朝闻国盛

朝闻国盛 若粗钢产量平控/压减，影响几何？ 今日概览 研究视点 作者 分析师杨莹 证券研究报告|朝闻国盛 2023年04月18日 【化工】关注价值白马及半导体材料板块标的-20230417 【汽车】空气悬架：特斯拉专利亮相，核心供应商有望受益-20230417 【钢铁】若粗钢产量平控/压减，影响几何？-20230417 【轻工制造】百亚股份（003006.SZ）-电商延续高增，盈利表现靓丽 -20230418 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-2023Q1季报超预期，数字创意领军全面拥抱AIGC-20230418 【食品饮料】燕京啤酒（000729.SZ）-�大角度看改革兑现，燕京未来复兴可期-20230418 【医药生物】仙琚制药（002332.SZ）-2022年业绩符合预期，公司呈现稳健增长趋势-20230417 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-良性增长延续，全年表现可期 -20230417 【机械设备】恒润股份（603985.SH）-行业基本面转好，2023年有望量价齐升-20230417 【化工】万华化学（600309.SH）-一季度业绩超预期，收购烟台巨力稳固全球聚氨酯龙头地位-20230417 执业证书编号：S0680520070003邮箱：yangying1@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 传媒 16.7% 35.1% 35.4% 石油石化 10.1% 14.8% 12.3% 电子 9.4% 11.6% 11.5% 有色金属 8.7% 5.2% 2.3% 计算机 7.5% 28.2% 35.4% 行业表现后�名行业1月 3月 1年 轻工制造-2.4% -2.8% 0.7% 纺织服饰-2.0% -0.7% 1.3% 基础化工-1.5% -2.6% -5.0% 环保 -1.5% 1.9% -1.5% 钢铁 -1.5% 4.7% -12.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：上证综指确认周线级别牛市》 2023-04-17 2、《朝闻国盛：3月美国CPI和美联储会议纪要的信号》2023-04-14 3、《朝闻国盛：TMT成交占比近半》2023-04-13 4、《朝闻国盛：信贷社融连续三月大超预期，还会降息吗？》2023-04-12 5、《朝闻国盛：4月重点行业推荐——主观+客观行业比较》2023-04-11 研究视点 【化工】关注价值白马及半导体材料板块标的-20230417 �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com 成长板块观点：站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司，特别是未来存在较大预期差的细分标的。风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。 【汽车】空气悬架：特斯拉专利亮相，核心供应商有望受益-20230417 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 特斯拉新一代空悬专利亮相，增加电机与滚珠螺杆单元，核心亮点在于软硬件的高度分离与集约化程度的进一步提高，这与特斯拉扁平化的供应链管理模式相契合。建议关注具备总成供应能力的产业链核心供应商：拓普集团、保隆科技、中鼎股份、科博达、天润工业。 风险提示：宏观经济下行致使需求不振，空气悬架需求不达预期风险，行业技术路线变更风险，新订单拓展不达预期风险。 【钢铁】若粗钢产量平控/压减，影响几何？-20230417 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢分析师S0680523020001gaokang@gszq.com 继续推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，建议关注兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份；同时继续推荐受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 【轻工制造】百亚股份（003006.SZ）-电商延续高增，盈利表现靓丽-20230418 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 2023Q1公司实现收入5.23亿元（同比+21.0%），归母净利润0.80亿元（同比+44.6%），扣非归母净利润0.75亿 元（同比+37.3%）。公司产品&渠道变革持续加强，渠道投入转化效率提升，业绩表现延续超预期。我们预计2023-2025 年归母净利润分别为2.5/3.2/4.1亿元，对应PE分别为34X/26X/21X，维持“买入”评级。风险提示：全国化拓展不及预期、原材料压力加剧、行业竞争加剧 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-2023Q1季报超预期，数字创意领军全面拥抱AIGC-20230418 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 事件：4月12日，公司发布2023年一季度报告，实现营业收入3.55亿元，同比增长35.00%；实现归属于上市公 司股东的净利润2085.58万元，同比增长686.26%；扣非净利润1798.50万元，同比增长306.80%，超出市场预期。 维持“买入”评级。