其分发给消费者。如果非银行支付系统提供商可以分配CBDC，更少的资金将从 无银行账户，因为不再需要银行账户即可访问CBDC。如果CBDC数据可与 银行，那些没有银行账户的人仍然可以建立信用并获得较低的利率贷款。此设计是如果更多地获得CBDC的收益超过贷款的收缩，则福利的最佳选择。 建议引用:谭，生于2023年。“央行数字货币与普惠金融。”基金组织第23/69号工作文件，国际货币基金组织，华盛顿特区。 冻胶分类数字: +30,E50F31、G15G18G23 关键词: CBDC;金融包容性;数字货币 作者的电子邮件地址: btan2@imf.org 工作底稿 中央银行数字货币和金融包容性 由布兰登乔尔棕褐色 中央银行数字货币和金融 包容* 布兰登乔尔棕褐色† 3月2023 摘要 提高金融包容是一个的的主要动机为发行零售中央 银行数字货币(CBDCs)在发展中经济体。在这纸,我们开发一个模型合并的影响的金融包容来研究的impli- 阳离子的介绍CBDC。一个的的大多数经常提高了担忧关于 CBDC发行是的非中介化的银行和影响在的整体供应的信贷。然而,CBDCs在发展中国家有的潜在的来银行大既无人口和提高金融包容哪一个可以增加整体借------ 荷兰国际集团(ing)和减少银行非中介化风险。我们的模型捕捉两个关键频道。首先,CBDC发行可以增加银行存款从的以前既无通过 激励的开放的银行账户为访问来CBDC钱包(抵消po—tential流从存款来CBDCs在那些已经倾斜)。第二,数据从CBDC使用允许为的建筑的信贷来减少信用风险信息 不对称在贷款。我们找到那CBDC可以增加整体贷款如果(1)银行德-假定流动性风险是低,(2)的大小和相对财富的的以前既无 人口是大,和(3)CBDC是有价值的来家庭作为一个意味着的付款或为credit-building。CBDC可以仍然是最优为家庭福利甚至当整体贷款减少作为家庭好处从的价值的使用CBDC为 支付,CBDC提供了一个替代“安全”储蓄车,和CBDC生成 更大的盈余在贷款通过减少信用风险信息不对称。大多数清纯甜美,试是考虑一个“两层”CBDC模型中,在哪里中央银行问题CBDC来商业银行哪一个在转分发他们来消费者。如果非银行付款 系统供应商可以分发CBDC,更少的基金将流成存款账户 从的既无因为一个银行账户是没有长需要来访问CBDC。如果CBDC数据是可共享的与银行,那些没有银行账户可以仍然构建信贷和访问较低的感兴趣率贷款。这设计是最优为福利如果的收益从更大的访问来CBDC超过的收缩在贷款。 *我们谢谢Itai雅基,托马索Mancini-Griffoli,费德里科•格林贝格,Arif伊斯梅尔,阿什利Lannquist,3月- 大提琴米科利,安德烈Reslow,盖伯瑞尔索德伯格,道太阳,卡洛斯范Hombeeck,和国际货币基金组织的同事们为有帮助的讨论和评论。的的观点表达了在这纸是那些的的作者和做不 一定代表的的观点的的国际货币基金组织(IMF)。 †国际货币基金;btan2@imf.org 1介绍 作为的需求为数字形式的付款为零售目的有种植和的使用的现金有拒绝(奥尔和伯麦,2020中央银行周围的世界有开始 来探索的发行的中央银行数字货币(CBDCs)。90%的中央银行在世界范围内是探索的发行的CBDCs,与60%进行实验或 证明的概念(奥尔等al。2020 在那里是一个范围的动机为发行零售CBDCs包括维护局部激素------ 法和主权,加强货币政策直通,打击的非法使用的钱,加强竞争为电子货币付款供应商,和改善支付, 总共效率和安全哪一个功能突出在报告发表通过中央 银行在先进的经济体(银行的丹麦,2017瑞典,2018银行的以色列,2018挪威银行,2019欧洲中央银行,2020和银行的英格兰,2021表示不染色的从先进的经济体,提高金融包容站出作为一个的的主要 目标为零售CBDCs在新兴市场和低收入经济体(Kosse 和加尼姆,20221 的大多数经常提高了关注在的CBDC讨论是的潜在的风险的银行非中介化和收缩在的整体供应的信贷如果的发行的CBDC 结果在银行存款流动很快成CBDC账户(Carapella和弗莱明, 2020Mancini-Griffoli等al。2018作为总结了通过亲王等艾尔。(的文学研究研究的影响的CBDC在的银行部门(Andolfatto2021屁股 和Sanches,2022赵等al。2022漂白的等al。2022Garratt等al。2022Piazzesi和施耐德,2020有集中在四个主要因素:的竞争力的的银行 部门,CBDC报酬,批发资金,和CBDC账户限制。 我们的纸寻求来打破新地面在这迅速日益增长的文学通过合并 金融包容作为一个的因素,哪一个是特别是重要的为新兴市场和低收入经济体和被忽视的通过现有的工作。而在那里是高水平的银行账户所有权在许多先进的经济体,一个大分享的的人口在 新兴市场和发展中经济体是既无(Demirguc-Kunt等al。