有色金属衍生品日报

银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年4月20日星期四 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格回落，昨日洛阳钼业发布公告称与刚果(金)国家矿业公司（Gécamines）就TFM权益金问题达成共识。TFM铜矿在刚果金累积了20万吨左右的湿法铜，考虑到非洲的物流问题，可能需要3-4个月时间到亚洲市场，下半年会对目前的低库存构成补充。昨日LME铜库存下降1875吨，其中主要是汉堡、釜山、鹿特丹等仓库下降，Comex铜库存增加649吨至24484吨。国内方面，由于价格上涨，以及4月份以后消费开始走弱，下游拿货情绪不佳，等待回落以后采购。价格端来看，最近宏观面比较平稳，美元指数在前低位置遇到支撑后技术性反弹，现货端最近成交较为清淡，国内去库压力放缓，铜价面临回落的压力，关注下游的采购力度。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝维持强势，AL2306合约涨195元收于19205元/吨，沪铝指数巨量增仓4.95万手，近期持续的快速去库以及对云南进一步干旱减产的担忧使得铝价维持强势，也有竣工保持高速增长的驱动，但是外围商品表现乏力，抑制了铝价的表现；宏观方面，国内近期公布的宏观经济数据对铝呈现利多的驱动，地产竣工数据的高速增长，未锻轧铝及铝材出口数据小幅改善，带来一定程度的提振；基本面方面，目前成本端变动有限，煤炭价格企稳回升；供给端目前对电力的干扰仍旧较为担心，西南、西北水电压力较大，丰水期来临前有减产风险，云南干旱再度升级；库存方面，今日铝锭 社会库存再度去库3.1万吨至86.4万吨，铝棒去库0.8万吨至16.35万吨；现货成交方面，今日市场维持昨天的弱势，价格上涨后出货的积极性高涨，接货的氛围走弱，贸易市场的情绪走弱；交易策略方面，目前电解铝供需格局偏多，库存维持快去去化， 节奏上，价格上涨后现货市场情绪转弱，负反馈略有体现，但是目前基本面格局未变，仍以回调后逢低做多为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 昨夜沪锌受外盘影响大幅低开，日盘维持弱势震荡，空配的角色展示的淋漓尽致，ZN2306合约跌300元至22010元/吨；宏观方面，国内近期公布的宏观经济数据对锌消费表现一般，地产数据表现较差，基建数据表现尚可，汽车家电数据表现尚可，发改委新闻发布会表示，当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，下大力气稳定汽车消费，带来一定程度的提振；现货成交方面，今日价格下跌后下游补库情绪企稳，拿货积极性好转，预计五一之前价格或阶段性企稳；交易策略方面，目前锌的基本面整体表现一般，供给端的增长预期较为积极，使得锌成为空配的品种，锌目前仍以逢高沽空为主，五一节前存备货需求，短期内建议观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 今日沪铅小幅上涨，沪铅2306合约涨30元至15410元/吨；现货成交方面，原生铅部分市场炼企厂内库存少报价坚挺，下游逢低入市拿货补库，某冶炼厂反映下游早间询价积极性一般，今日成交少；再生铅下游电池厂鲜有入市询价，再生炼企成品出货不佳，市场氛围维持清淡；废旧电瓶，铅价持平，废电瓶价格维持原价为主，部分企业小幅挺价补库，市场货源一般，部分炼企到货仅够日需，预计废电瓶价格将放缓上涨速度；交易策略方面，目前基本面沪铅供需双弱，成本支撑较强，使得价格较为坚挺，铅维持震荡的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍高位震荡，NI2305合约收于195680元/吨。现货市场俄镍偏紧，升水与金川镍持平，进口需要给出盈利，吸引俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存、交割品不足的矛盾未能解决，宏观和产业环境趋稳，时间窗口有利多头。然而高镍价已经开始抑制下游消费，需求没有明显回暖，LME0-3从-40美元跌至-131美元，沪镍05合约在向06移仓，盘面出现了一些变化。近月合约矛盾减轻，但低库存状态延续的情况 下，不排除5月还有重复，仍需防范月差大幅波动的风险。关注俄镍进口情况以及国内纯镍产能建设进度。 不锈钢跟随外围市场震荡，SS2305合约收于15515元/吨。宏观方面，近期部分工业品共振反弹，市场情绪修复。产业方面，成本端企稳回升，高镍铁成交价最高出现1150元/镍点，铬铁和废不锈钢也在当前位置企稳。不锈钢现货大幅走高给出钢厂较高的即期利润，钢厂纷纷利用远月盘面锁定生产利润，未来投、复产概率大增。钢联今日发布社会总库存111.8万吨，周环比下降6%，冷轧去库为主，热轧分货较多还有增量。现货市场因盘面价格上涨，多头氛围较浓，但持续性不甚乐观，下游仍然没有大规模补库，目前是二级代理和贸易商在拿货，补充冷轧规格。阶段性反弹行情能否延续还要关注下游承接能力（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格下跌，4月15日缅甸发布8月1号以后禁止锡矿开采的文件，引发锡价上涨。但是市场人士普遍认为，锡矿出口收入占缅甸财政收入约31%，缅甸不会真正的停止锡矿开采，更多的是想提高议价权。锡价上涨以后，贸易商逢高保值的意愿强，近几日积极点价出货。消费端由于电子消费疲软，整体消费比较疲弱。价格来看，近两日锡价上涨主要是由于消息端刺激，但是缅甸实际禁止锡矿开采的可能性不大，锡矿库存也非常高，整体价格上行空间有限，可以尝试逢高抛空，止损位在24.4万。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 4月20日 4月19日 4月18日 4月17日 4月14日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 10 80 85 95 45 -35 -50 天津现货升贴水(元/吨） -180 -150 -130 -120 -190 10 -10 广东现货升贴水（元/吨） -45 0 20 35 -25 -20 -110 沪铜当月-3个月（元/吨） -120 210 240 50 180 -340 -360 精废价差（元/吨） 2082 2082 2180 2135 2303 -269 -135 上海仓单（美元/吨） 27.50 27.50 27.50 27.50 29.00 -2.50 -8.