每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（资金驱动或难持续铝价上方空间暂受限） 美元指数冲高回落，隔夜外盘铝价先抑后扬，LME三月期铝价收涨0.43%至2450美元/吨。国内夜盘继续增仓上行，主力2306合约最高19125元/吨，收于19095元/吨。现货市场交投逐步转弱，持货商提价信息不足，转为积极出货。下游接货积极性不高，仍按需采购为主。贸易商接货谨慎。华东市场主流成交价格在19020元/吨上下，较期货升水20左右。广东主流成交价格在19140元/吨上下。国内西南供电紧张及经济增速超预期刺激近日多头信心，推升铝价。短期产量回升仍有限，而消费仍有韧性的情况下，库存继续去化对当前价格支撑仍较强。不过新订单不足，消费信心较弱，价格上涨抑制接货，进而反作用于价格，使得铝价上下空间受限。操作上建议短线谨慎追高，建议回调做多为宜。 铜：★☆☆（铜价延续高位震荡运） 隔夜铜价偏强运行，主力2305合约收于69580元/吨，涨幅0.16%。本周公布的国内经济数据超预期，国内经济复苏势头良好，在国内经济持续修复以及新能源领域表现亮眼的背景下，铜消费表现尚可，铜价下方存支撑。但铜价处于高位，使得废铜具备价格优势，对精铜消费有所抑制，3月下旬以来精铜杆企业开工率环比回落，国内铜库存去库已放缓。宏观面，欧美经济下滑预期持续压制铜价。预计铜价将延续高位震荡运行。 镍：★☆☆（短期低库存支撑，中期供应过剩） 隔夜镍价偏弱运行，主力2306合约收于189580元/吨，跌幅0.67%。昨日金川镍报价下降600至6000，俄镍报价下降600至6000。 因纯镍库存近期持续降至历史低位，盘面Back价差扩大，对镍价支撑较强。但因价差较大，部分贸易商交仓一定俄镍资源，上周上 期所镍库存增加766吨至2271吨。一季度国内纯镍产量显著回升，3月国内精炼镍总产量16980吨，同比增加35.5%；据Mysteel调研，二季度仍将有约3000吨/月的产能增量，纯镍短缺已较此前明显缓解。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价。预计镍价难以持续走高，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（海外经济衰退拖累锌价难掩颓势） 隔夜受外盘拖累，沪锌低开后弱势震荡，沪锌主力2305合约收于22110元/吨，跌幅0.99%。昨日国内现货市场，升水小幅回落，下游成交未见好转，上海普通品牌平均报05+60~70附近。LME现货升水崩塌，近5个月来首次转为贴水。供应方面，国内3月精炼锌产量55.68万吨，略低于预期，4月维持高产计划；远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落，但当前锌矿供应整体仍偏宽 松。需求方面，4月国内下游整体开工有明显下滑，企业反映订单确实乏力；整体来看传统的“银四”旺季不一定显现，部分企业已将消费恢复预期推迟至5月中下旬。库存方面，低价下下游投机性补库，上周SMM社会库存再度有较明显去库；昨日LME库存再有大量交仓。基本面上，欧美经济衰退压力持续上升，中长期来看锌市供应过剩压力较强，锌价或难改重心向下趋势，策略上维持逢高空为主。 铅：★☆☆（成本支撑较强铅价维持区间内偏多） 隔夜铅价维持高位震荡，沪铅主力2306合约（已换月）收于15390元/吨，跌幅0.03%。昨日国内现货市场，原生铅成交仍不佳，但低库存下，升水持稳，原生铅江浙沪市场报5+20-80附近；再生铅含税贴水175-200，价差有明显扩大；废电瓶货源较紧，后续价格仍有上升空间。供应方面，国内电解铅3月产量如期环比大幅提升，但4月大型炼厂检修增多，产量环比或再度小幅回落。下游方面，清明假期结束，上周铅蓄电池周度开工部分恢复，但4月订单欠佳，因库存压力部分企业进一步下调生产计划。库存方面，上周五国内库存因交割如期小幅累库，但整体库存仍处于低位，周一LME库存有近5000吨增幅。