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深圳禾望电气股份有限公司在2022年实现了收入增长率转正，尽管归母净利润在短期内承压。具体而言，公司2022年的总收入为28.1亿元人民币，同比增长34%；归母净利润为2.7亿元，同比下降5%；扣非归母净利润为2.0亿元，同比下降13%。第四季度，公司单季度收入达到10.5亿元，同比增长29%，环比增长61%；归母净利润为1.0亿元，同比下降6%，环比增长69%；扣非归母净利润为0.7亿元，同比下降9%，环比增长54%。
公司凭借其在新能源电控领域的优势，特别是风电变流器和光伏逆变器产品，受益于全球风光装机容量的快速增长。风电变流器方面，公司具有在风机转矩跟踪、电能质量及适应性、高低压穿越和海上风电等领域的技术竞争力，未来将致力于巩固陆上风电变流器市场地位，并寻求海上风电变流器的技术和市场份额突破。光伏逆变器方面，公司提供从组串中小功率到集中/集散式大功率的解决方案，并计划进一步优化光伏系统整体解决方案，提升单机容量和功率密度，以及电气系统的集成度和性价比。
公司还横向布局储能业务，提供包括PCS、PCS箱变一体机、EMS、户外工商业储能系统一体机、离网控制器在内的多样化储能产品，旨在通过技术创新和产品优化来拓展储能系统的应用场景。此外，公司在工程传动领域也有显著进展，产品应用于冶金、矿业、石油等行业，提供具有高度性价比的传动、控制及多传动系统解决方案。
然而，公司面临的风险包括新增产能投产不达预期、行业竞争加剧和成本控制挑战。投资建议方面，首次覆盖，给予“增持”评级，预计公司2023-2025年的营业收入分别为37.6亿、43.7亿和51.5亿元，同比增长34%、16%和18%；归母净利润分别为4.37亿、5.21亿和6.87亿元，同比增长64%、19%和32%。当前股价对应的市盈率分别为29、24和18倍。综合考虑FCFF估值和相对估值，公司股价的合理估值区间为33.0-37.6元，对应2023年动态市盈率区间为34-36倍，较当前股价存在16%-33%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。