2022 作为一个结果,CBDCs在新兴市场和低收入经济体有的潜在的来银行他们的既无人口和提高金融包容哪一个可以增加整体 贷款和减少银行非中介化风险。 我们开发一个模型来合并的影响的金融包容来研究的impli- 阳离子的介绍CBDC。在我们的模型中,CBDC是有价值的作为一个意味着的付款和有零流动性风险。我们假设一个“两层”CBDC模型(这大多数国家 是考虑)在哪里中央银行问题CBDC来商业银行哪一个在转表示不 致敬他们来消费者。家庭可2以开放一个银行账户在一个固定成本和一个银行账户给了他们访问来一个存款账户和一个CBDC钱包。家庭 最大化实用程序在两个期和可以保存要么在现金,一个存款账户,或一个 1一个国际清算银行调查的81中央银行发现金融包容来是一个前优先级为CBDC发展在新兴市场和发展中经济体(Kosse和加尼姆,2022 2之后,我们也考虑的影响的一个替代“两层”CBDC模型在哪里非银行 付款系统供应商(psp)可以分发CBDC。 CBDC钱包。家庭寻求一个贷款从的银行来投资在一个生产抛光工艺, 农业气象学和是的两个类型与一个“好”或“坏”信用风险概要文件。的使用的CBDC为 支付允许的银行来区分之间的类型。的商业银行借来3 “好”类型借款人在较低的感兴趣利率允许他们来取出更大的贷款。 的模型捕捉两个关键渠道通过哪一个金融包容重要的为的影响的CBDC在家庭福利,银行非中介化,和整体贷款。首先,CBDC 发行可以增加银行存款从的以前既无通过激励的 开放的银行账户为访问来CBDC钱包。的流入的新存款从的既无可以抵消潜在的流从存款来CBDCs在那些已经 把钱存入银行。第二,数据从的使用的CBDC为支付可以帮助借款人建立一个信贷历史减少信用风险信息不对称为贷款。4 我们大纲条件下哪一个CBDC发行是最优的。我们找到那CBDC可以增加整体贷款如果(1)银行存款流动性风险(非中介化风险)是低 (2)的大小和相对财富的的以前既无人口是大,和(3) CBDC是有价值的来家庭作为一个意味着的付款或为信贷建筑。CBDC可以仍然是最优为家庭福利当整体贷款减少。这是因为al- 虽然家庭可以借少为投资在的生产技术减少 预期的利润,CBDC发行直接提高了福利通过三个频道。首先, 家庭获得从的价值的使用CBDC为支付。第二,CBDC提供了一个替代“安全”储蓄车辆。第三,CBDC生成更大的盈余在贷款通过减少信用风险信息不对称允许银行来提供较低的贷款感兴趣 利率和增加贷款量来“好”类型(和的匡威来“坏”类型)。 我们也考虑的影响的一个替代“两层”CBDC模型在哪里非 银行付款系统供应商(psp)可以分发CBDC。下这模型中,CBDC5 将是使用通过和好处一个更大的分享的的人口因为一个银行账户是不必需的。然而,的只有激励剩下的为既无家庭开放一个银行 账户,访问CBDC通过一个银行在一个非银行PSP,是来建立一个信贷历史通过CBDC使用来访问较低的感兴趣率贷款。因此,少将流从 的以前既无成存款账户。此外,以前把钱存入银行家庭 五月选择来保存在一个非银行PSPCBDC钱包而不是的一个银行帐户。如果CBDC 数据是可共享的与的商业银行(如五月是的情况下下开放银行),家庭做不有来开放一个银行账户来构建信贷和访问较低的感兴趣 率贷款。因此,在那里是一个更强的激励来开放一个非银行PSPCBDC钱包,但没有剩下的激励为的既无来开放银行账户在访问CBDC 通过一个非银行PSP。这两个允许非银行psp上来分发CBDC和允许为数据分享是最优为家庭福利如果的收益从更大的访问来CBDC和信贷超过的收缩在贷款。 3我们请注意那的使用的CBDC支付数据五月脸政治和法律障碍在一些上下文。因此,我们将也考虑的影响的一个CBDC在哪里支付数据不能是使用来区分 之间的借款人。 4经验证据建议那付款流是信息丰富的关于借款人质量(见,例如,老爷等al。2007诺登和韦伯,2010普里等al。2017 5我们将解释在部分4那这场景是等效来一个“直接”(单层制)CBDC模型在哪里 的中央银行直接分配CBDC来消费者。 我们现在我们的结果这两个从理论上讲和数值与一个校准锻炼。 在这里,我们焦点在一个非利息轴承CBDC。下一个6 集的基线参数卡利- 乳臭未干的小孩来一个发展中经济背景下,我们显示那CBDC发行可以增加这两个贷款和福利。然而,的贷款影响可以是负如果的价值的CBDC 作为一个意味着的付款或为信贷建筑是小。我们显示那下参数为一个更多的发达经济上下文与一个小分享的的人口没有 一个银行账户和/或信贷历史之前CBDC发行,的贷款影响是更多的可能来是负的。 使用我们的基线校准,我们也评估两个关键政策设计选择为CBDC。 首先,我们找到那如果的中央银行选择来不允许的使用的CBDC支付数据为信贷建筑(由于来隐私注意事项)的积极的福利影响的CBDC 瀑布通过关于一个季。第二,我们找到那在那里是非中介化如果的中央银行允许非银行psp上来分发CBD