高低硫燃料油期货周报

高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格高位整理为主，LU2307合约周度下跌45元/吨，跌幅 1.08%，收于4130元/吨，FU2309合约上涨34元/吨，涨幅1.08%，收于3169元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-68575359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年4月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 本周原油价格继续呈上涨走势，我们认为OPEC+组织减产逻辑依然再起作用，除此以外，美国政府本周宣布有意愿在价格合适的时候补充战略石油储备库存，两项因素合力下对原油价格起到提振作用，本周公布OPEC月报，预测2023年全球石油日均需求1.0189亿桶，同比增长232万桶，较上月报告预测保持不变，预计2023年非经合组织地区石油日均需求 5580万桶，同比增长220万桶，与上月报告相比进行了上调。EIA数据显示，美国原油产量小幅增长，原油库存小幅累库，汽油小幅去库，EIA数据对价格影响偏中性。宏观方面，美国CPI同比增幅继续回落，使得美联储加息压力有所放缓，提振原油价格。总的来说，在需求端未出现超预期回落下，减产以及补库逻辑依然在影响市场，后市价格有望继续呈偏强走势。 【套利策略】 近几个月以来低高硫燃料油价差处于持续回落的过程中，现价差依然处于低位徘徊状态，在低硫燃料油依然处于低估值与低景气度博弈过程中，低景气场景依然主导低硫燃料油市场，预计后市低高硫燃料油价格继续震荡偏弱为主。 【交易策略】 市场继续交易OPEC+减产逻辑，由于本次减产时间至年底，在静态供需平衡表下，5月份以后，全球原油供给缺口有望继续扩大，同时美国有战略收储规划，为油价提供支撑，中长期依然维持能源价格偏多思路，高硫燃料油发电旺季预计下，价格继续紧跟原油波动，低硫燃料油处于低估值以及低景气度博弈中，单边走势继续被动紧跟原油波动。总的来说，能源市场逻辑并未改变，低高硫燃料油多单继续持有，但需关注能源品价格节奏变化。 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差8 八、后市走势预测10 九、行情总结11 一、行情综述 截至2023-3-31日当周油品价格表现 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 4.09% -1.82% -1.08% 0.71% 1.13% 1.08% 1.99% 2.49% 2.76% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周油品价格走势以上涨为主，但新加坡柴油以及国内低硫燃料油价格小幅走弱。其中新加坡高硫380CST涨幅居前，WTI原油价格亦涨幅明显，柴油及国内低硫燃料油价格略显疲软。国内低高硫燃料油市场方面，本周低高硫燃料油价格高位整理为主，LU2307合约周度下跌45元/吨，跌幅1.08%，收于4130元/吨，FU2309合约上涨34元/吨，涨幅1.08%，收于3169元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 1000 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至4月14日当周，新加坡380CST燃料油价格483.20美元/吨，周度上涨18.99美元/吨，涨幅4.09%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格618.50美元/吨，周度上涨15美元/吨，涨幅2.49%，新加坡含硫0.05%柴油价格100.39美元/桶，周度下跌1.47美元/桶，跌幅1.44%。截至4月 14日当周，国内舟山地区保税船用油380CST价格525美元/吨，周度涨幅3.96%，国内舟山地区0.5% 低硫燃料油价格625美元/吨，周度涨幅3.31%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2015-04 2015-10 2016-04 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 2022-10 2023-04 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEXWTI原油 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 3 10 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-04 2014-10 2015-04 2015-10 2016-04 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 2022-10 2023-04 2001-04 2002-04 2003-04 2004-04 2005-04 2006-04 2007-04 2008-04 2009-04 2010-04 2011-04 2012-04 2013-04 2014-04 2015-04 2016-04 2017-04 2018-04 2019-04 2020-04 2021-04 2022-04 2023-04 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 千桶/日 美国原油产量 % 美国炼厂开工率 14000 110 13000 100 12000 90 11000 80 10000 70 9000 60 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017201820192020202120222023 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶美国原油库存 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 千桶美国汽油库存 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 品种 单位 4月14日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 4月14日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 86.31 1.51 1.77% WTI原油 美元/桶 82.52 1.98 2.45% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油观点：本周原油价格继续呈上涨走势，我们认为OPEC+组织减产逻辑依然再起作用，除此以外，美国政府本周宣布有意愿在价格合适的时候补充战略石油储备库存，两项因素合力下对原油价格起到提振作用，本周公布OPEC月报，预测2023年全球石油日均需求1.0189亿桶，同比增长232万桶，较上月报告预测保持不变，预计2023年非经合组织地区石油日均需求5580万桶，同比增长220万桶，与上月报告相比进行了上调。EIA数据显示，美国原油产量小幅增长，原油库存小幅累库，汽油小幅去库，EIA数据对价格影响偏中性。宏观方面，美国CPI同比增幅继续回落，使得美联储加息压力有所放缓，提振原油价格。总的来说，在需求端未出现超预期回落下，减产以及补库逻辑依然在影响市场，后市价格有望继续呈偏强走势。 四、炼厂动态 %中国主营炼厂周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 50 %山东地炼开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 23-02 23-04 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 0 22-12 图4-1中国主营炼厂开工率图4-2山东地炼开工率 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：卓创、方正中期期货研究院 从炼厂情况来看：截至4月12日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷64.87%，周度下跌1.21%。东营联合石化装置全面进入检修期，负荷继续下跌。未来，多数炼厂负荷或保持平稳为主，个别炼厂二次装置有检修计划，一次负荷或有降低。预计下周，山东地炼一次常减压开工负荷或小幅下滑，汽、柴油等产品供应小幅缩减。 五、燃料油库存 千吨 4