晨光股份是一家国内领先的文具企业，其产品和销售渠道持续优化，展现出良好的复苏潜力。2022年的业绩报告显示，尽管整体营业收入实现了13.57%的增长至199.96亿元，但归母净利润下滑了15.51%至12.82亿元。第四季度，公司营收增长14.86%，但净利润则下降了13.35%。
产品结构方面，晨光股份的传统核心业务在2022年实现了84.95亿元的收入，但较前一年有所下滑4.35%。在产品类别上，书写工具、学生文具、办公文具分别实现了-23.09%、2.06%、-3.44%的增长。面对疫情的影响，公司通过优化产品结构和增加新品类如儿童美术、益智类、体育用品（包括足篮羽乒排五大球品类）来提高收入。同时，渠道布局也在加强，包括新增线下店铺、拓展线上业务以及发展直供渠道。
晨光科力普作为公司的一个重要业务分支，2022年实现了40.74%的增长至109.30亿元，主要得益于产品线的扩展和客户基础的多元化。然而，晨光生活馆（含九木杂物社）的收入减少了16.12%，主要是由于疫情影响导致的进店客流减少。
盈利能力方面，虽然2022年毛利率降至19.36%，但期间费用率控制在11.47%，显示了公司在成本控制上的努力。2023年的盈利预测预计将持续增长，预计2023-2025年的营业收入分别为253.05亿元、313.33亿元和380.25亿元，增长率分别为26.55%、23.82%和21.36%。
对于晨光股份，报告给出的估值为24.1倍PE，19.8倍PB，维持买入-A的投资评级。风险提示主要包括新业务发展不及预期和双减政策影响超出预期的风险。
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