整体上，基本面短期供需双降格局不变，低库存支撑，另外废电瓶供应较紧，价格持续上涨，成本支撑增强，建议维持逢低短多思路。 工业硅：★☆☆（市场回暖，成本支撑走弱；短线区间操作，长线空单谨慎持有） 周三工业硅主力08合约收盘15440，幅度-0.03%，跌5，单日减仓3381手。现货市场价格持稳，市场氛围略有回暖，但实际交投并不活跃。各产地均有产能因限电或电价压力降幅停炉，各企业复产计划均有推迟，供给继续收缩。多晶硅行业累库较快，但产能继续释放，行业景气度向好，对工业硅需求稳定；有机硅行业继续去库，开工率维持低位，但下游谨慎采购为主，市场情绪改善不多，对工业硅维持刚需采购。3月汽车产销均增长，但未来预期收缩，铝合金产量维持稳定。工业硅行业库存厂库占比增加，下游库存减少，硅厂话语权提升。工业硅供需两弱格局维持，虽企业减产挺价，但近期成本支撑同样下降，盘面或区间震荡为主，短线建议区间操作；三季度仍需关注西南水电情况，长线空单谨慎持有。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注今日供需数据能否给出反弹机会） 铁水继续上升加剧供应压力，接下来市场资源投放量将继续增加，且目前还没有看到实质性的减产，后续有累库压力。螺纹产量小幅回升，短流程率先减产，需求没有达到月初预计的旺季水平。本轮利空出尽后，抄底的贸易商也在增加，高铁水下近月炉料价格有支撑，不过市场对本周表需数据依然不太看好，因此反弹力度偏弱。目前供过于求基本面不改，炉料能够持续让利，中期黑色走势仍以偏空为主。 焦炭：★☆☆（盘面逻辑反复，市场仍有至少2轮下跌预期，或弱震荡） 昨日盘面冲高回落，政府对铁矿喊话打乱了多头交易反弹的节奏，另外虽钢谷表需表现良好，但找钢与市场预期的钢联表需略偏弱，建材市场仍偏谨慎，日成交回落，提降进行到三轮，目前仍有至少2轮的续降预期，焦企利润来看可承接3轮提降。港口采销活跃度略有提升，准一报2320（+20），但整体采购需求仍疲软。钢材需求略回暖，不过幅度有限钢价仍在阴跌，现货负反馈预计延续。短线逻辑反复，建议观望，中长线偏空逻辑未变，如盘面冲高仍可重新进场布空。重点关注成材价格是否坍塌提前引发负反馈。 焦煤：★☆☆（现货弱势延续，盘面或偏弱震荡） 昨日盘面冲高回落，政府对铁矿喊话打乱了多头交易反弹的节奏，另外终端表需市场预期偏弱，建材市场仍偏谨慎，日成交回落，焦炭目前仍有至少2轮的续降预期，产地煤价续跌，稳中偏弱，部分煤种高位回落600元/吨，以当前价格来看焦炭可下跌空间在3轮以上。基本面，焦钢厂采购维持偏消极，竞拍流拍率大幅上升，但昨日竞拍量少，采销供需维持略偏松，短线现货价格或稳中偏弱。中线来看供给仍有抬升空间，供需往宽松趋势不变。盘面或偏震荡，建议逢反弹布空等待第二波负反馈机会。重点关注成材价格是否坍塌提前引发负反馈，另外动力煤价格是否反弹给予支撑。 动力煤：★☆☆（价格反弹，市场回归博弈，煤价区间震荡） 产地供给维持高位，统计日均煤炭产量创新高。坑口价格稳中偏强，更多刚需采购释放，但仍有部分地区观望氛围再起。港口再度趋向博弈，价格小幅反弹后，市场活跃度下降，下游对当前价格接受度降低。印尼煤价企稳，但优势不明显，市场报还盘价格仍有差距，成交较少。本周前半周偏热，后半周冷空气将继续扰动，气温大幅震荡，民用需求或小幅增加。江南将有强降水，但西南依然处于干旱状态，水电输出难有增量，水电及光伏受天气影响，火电日耗出现反弹。电厂主打中长协，库存窄幅增长。港口铁路检修，调入维持中位水平；下游长协拉运积极，叠加部分终端及非电阶段性补库，港口调出保持高位，库存继续高位去化。市场进入淡季，利空较多，铁路检修对价格支撑有限，但煤价下行后部分需求回归，近期价格区间震荡为主。 玻璃：★☆☆(保交付持续发力，1-3月竣工数据亮眼，关注去库及产销的持续性) 玻璃现货多地出现普涨，价格重心不断上移。开工维持稳定，装置平稳运行。目前部分原片企业去库较多，库存到达低位。沙河产销尚可，成交情绪维持向好，华东出货良好，湖北维持平衡，中下游拿货积极，下游需求端有转好迹象。3月地产数据近期公布，保交付政策持续发力，1-3月房屋竣工面积数据亮眼，同比增长14.7%，终端需求有一定好转迹象，是否能延续有待进一步考证。