PVC周度报告：成本支撑减弱 PVC震荡下行

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 成本支撑减弱PVC震荡下行 PVC周度报告2023年6月11日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货延续近期弱势表现。PVC自身基本面空头压力依然明显。成本端电石和乙烯短期连续回调，PVC成本端支撑减弱令期货市场承压。由于下游整体需求转弱，PVC高位库存难以消化，PVC期货短期向上压力较大，期货仍将维持震荡偏弱走势。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡下行。截止6月9日收盘，主力2309收盘价5696元，较5月26日收盘价5845下跌149元。本周原油价格下跌，电石价格、乙烯价格回落，PVC成本端支撑减弱带动PVC期货周内弱势下行。由于检修企业增多，本周PVC装置整体开工小幅回落，但社会PVC库存小幅上行，下游整体需求回落，亚洲PVC市场逐渐进入消费淡季，国内PVC出口表现不佳。国内下游企业受麦收等因素影响，整体开工小幅回落，下游企业后续订单有所下降，企业维持按单采购为主，国内整体需求维持低迷表现。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 成本支撑减弱PVC震荡下行 一、本周行情回顾 本周，PVC期货震荡回调，主力合约2309周五收盘至5696，较上周下跌149元，期货依然维持偏弱震荡走势。电石、乙烯价格下跌，PVC成本支撑减弱带动PVC期货周内连续回调。由于PVC检修装置增多，本周PVC装置开工率回落，但PVC社会库存再度上升，下游需求进一步转弱导致国内库存难以消化，亚洲市场PVC进入消费淡季，短期国内PVC出口机会不大。受北方麦收以及后续订单下降等因素影响，本周国内PVC制品企业开工继续回落，企业拿货维持按单采购，现货成交依然清淡。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅下跌，截至周五收盘，纽约商品交易所7月交割的西德克萨斯中质原油期货价格收于每桶70.17美元。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货价格下跌2.2%。本周在沙特宣布自愿减产、市场传闻美伊核谈判取得进展等利多和利空消息综合作用下，原油价格高开低走。沙特意外减产将继续为原油价格带来支撑。尽管原油短期依然表现偏弱，但随着接下来需求的季节性改善，产油国减产的支撑作用将逐步显现。特别是沙特的减产也进一步表达了挺价的意愿，在需求没有大幅走弱的情况下，油价下行的动力将下降。美伊谈判进展的消息已经被美国政府否认，且当前油价对美国通胀的影响已经显著下降，美国政府通过放宽对伊朗制裁打压油价的动力并不强。同时美国政府已经开始补充原油储备，这将从情绪层面对原油带来支撑。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周乌海地区电石价格大幅下跌，主流贸易价格下跌300元/吨至2750元/吨，部分电石企业有库存压力，现货市场成交灵活。电石上游兰炭价格近期连续下跌，电石成本支撑不足。下游PVC检修增多，配套电石外销增多导致市场供应压力进一步加剧，下游采购价格连续下跌，区域性亏损加重，预计短期电石价格延续弱势表现。 亚洲乙烯：本周东北亚乙烯市场价格进一步下行，来自中国市场的买盘有限，厂商库存压力逐渐加大。周初马石油的招标增加，以及韩国现代通过乐天出售7月的20000吨乙烯，市场观望情绪更加浓郁。同时由于石脑油裂解装置成本面亏损，供需双方表现僵持，市场现货成交稀少。 （二）、装置和库存 1、PVC检修企业增多，企业开工回落，PVC库存升高。 开工率：本周，受检修企业进一步增多影响，市场PVC整体开工下降。截止6月8日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少3.23%在70.12%，同比减少7.28%；其中电石法在67.98%，环比减少3.92%，同比减少10.24%，乙烯法在76.57%环比减少1.71%，同比增加1.57% 产量：本周，PVC企业开工再度回落，国内PVC产量环比下降。本周PVC产量在41.59万吨，环比下降4.08%，同比下降2.71%。 库存：截至6月8日，国内PVC社会库存在47.54万吨，环比增加1.52%，同比增加30.55%；其中华东地区在38.26万吨，环比增加2.19%，同比增加29.19%；华南地区在9.28万吨，环比减少1.17%，同比增加36.47%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货调整，PVC成本支撑减弱，PVC库存高位难以消耗，下游整体需求表现低迷，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在5550元/吨。 2、国外市场 本周，欧洲市场PVC价格再度全面下行，美国和亚洲市场PVC价格基本保持稳定。欧洲PVC市场受利率和通胀因素影响整体需求下降，同时当地进口和库存压力不断增加也是导致近期PVC价格连续下滑的主要原因。本周，美国休斯顿FAS价格在690美元/吨，美国国内PVC价格为68美分/磅；亚洲PVC价格平稳，CFR中国在750美元/吨，东南亚在765美元/吨，CFR印度价格在770美元/吨。欧洲市场PVC价格同样下调，FOB西北欧在800美元/吨，欧洲现货价格在1000欧元/吨，分别下跌20美元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周，PVC制品企业开工小幅回落，北方地区部分企业受当地麦收等因素影响，同时有部分企业后续订单回落导致近期开工开始下降。目前看。PVC下游整体需求较差，企业后续订单不足，目前企业采购维持前期按单拿货方式。目前下游企业原料库存周期在15-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高，下游制品行业开工维持在4成左右。 三、总结与展望 本周，PVC期货延续近期弱势表现。PVC自身基本面空头压力依然明显。成本端电石和乙烯短期连续回调，PVC成本端支撑减弱令期货市场承压。由于下游整体需求转弱，PVC高位库存难以消化，PVC期货短期向上压力较大，期货仍将维持震荡偏弱走势。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。