2023年一季报点评：清洁能源盈利稳定，一主两翼格局布局完善

公司2023年第一季度业绩概览

营收与利润

• 营业收入：64.74亿元，同比下降7.75%。
• 归母净利润：4.52亿元，同比增长14.98%。
• 扣非归母净利润：4.49亿元，同比增长15.36%。

清洁能源与成本分析

• 清洁能源售价与成本同步下降，主要受全球气价回落影响，公司海陆双气源优势凸显，成本降幅超过收入降幅，得益于国际天然气价格下降和海气成本降低。
• 加速工商业直接终端布局，提升资源配置效率，强化国内顺价能力。
• LNG海陆双资源池构建成效显著，LPG产品销量增长稳定，公司保持市场优势并开拓新市场，顺价能力稳固。

能源服务业务

• 能源作业服务：2022年底加工处理产能40万吨/年，全年实际处理量约30万吨。一季度井口天然气回收配套作业量达9万吨，单吨服务收益稳定。
• 能源物流服务：营收0.65亿，LNG和LPG船舶及接收站能力增强，年周转能力可达400-500万吨和150/150万吨，业务有望稳步增长。

氢气与特种气体业务

• 氢气业务：收购即将完成，进入资产交割阶段，推动现场制氢业务落地，助力公司制氢技术和氢气运营管理发展。
• 特种气体业务：氦气销量超5万方，同比增长超50%，设计产能36万方/年，产量约18万方。氢气板块布局不断完善，潜力可期。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为13.15亿、16.85亿、18.83亿。
• 估值与评级：当前PE分别为11.2、8.7、7.8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 天然气价格剧烈波动风险。
• 氢能政策落地速度不及预期风险。

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