股指期货周报：港股市场短期内可适当进行波段操作

证券研究报告 股指期货周报 港股市场短期内可适当进行波段操作 股指期货周报 2023-04-17星期一 市场环境： 市场环境方面，尽管近期美国通胀显示出持续缓和的迹象，但仍远高于美联储2%的通胀目标。通胀持续高企，劳动力市场紧张，以及有迹象显示上月银行业危机造成的金融市场压力正在缓解，这些因素或让美联储继续优先考虑恢复物价稳定，使得美联储在5月份加息25基点的可能性增加。在这一政策压力下，海外市场即使近期出现恢复，也可能很快有回落，在中短期内陷入横盘震荡的行情。 投资建议： 投资策略方面，对于高估值板块的投资近期仍然不是一个较好的入场时机，在当前整体宏观形势下能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块更适合投资。如果是通过ETF或期货等手段投资恒指，可适当使用杠杆进行短期的波段操作，在当前的市场环境中能够较好的预期入场与立场时机。如果是长期投资，如果仓位本身已较轻可暂时观望，如果仓位较重可利用当前的震荡高点适时减仓。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.股票市场表现4 二、市场外部环境跟踪6 美国公布3月份CPI数据6 三、投资建议7 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股每股主要股指走势4 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌6 表6：上周美股各ETF涨跌6 图1：3月份美国CPI同比7 图2：3月份美国CPI环比7 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股市场以调整为主。4月份恒指期货价格小幅回升，与估值的基差相较上周大为减少。 美股方面，上周三大股指期货一周表现平稳，持仓量继续攀升，期货与现货间的基差为正值且基差相对较大。 表1：上周股指期货走势 名称收盘价 当周涨跌幅 当周成交量 持仓量 前周持仓量（手） 持仓量变化 持仓量涨跌率 基差 2023-04-14 （%） （手） （手） 2023-04-07 （手） （%） 恒生指数2304 20,443.00 0.64 4,012.83 113,783 110,650 3133 2.83 4.19 H股指数2304 6,916.00 0.29 3,268.11 312,625 320,763 -8138 -2.54 1.60 恒生科技指数2304 4,163.00 -1.70 2,293.44 163,126 171,570 -8444 -4.92 #N/A 道琼斯期货小型 34,096.00 1.12 7,246.19 90,935 86,306 4629 5.36 209.53 标普500期货小型 4,171.75 0.77 73,132.68 2,248,536 2,194,958 53578 2.44 34.11 纳斯达克100期货小型 13,199.50 0.08 29,358.05 242,088 234,018 8070 3.45 119.98 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.股票市场表现 上周港股市场整体表现平稳。行业方面原材料、地产、能源等板块上涨较 多。上周恒指主要ETF资金呈流入状态，从ETF交易层面看市场情绪较为平稳，但空头水平略有增加。技术面来说，由于恒指围绕250日均线波幅逐渐收敛，多条均线逐渐靠拢，后市如无黑天鹅事件则短期内存在波幅继续收窄可能。 美股上周表现平稳，市场对于5月份加息预期增强，最终三大股指全部收涨，惟中概股指数下跌3.95%。标普行业板块中能源、原材料、工业等板块上涨，高估值板块出现下跌。 表2：上周港股每股主要股指走势 名称收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额 市盈率 2023-04-14 （%） （%） （亿） 恒生指数 20,438.81 0.53 3.32 4,533.47 9.91 恒生中国国有企业 2,691.52 3.78 10.63 1,020.89 - 恒生科技 4,164.03 -1.74 0.85 1,341.32 32.37 道琼斯工业指数 33,886.47 1.20 2.23 - 22.68 标普500 4,137.64 0.79 7.77 14,589.73 23.12 纳斯达克指数 12,123.47 0.29 15.83 7,154.96 31.66 纳斯达克中国金龙指数 6,781.25 -3.95 1.16 - 42.05 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价 当周涨跌幅年初以来 涨跌幅 （%） 年初以来相对恒 指涨跌幅 （%） 当周成交额市 2023-04-14 （%） （亿 原材料业 7,210.13 9.77 22.02 18.70 医疗保健业 12,879.97 9.47 1.09 地产建筑业 2,364.45 4.20 -0.02 能源业 9,232.48 3.6922.3 公用事业 5,521.43 2.80 工业 1,193.53 2 综合企业 1,592.78 金融业 3,334 电讯业非必需性消费必需性消费资讯 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 名称 标的资产 收盘价 当周涨跌幅 年初以来相对 恒指涨跌幅 近6个月回 报 基金份额 基金份额较前周变化 当周成交额 每股净值 净值变化 2023-04-14 （%） （%） （%） （百万份） （%） （亿） （港元） （百万港元） 盈富基金 恒生指数 20.70 0.78 0.59 24.13 6,407 0.72 153.15 20.65 1635.01 恒生中国企业 恒生中国企业指数 69.86 0.34 -0.59 22.47 441 -2.14 123.53 69.83 -572.94 南方恒生科技 恒生科技 4.09 -1.73 -2.83 29.38 6,276 -2.66 57.03 4.09 -1172.31 