PVC周度报告：成本支撑减弱 PVC弱势震荡

成本支撑减弱PVC弱势震荡 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年4月10日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 逻辑观点：电石价格近期走势偏弱，但是由于兰炭价格较为坚挺，电石后期继 续向下空间有限。随着PVC企业陆续进入检修季，后期PVC整体供应减弱，但目前PVC社会库存依然处于较高水平，同时近期PVC出口表现较弱，国内下游制品开工也没有好转，整体需求较弱，PVC短期维持震荡走势为主，操作上仍需谨慎。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡下行。截止4月7日收盘，主力2305收盘价6239元，较3月31日收盘价6282下跌43元。本周原油价格反弹，电石价格下行，乙烯价格基本平稳，PVC成本端重心下移。本周PVC检修企业增多，但国内PVC企业整体开工小幅提升，国内PVC库存维持高位。近期亚洲市场PVC价格较低，国内PVC出口有所放缓。受清明假期影响，国内下游企业开工小幅回落，后续订单并没有明显的改观，市场成交清淡。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 成本支撑减弱PVC弱势震荡 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货偏弱震荡，主力合约2305周五收盘至6239，较上周小幅下跌43元。电石价格回落带动周内PVC期货震荡调整。陆续有PVC企业进入春季检修，但是由于PVC企业利润回升，周内在产PVC装置整体开工有所提升，PVC库存依然处于高位。亚洲PVC价格偏低，同时短期需求较弱，国内PVC出口下滑。下游受清明假期影响，PVC制品企业开工小幅回落，整体依然处于偏低水平，下游企业按单采购为主。下游企业订单变化不大，现货成交清淡。 图表1：pvc05合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货反弹，截至周四，纽约商品交易所5月交割的西德克萨斯中质原油期货收于每桶80.70美元。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货累计上涨近6.7%。在宏观大环境不佳，美欧央行持续快速加息对经济影响逐步显现的情况下，产油国的小幅减产（减产占总产量的1.5%左右）不至于推动原油趋势性上涨。短期看，减产也使得市场对未来原油供需重新进行评估，原油价格整体重心抬升。而随着原油需求旺季的逐渐来临，美国EIA原油库存高位回落，原油价格仍有上行的动力。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石价格再度回落，乌海地区主流价格在2950元/吨，电石企业出货积极，但是随着出厂价格的下调，同时原料兰炭价格上涨，电石成本端压力持续增加导致电石企业陆续出现停产或者降负的情况，电石供应开始下降。目前下游待卸车开始出现缓慢的下降，近期东部地区到货减少，下游采购积极。预计后期电石价格继续向下空间有限，整 体低位整理为主。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格平稳，周内下游企业入市补货，乙烯市场成交有所好转。石脑油价格受国际原油大涨带动走高，裂解装置持续亏损，生产企业开工维持原有水平，即将进入东北亚检修季，供应端预期未来有所减量，但5月来自美国的货源到港较为集中，市场整体供应充足。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家检修增加，在产企业开工提升，PVC库存维持高位。 开工率：本周，由于电石价格下行，PVC企业利润提升，虽然有部分企业按计划进入检修状态，但是在产企业开工有所提升。截止4月6日，本周PVC生产企业产能利用率环比增加1.68%在76.90%，同比减少4.14%；其中电石法在73.86%，环比增加1.66%，同比减少8.20%，乙烯法在87.28%环比增加1.77%，同比增加9.27%。 产量：本周，进入春季集中检修的企业开始增多，但是由于维检修企业开工提升，本周国内PVC产量环比小幅增加。本周PVC产量在44.50万吨，环比增加2.13%，同比下降0.26%。 库存：截至4月2日，国内PVC社会库存在52.06万吨，环比减少0.88%，同比增加47.17%；其中华东地区在38.66万吨，环比减少0.41%，同比增加42.26%；华南地区在13.40万吨，环比减少2.19%，同比增加63.41%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货下调，现货市场整体变化不大。供应端表现平稳，PVC库存维持偏高水平，下游需求表现较弱，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至 周五，电石法5型华东市场主流价格在6150元/吨。 2、国外市场 本周，亚洲和美国市场PVC价格稳定，欧洲市场PVC价格继续下跌。印度地区依然处于斋月当中，同时前期印度PVC进口同比增加明显，亚洲市场PVC短期需求偏弱。本周，美国休斯顿FAS价格在795美元 /吨，美国国内PVC价格为69.5美分/磅；亚洲PVC价格平稳，CFR中国在800美元/吨，东南亚在820美元/吨，CFR印度价格在840美元/吨。欧洲市场PVC价格继续下跌，其中FOB西北欧在830美元/吨，欧洲现货价格在1090欧元/吨，较上周下调50欧元。 （四）、下游市场需求 管材、型材：受清明假期影响，本周PVC制品企业开工小幅下降，当前阶段下游企业订单表现平稳。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高。本周下游制品行业开工维持在3-5成左右。市场看好后期下游需求，但多集中在保交楼方面，地产新开工仍然相对较弱。 三、总结与展望 近期，PVC期货弱势震荡为主。电石价格近期走势偏弱，但是由于兰炭价格较为坚挺，电石后期继续向下空间有限。随着PVC企业陆续进入检修季，后期PVC整体供应减弱，但目前PVC社会库存依然处于较高水平，同时近期PVC出口表现较弱，国内下游制品开工也没有好转，整体需求较弱，PVC短期维持震荡走势为主，操作上仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。