未来梅雨季到来，地产施工进度受到影响，对于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面临一定上行压力，而三季度市场旺季到来，玻璃预计继续偏强运行。当前盘面多头强势，若有现货产销及去库持续性的验证，盘面有进一步走好的动向，仍需注意市场情绪及大资金博弈。中长期需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。 纯碱：★☆☆(供应当下偏宽松，有累库压力，关注市场情绪) 纯碱现货价格平稳为主，青海、河南地区价格有所下滑，装置运行及开工较为稳定，整体产销一般，部分企业出货较慢。下游需求 以刚需采购为主，采购情绪偏弱。预计本周延续累库趋势。盘面昨日受市场传闻影响，空头反扑，看跌情绪延续。对于后续供需层面变化，还需等待远兴一线确定能有产品产出的消息。09合约存在一定博弈空间，盘面目前波动受市场传闻影响较大，建议注意市场情绪且谨慎参与，针对四季度供需宽松且产能过剩预期，远月01合约建议逢高沽空。另外后续除跟踪纯碱投产进度外，还需关注碱厂夏季检修动向（今年普遍开工过高，或有提前检修预期）。 新湖能化 原油：★☆☆（油价显著回调，汽油裂解继续走弱） 市场再次担心美国衰退风险，昨日大多数大宗商品下跌，油价显著回调，下跌超2%，月差走弱，裂解价差持续走弱，尤其汽油裂解。晚间EIA周度数据显示，4月14日当周，美国原油产量维持1230万桶/日不变，战略储备库存减少161.2万桶，原油库存减少458.1万桶，汽油库存增加130万桶，精炼油库存减少35.6万桶，炼厂开工增加至91%，汽油隐含需求环比继续走弱至851.9万桶/ 日，馏分油隐含需求376.5万桶/日，原油出口增加184.4万桶/日至457.1万桶/日，成品油出口环比增加56.9万桶/日至651.3万桶/日，原油进口环比增加101万桶/日至629.4万桶/日，总体报告不温不火，尽管去库，但终端需求较为疲软。尽管俄罗斯承诺减产，但据贸易和航运人士称，4月份俄罗斯主要西部港口的石油装载量将升至2019年以来的最高水平。拜登将于周四在白宫与哥伦比亚石油公司会谈时讨论对委内瑞拉的制裁。OPEC+减产改变平衡表，但仍需重点关注宏观和需求情况。 沥青：★☆☆（盘面略强于原油） 本周一中石化山东山东价格上调100元/吨，华东价格上调50元/吨。上周厂库去库社会库小幅累库，原油价格回调，盘面跟随原油小幅回调，基差走强，裂解价差继续走强。山东地区，齐鲁石化复产沥青，但东明石化日产不稳定，整体开工变动较小。炼厂执行合同为主，整体出货较为顺畅；华东地区，供应方面，区内炼厂供应相对稳定。需求方面，实际刚需有限，炼厂合同出货为主，当前业者大局观望按需采购为主。近期河北炼厂逐渐复产沥青，供应继续增加，4月排产继续增加，环比增约25万吨左右。短期盘面跟随成本端变化，略强于原油。 燃料油：★☆☆（高硫预计仍有支撑） 夜盘FU09合约收3105元，跌39元/吨，外盘现货贴水高位；LU07收4040元，跌30元/吨。富查伊拉4月17日当周重油库存录得 1086.7万桶，环比增加66.8万桶，增幅6.5%。高硫燃油：供应端，OPEC+自愿减产（实质减产超100万桶/日）、俄罗斯延长减产 50万桶/日（倒逼减产）、美国计划收储（大概率酸油），酸油供应预期下降；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱；逐渐进入夏季发电旺季，燃烧需求增加；从中期来看，随着供应端边际下降以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间 （380-Brent目标-10美元/桶以上）。低硫燃油：供应端，短期al—zour短暂检修、汽柴原料有分流，未来预期仍为宽松；需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位，航速维持低位，油轮在运船舶量回升，航速高位，综合来看海运需求支撑有限；低硫燃油估值处于合理区间，目前