XL二南方恒科 恒生科技 5.49 -3.68 -8.67 40.91 1,412 2.38 21.60 5.48 -93.80 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 6.27 3.72 -14.51 -58.76 344 0.47 18.25 6.29 82.38 FL二南方恒指 恒生指数 4.62 1.14 -0.43 38.75 1,054 1.00 12.54 4.61 107.23 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 4.83 -1.11 -12.62 -41.97 452 0.00 9.29 4.84 -30.33 安硕恒生科技 恒生科技 8.71 -1.69 -2.92 29.91 1,514 7.65 3.74 8.70 718.93 安硕A50 富时中国A50 14.30 -0.49 -1.25 7.23 1,378 0.00 2.27 14.32 -36.65 华夏沪深三百 沪深300 47.86 0.08 3.89 11.47 342 0.00 2.23 48.02 86.39 恒生科技ETF 恒生科技 4.13 -1.76 -2.69 29.59 633 0.09 0.98 4.13 -44.29 华夏恒生科技 恒生科技 5.25 -1.69 -2.84 29.68 150 0.00 0.96 5.25 -14.03 109.00 2.40 -6.78 -8.89 28 -1.90 0.72 109.54 24.70 8.69 2.12 19.00 40.11 187 -3.32 0.64 8.37 -71.47 GX中国电动车Solactive中国电动车及电池净收益指数 FI南方恒指（反向） RollingFuturesIndex恒生指数 5.14 -0.48 -7.25 -21.70 41 0.00 0.29 5.14 -1.42 FL二南方国指 恒生中国企业指数 2.63 0.38 -2.71 34.17 113 0.00 0.22 2.62 1.56 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 13.72 10.20 82.33 0.00 18 0.00 0.19 13.52 18.94 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 4.70 -0.63 -12.50 -43.45 8 0.00 0.15 4.71 -0.26 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 12.99 12.18 74.87 0.00 8 0.00 0.13 12.87 10.45 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 71.52 8.27 3.58 21.39 12 0.00 0.05 71.47 66.66 南方恒生 恒生指数 20.78 0.58 0.06 23.68 69 0.00 0.03 20.79 7.33 GX中国 MSCI中国(美元) 28.12 -0.21 -0.17 22.79 42 0.00 0.01 28.13 -2.84 FL二南方黄金SolactiveGold1-Day 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表5：上周美股各行业板块涨跌 名称 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 年初以来相对标普500指数涨跌幅 2023-04-14 （%） （%） （%） 能源行业 664.24 1.54 -1.20 -8.97 工业行业 840.11 1.49 1.05 -6.72 原材料行业 507.65 1.22 3.70 -4.07 金融行业 537.78 1.12 -5.61 -13.37 房地产行业 235.18 0.95 1.21 -6.56 可选消费行业 1,134.57 0.44 12.84 5.07 医疗保健行业 1,561.36 0.26 -1.53 -9.29 公用事业行业 354.24 -0.14 -1.18 -8.95 通讯服务行业 193.82 -1.11 21.62 13.85 信息技术行业 2,578.00 -1.18 18.68 10.92 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 二、市场外部环境跟踪 美国公布3月份CPI数据 美国公布3月份最新CPI数据，显示3月份CPI环比上升0.1%，低于市场预期的0.2%，前值为0.4%；CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，前值为6%；核心CPI同比上升5.6%符合预期，前值为5.5%。 细分来看，除能源和医疗保健领域外，大多数CPI构成项在3月份继续环比上升，但增速多有放缓，当中服装领域由2月份的环比上升3.3%下降至3月份的环比上升0.8%；娱乐领域由2月份的环比上升1.1%下降至3月份的环比 上升0.1%，增速明显放缓。另外，能源领域3月份CPI环比下跌0.9%，相较2月份的环比下跌0.6%，3月份下跌速度更快。 本次3月份的美国CPI数据需分两方面来看，一方面我们能够看到，当前美国的通胀是仍具有粘性的。去年同期时因俄乌战争，能源价格出现较快上涨，使该项基数较高，因此对于3月CPI的指标意义相对减低。但除去能源价格外，多数CPI细分项虽然增速有所减弱，却依然保持同比环比双双上涨的势头，特别是CPI构成项中占比较高的房租、食品等，价格继续上涨而未 见回落。显然由于CPI的较高粘性，达成2%的通胀目标可能依然需要一定的时间。另一方面我们能够看到，虽然多数领域的CPI在2月份仍是环比上涨的，但除交通运输领域外，大多数出现增速趋缓的现象，部分领域的放缓势头较明显，这或表明美联储先前的加息政策效果已传导至终端消费市场，但是这一现象能否最终转化为CPI回落，还是说目前的增速放缓只是一个常规性波动，仍需要等待时间检验。 图1：3月份美国CPI同比图2：3