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -17.75 -8.10 -1.55 6.75 7.25 -25.00 -20.00 沪伦比值 7.77 7.76 7.76 7.76 7.71 0.07 0.05 进口现货盈亏（元/吨） -405.53 -303.89 -382.78 -605.26 -769.56 364.04 133.55 进口期货盈亏（元/吨） 121.97 197.95 201.10 -249.02 -291.01 412.98 437.08 LME铜库存（吨） 51175 51175 53050 51775 51550 -375.00 -13550.00 COMEX铜库存（短吨） 24484 24484 23835 23194 22301 2183.00 7941.00 上期所仓单（吨） / 79781 80956 81807 71606 / / 铝 4月20日 4月19日 4月18日 4月17日 4月14日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 19110 19030 18860 18750 18690 420 450 对当月升贴水 30 30 10 -20 10 20 110 月差（当月-3个月，10：15分） 90 110 130 60 55 35 50 电解铝利润（山东自备电估算） 3601.01 3521.01 3351.01 3275.03 3233.51 367.50 827.04 内外比值 LMECash-3M -17.60 -17.60 -16.00 -11.75 -24.74 7.14 18.65 沪伦比值 7.81 7.80 7.86 7.84 7.83 -0.02 0.01 进口现货盈亏（元/吨） -708.44 -671.69 -544.99 -630.34 -455.83 -252.61 -155.43 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 1019 1019 1019 1013 1005 14 -56 国产氧化铝指数 2903 2903 2903 2903 2917 -14 -31 澳洲氧化铝FOB 355 355 355 355 358 -3 -8 预焙阳极山东价格 5375 5375 5375 5375 5375 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 16050 16050 15950 15850 15850 200 100 精废价差 3060 2980 2910 2900 2840 220 350 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 440 280 340 310 270 170 60 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 90.6 93.5 93.5 93.5 96.6 -6.0 -18.2 SMM铝棒社会库存（万吨） 15.26 15.51 15.51 15.51 15.96 -0.7 -0.58 LME铝库存（吨） 573575 573575 573075 528350 530650 42925 52675 上期所仓单 / 182235 185014 187853 189660 / / 锌 上海现货价格#0广州现货价格#0天津现货价格#0 上海基差（对当月） 4月20日 22160 22170 22100 80 300 4月19日 22420 22420 22360 65 340 80 -7.75 4月18日4月17日4月14日 223302243022450 223402247022500 222702237022400 60-3040 360350330 808080 9.0016.0017.25 7.897.887.84 -1039.19-1153.99-1150.79 49504950 200200 893.71 较上周末 -290 -330 -300 40 -30 60 -25.00 0.12 388.47 0 0 -9.00 829.03 0.03 较上月末 -650 -650 -640 70 5 60 -32.50 0.20 702.66 -150 -10 -213.84 384.51 -0.61 4000 / / 30943 31144 30539 29984 / 上期所仓单 4875 44200 44150 44150 49075 49075 LME锌库存（吨） 12.85 12.88 12.88 12.88 12.88 国内三地库存 881.67 1212.03 1026.74 1710.69 1710.69 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 887.71 872.71 884.71 884.71 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 200 200 200 进口TC（美元/干吨） 4950 4950 4950 国产矿TC（元/金属吨） -1074.14 -762.32 进口现货盈亏（元/吨） 7.86 7.96 沪伦比值 -7.75 LME升贴水(C-3M) 140 上海premium（美元/吨） 期货月差（当月-三个月） 镍 4月20日 4月19日 4月18日 4月17日 4月14日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 201200 201500 193650 194400 193000 15600 18050 俄镍升贴水 5650 5900 6250 6750 7150 -2350 3050 金川镍升贴水 5650 5