玻璃纯碱周报：玻璃：现货坚挺价差走阔，择机5-9反套 纯碱：供需博弈近紧远松，关注价差套利

玻璃：现货坚挺价差走阔，择机5-9反套纯碱：供需博弈近紧远松，关注价差套利 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230416 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 截止4.14，本周纯碱产量60.63万吨(-0.56，-0.91%)，其中轻碱产量26.52万吨（-0.18），重碱产量34.10万吨（-0.37）。纯碱开工率90.73%（-0.83%），其中氨碱91.85%（-1.33%），联产89.02%（-0.48%）。供应面，个别企业检修结束，近期暂无新增检修计划，预期下周整体开工重心上移，测算开工92+%，产量61-62万吨%。企业订单稳中有增，企业订单基本上接收到月底，个别的订单延续到下月。 中性 需求 本周纯碱需求一般，不温不火，采购情绪依旧不好，按需为主。轻质下游表现弱，有些行业目前经营现状不好，开工和消费有影响，重质下游需求尚可，比较稳定，个别企业前期点火，开始出产品。市场情绪面表现弱，现货价格不稳定，采购趋向谨慎，下周浮法和光伏生产线稳定，但有企业出玻璃。 中性偏空 库存 本周纯碱企业延续累库趋势。个别企业库存小幅度增加，大部分企业产销平衡，轻质去库，重质小增；截止4.14，纯碱企业库存32.45万吨（+1.2，+3.84%）。其中轻碱库存19.44万吨（-0.28），重碱库存13.01吨（+1.48）。 中性 成本利润 截至4.14当周，联碱法（双吨）利润1849.10元/吨（+7.5）；氨碱法利润1069元/吨（+0），周内煤炭价格下跌，成本端出现松动；氯化铵及轻碱价格双弱下，综合利润较上周略有上移。 中性 价差 本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309收盘价在2348（-85），9-1价差438（+2），主力09合约基差在584（+63），采用全国重碱均价）。全国重碱市场价2932，轻碱市场价2693，重碱轻碱价差在+239（-8）。 中性 宏观情绪 防疫政策边际转好，地产政策出台较多，国外衰退担忧加剧，硅谷银行暴雷危机。 中性 策略 碱厂产销维持，但市场对后市看跌情绪较浓，近期个别高价货源有所降价，主力09后期有炒作检修可能，在目前在现货见顶及远月投产预期下，激进者持仓的9月后的远月合约空单继续持有，稳健者可配套近月多单对冲持有。后面可关注多玻璃空纯碱的价差套利。 多空博弈加剧 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1纯碱价格：本周轻重碱价格走弱 4000 华北重碱市场价 截至4.14，主流贸易区域，华北重碱 3150（+0），华东重碱3100（+0） 本周轻重价格同步下跌，全国重碱市场价2932，轻碱市场价2693，重碱轻碱价差在+239（-8）。 3500 3000 2500 2000 1500 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1000 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1000 华东重碱市场价 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 重碱-轻碱价差 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 2016 2020 5月1日 6月1日 2017 2021 7月1日 8月1日 2018 2022 2019 2023 2016 2020 2017 6月1日 2021 2018 7月1日 8月1日 2022 2019 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2023 1.1纯碱价格：期价小幅下跌 本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309 收盘价在2348（-85），9-1价差438（+2） ，主力09合约基差在584（+63），采用全国重碱均价）。 3500 3000 2500 2000 1500 9月16日 1000 SA09合约 10月16日 11月16日 12月16日 1月16日 2月16日 3月16日 4月16日 5月16日 6月16日 7月16日 8月16日 SA2009SA2109SA2209SA2309 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 SA9月基差 9月16日 10月16日 11月16日 12月16日 1月16日 2月16日 3月16日 4月16日 5月16日 6月16日 7月16日 8月16日 SA2009SA2109SA2209SA2309 1000 500 0 -500 -1000 纯碱9-1价差 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 SA2009-SA2101SA2109-SA2201SA2209-SA2301SA2309-SA2401 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 截止4.14，本周纯碱产量60.63万吨(-0.56，-0.91%)，其中轻碱产量26.52万吨（-0.18），重碱产量34.10万吨（-0.37）。 中性 检修 纯碱开工率90.73%（-0.83%），其中氨碱91.85%（-1.33%），联产89.02%（-0.48%）。供应面，个别企 业检修结束，近期暂无新增检修计划，预期下周整体开工重心上移，测算开工92+%，产量61-62万吨%。