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液化石油气日报:多空交织,市场短期驱动有限

2023-04-21潘翔、康远宁华泰期货余***
液化石油气日报:多空交织,市场短期驱动有限

期货研究报告|液化石油气日报2023-04-21 多空交织,市场短期驱动有限 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、4月20日主力炼厂挂牌价格:炼销广州,4868(0);炼销茂名,4850(0);武汉石化,5110(0);长岭炼化,5190(0);金陵炼厂,5210(0);镇海炼化,5680 (+50);济南炼厂,5850(0)。数据来源:卓创资讯 2、4月19日,2023年5月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷583美元/吨,丁烷 581美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4411元/吨,丁烷到货成本为4396 元/吨。 3、4月19日,2023年5月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨,丁烷 589美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4472元/吨,丁烷到货成本为4457 元/吨。 4、当地时间20日晚,伊朗外长阿卜杜拉希扬同沙特外交大臣费萨尔通电话。阿卜杜拉希扬表示,此前沙特代表团对伊朗德黑兰和马什哈德的访问成果是成功的,两国将尽快重新互相开放使领馆,两国外长也应尽快在沙特和伊朗举行会晤。此外双方都强调,两国技术代表团的工作进程是积极和建设性的,伊朗和沙特正朝着更多的合作方向发展。 5、路透数据显示,阿布扎比6月原油现货溢价触及2021年底以来最低。 ■市场分析 近期原油价格连续回调,LPG成本支撑有所减弱。但LPG相对原油估值不高,且自身基本面没有突�矛盾,因此下跌弹性较小。具体来看,虽然化工端需求的修复为市场带来新的买盘,但燃烧端已逐步进入淡季,刚需受到抑制。且海外供应相对充裕,4月到港量预计偏高。在宏观风险没有大规模释放、油价�现深跌行情的背景下,PG盘面短期或呈现区间震荡格局,等待新的变量。 策略 单边中性,观望为主 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位:元/吨3 图2:PG跨期价差丨单位:元/吨3 图3:PG远期曲线丨单位:元/吨3 图4:PG与SC价格走势对比丨单位:元/吨;元/桶3 图5:PG与PP价格走势对比丨单位:元/吨3 图6:LPG基差丨单位:元/吨3 图7:华南液化气现货价格丨单位:元/吨4 图8:华东液化气现货价格丨单位:元/吨4 图9:山东液化气现货价格丨单位:元/吨4 图10:华北液化气现货价格丨单位:元/吨4 图11:CP丙烷价格丨单位:美元/吨4 图12:CP丁烷价格丨单位:美元/吨4 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位:美元/吨5 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位:美元/吨5 图15:CP丙烷掉期价格丨单位:美元/吨5 图16:CP丁烷掉期价格丨单位:美元/吨5 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位:美元/吨5 图18:CP丙烷远期曲线丨单位:美元/吨5 图19:LPG华东码头库存率丨单位:万吨6 图20:LPG华南码头库存率丨单位:万吨6 图21:国内PDH装置利润丨单位:元/吨6 图22:国内PDH装置开工率丨单位:%6 图23:山东烷基化装置利润丨单位:元/吨6 图24:国内烷基化装置开工率丨单位:无6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:LPG主力合约价格丨单位:元/吨图2:PG跨期价差丨单位:元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 0 0 0 0 0 2023/02 0 2023/02 2023/032023/032023/04 250 20 15 10 5 2304-23052305-2306 2306-23072307-2308 2020/04/012021/04/012022/04/012023/04/0-5 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位:元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位:元/吨;元/桶 2023/4/92023/4/22023/3/10PG00.DCESC.INE 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 04/202306/202308/202310/202312/202302/2024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/09 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位:元/吨图6:LPG基差丨单位:元/吨 LPG基差(右轴)LPG期货结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 LPG广东现货价格 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 2020/4/12021/4/12022/4/12023/4/1 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位:元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位:元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位:元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位:元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位:美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位:美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位:美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位:美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位:美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位:美元/吨 1000 800 600 400 200 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/042022/062022/082022/102022/122023/02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位:美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位:美元/吨 2023/4/162023/4/92023/3/172023/4/162023/4/92023/3/17 650 600 550 500 450 400 350 300 05/202307/202309/202311/202301/202403/2024 600 580 560 540 520 500 480 06/202308/202310/202312/202302/2024 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位:万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位:万吨 20232022202120202023202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位:元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位:% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图23:山东烷基化装置利润丨单位:元/吨图24:国内烷基化装置开工率丨单位:无 20232022202120202023202220212020 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法