环保行业更新：环保转债面面观，存量&计划转债梳理

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环保行业可转债发行分析

行业概览：

• 发行规模与占比：环保行业在申万一级行业中可转债发行数量与规模均处较高水平。截至2023年3月，已发行19只可转债，占行业上市公司比例14%，发行规模合计174亿元，占总发行规模的2%。
• 债券余额：当前环保行业可转债债券余额为162亿元。

募投项目分布：

• 固危废处置：占比49%，是主要的募投方向之一。
• 水务：占比26%，涉及污水处理和供水业务。
• 工程与设备：占比20%，涵盖基础设施建设和设备制造。
• 评级：多数可转债评级在AA-以上，高评级占比分别为84%（AA-及以上）和58%（AA及以上）。

2023年计划：

• 科学仪器生产、水处理、固危废处置成为主要募投领域。
• 禾信仪器：计划用于昆山高端质谱仪器生产项目和补充流动资金，预计拓展医疗领域应用。
• 重庆水务：拟募集20亿元，用于收购昆明滇投污水处理资产及新德感水厂扩建工程。
• 城发环境：获得23亿元资金支持，用于固废处置和污水处理项目。

投资建议：

• 垃圾焚烧：推荐旺能环境、绿色动力，受益于建制镇垃圾焚烧设施的建设。
• 水务：重庆水务因其在成渝地区的业务扩展潜力而被推荐。
• 工程与设备：ST龙净因其转型至新能源业务而受到关注。
• 环境监测：雪迪龙作为质子转移-飞行时间技术的领先者，具有投资价值。

风险提示：

• 政策变动：行业政策的变化可能影响项目进展和收益。
• 项目执行风险：项目进度可能低于预期。
• 赎回风险：特定条件下触发的强制赎回可能对投资者造成损失。