伴随宏观环境趋稳、AIGC浪潮已至，我们预计2023-2025年公司营业收入约为14.71、17.96、 21.82亿元，归母净利润约为0.94、1.30、1.67亿元。维持“买入”评级。 风险提示：视频、Vlog潮流降温风险；产品推广依赖Google风险；研发投入不及预期风险；AIGC业务落地不及预期风险；海外市场拓展风险。 【食品饮料】燕京啤酒（000729.SZ）-�大角度看改革兑现，燕京未来复兴可期-20230418 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 郝宇新分析师S0680522080001haoyuxin@gszq.com 事件：公司发布2022年报。 盈利预测：上调盈利预测并引入2025年，我们预计2023-2025年公司实现营收146.3/159.1/172.2亿元（原为 143.9/156.5亿元），同比+10.8%/8.7%/8.3%，实现归母净利润6.8/9.8/13.9亿元（原为6.5/9.7亿元），同比 +93.0%/43.4%/42.1%，当前股价对应2023-2025年PE分别为57/39/28x，公司“二次创业，复兴燕京”正在途中，beta与alpha兼具，持续看好公司发展，维持“买入”评级。 风险提示：U8推广不及预期，改革成效不及预期，原材料价格上涨超预期等。 【医药生物】仙琚制药（002332.SZ）-2022年业绩符合预期，公司呈现稳健增长趋势-20230417 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 应沁心分析师S0680521090001yingqinxin@gszq.com 预计2022-2024年公司总营收有望达到43.96亿元、47.21亿元、56.52亿元，同比增长分别为1.4%、7.4%、19.7%；归母净利润有望达到7.41亿元、7.24亿元、8.99亿元，同比增长分别为20.4%、-2.3%、24.2%；EPS分别为0.75元、0.73元、0.91元，对应PE分别为19X、20X、16X，估值性价比较高。维持“买入”评级。 风险提示：原料药价格波动风险；制剂销售不及预期风险；研发进度不及预期风险。 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-良性增长延续，全年表现可期-20230417 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 陈昕晖分析师S0680522090002chenxinhui@gszq.com 事件：天味食品发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入7.7亿元，同比+21.8%，归母净利润1.3亿元，同比 +27.7%，扣非后归母净利润1.2亿元，同比+21.6%，业绩符合预期。 投资建议：考虑到公司经营符合预期，我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年营业收入33.9/40.8/48.8亿元，同比+25.9%/+20.4%/+19.6%，归母净利润4.6/5.9/7.1亿元，同比+33.9%/+29.0%/+20.0%，对应PE39/30/25倍，剔除股权激励费后归母净利润5.0/6.0/7.1亿元，对应PE35/29/25倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、市场推广不及预期、成本超预期上行。 【机械设备】恒润股份（603985.SH）-行业基本面转好，2023年有望量价齐升-20230417 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com 刘嘉林研究助理S0680122080032liujialin@gszq.com 我们预计公司2023-2025年营业收入为33.16/46.67/64.48亿元，归母净利润为3.15/6.46/8.86亿元，当前市值对应PE分别为29.3/14.3/10.4X。公司在大兆瓦法兰领域优势稳固，切入风电轴承与齿轮箱业务打开第二增长极，同 时2023年行业供需结构有望改善，予以“增持”评级。 风险提示：原材料价格上涨风险；募投项目进展不及预期的风险；风电装机量不达预期的风险 【化工】万华化学（600309.SH）-一季度业绩超预期，收购烟台巨力稳固全球聚氨酯龙头地位-20230417 孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com 杜鹏分析师S0680520090001dupeng@gszq.com �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 事件：2023Q1年实现归母净利润40.53亿元，同比-24.58%。 三大板块以量补价，成本端压力缓解，单季度盈利环比改善，整体业绩超预期。研发投入持续加大，在建工程大幅增长，持续高强度资本开支驱动未来成长。拟收购烟台巨力稳固MDI行业格局，TDI全球市场份额和话语权进一步提升。围绕高端新兴领域前瞻布局，新材料业务逐渐步入收获期。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2023~2025年归母净利润为190.56/234.23/292.33亿元，折合EPS分别为6.07、7.46、9.31元，目前股价对应PE估值分别为15.2/12.3/9.9倍，维持“买入”投资评级。 风险提示：新增产能释放进度超预期、原料采购及汇率风险、环保及安全生产风险、下游需求增速大幅放缓、项目投产进度不及预期风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求