企业订单稳中有增，企业订单基本上接收到月底，个别的订单延续到下月。 中性 1.2纯碱供给：检修增多，开工和产量小幅下滑 100 95 90 85 80 75 纯碱周度开工率（%） 纯碱周度产量（万吨） 64 60 56 52 48 重碱周度产量（万吨） 轻碱周度产量（万吨） 40 35 35 30 30 25 25 20 15 20 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 7044 6540 60 201820192020202120222023 201820192020202120222023 1.2纯碱供给：本周两条产线检修，产量小幅降低 厂家 起始日期 时常 结束日期 检修损失量 冷水江金富源 2023/1/6 3天 2023/1/9 582 江苏实联 2023/1/14 2天 2023/1/16 3000 江苏华昌 2023/1/15 5天 2023/1/21 2000 徐州丰城 2022/1/18 2天 2023/1/20 1818 青海发投 2022/1/29 1天 2022/1/30 3939 杭州龙山 2022/2/3 6天 2022/2/8 1000 海天生物 2022/2/1 5天 2023/2/6 500 金山（孟州） 2023/2/13 4天 2023/2/20 909 南方碱业 2023/3/8 13天 2023/3/21 1800 山东海天 2023/3/13 3天 2023/3/15 4000 金山获嘉 2023/3/19 5天 2023/3/24 1200 青海昆仑 2023/3/27 5天 2023/4/1 1000 湖北双环 2023/4/1 7天 2023/4/8 1650 安徽红四方 2023/4/4 7天 2023/4/11 909 天津碱业 2023/3/31 6天 2023/4/6 1000 河南骏华 2023/4/7 1200 江苏华昌 2023/4/13 2天 2023/4/15 1000 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 截至4.14当周，纯碱企业出货量为59.43万吨，环比上周+4.26万吨；纯碱整体出货率为98.02%，环比上周+8.72%。 中性 下游 本周纯碱需求一般，不温不火，采购情绪依旧不好，按需为主。轻质下游表现弱，有些行业目前经营现状不好，开工和消费有影响，重质下游需求尚可，比较稳定，个别企业前期点火，开始出产品。市场情绪面表现弱，现货价格不稳定，采购趋向谨慎，下周浮法和光伏生产线稳定，但有企业出玻璃。 中性 出口 2月纯碱出口13.22万吨，环比-2.33万吨；进口62.99吨，环比-1750.51吨。出口数据保持强劲， 进口数据明显走弱，预期3月出口仍将处于较高水平。 中性偏多 纯碱表观消费量（万吨） 290 270 250 230 210 190 170 150 2019 2020 2021 2022 2023 1.3纯碱需求：本周纯碱产销和出货量转好 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2022/3/10 2022/3/24 2022/4/7 2022/4/21 2022/5/5 2022/5/19 2022/6/2 2022/6/16 2022/6/30 纯碱企业近期产销状况 出货量（万吨） 2022/7/14 2022/7/28 2022/8/11 2022/8/25 2022/9/8 2022/9/22 2022/10/6 产销率（右） 2022/10/20 2022/11/3 2022/11/17 2022/12/1 2022/12/15 2022/12/29 2023/1/12 2023/2/2 2023/2/16 2023/3/16 2023/3/30 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 2023/4/13 玻璃周度在产产能（万吨） 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1.3纯碱需求：前期产线出玻璃，浮法日熔小幅增加 玻璃日熔量（万吨） 18 17 16 15 14 20192020202120222023 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 光伏玻璃在产总产能（吨/天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020202120222023 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂产量（吨） 1月2月3月4月E5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 1.3纯碱需求：本周光伏一条产线点火 日期 公司 2023光伏新点火日熔量 产线 1月5日 漳州旗滨光伏 1200 一窑六线 1月9日 武骏重庆光能 900 一窑四线 1月29日 宿迁中玻新能源 1000 一窑五线 3月9日 安徽福莱特 1200 一窑六线 3月16日 信义光能 1000 一窑四线 3月18日 北海长利 1200 一窑五线 4月11日 安徽信义 1000 一窑四线 日期 公司 2023光伏冷修 3月1日 山西日盛达（一窑四线） 500 3月3日 彩虹光伏（一窑四线） 750 3月10日 湖南巨强（一窑一线） 150 3月10日 武汉思必得（一窑一线） 120 4月6日 沭阳鑫达（一窑五线） 650 1.3纯碱需求：受高价影响，轻碱需求走弱 纯碱�口量（万吨） 25 20 1400 1200 氧化铝产量（万吨） 250 200 合成洗涤剂月度产量（万吨） 15 10 5 0 1月2月3月E4月5月6月7月8月9月10月11