医药生物周报（23年第14周）：肿瘤创新药国际学术会议陆续召开，角膜塑形镜集采公布采购文件

本周医药板块表现强于整体市场，创新药和CXO表现优异。本周全部A股下跌0.12%（总市值加权平均），沪深300下跌0.76%，生物医药板块整体上涨0.76%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨1.46%，生物制品上涨0.23%，医疗服务上涨2.10%，医疗器械上涨0.42%，医药商业上涨0.41%，中药下跌0.83%。 河北省牵头三明采购联盟医用耗材集采披露采购文件。此次集采包含OK镜（角膜塑形用硬性透气接触镜），涉及河北、海南、青海、江西、广西五省和三明市级联盟（11市）。采购主体为联盟地区公立和军队医疗机构，医保定点社会办医疗机构按定点协议管理的要求参加，采购周期为2年。约定采购量为14342片。报价综合标准片和环曲片，中选率为70%。过往OK镜相关标的估值受集采压制大，此次河北牵头三明联盟是OK镜的首次集采尝试，长期看不改变眼视光行业的成长性。推荐关注：欧普康视、爱博医疗。 肿瘤创新药国际学术会议陆续召开，创新药板块关注度提升。2023年美国癌症研究协会（AACR）年会在美国东部时间4月14日于佛罗里达州奥兰多召开，本次大会将涵盖包括免疫治疗、基因编辑、药物研究和临床试验等领域的最新进展和趋势，涉及TCR疗法、第四代EGFR抑制剂、mRNA疗法、双特异性CAR、小激活RNA疗法、个性化癌症疫苗等创新产品。此外，2023美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于6月2-6日在美国芝加哥McCormickPlace会展中心举行。临床数据披露是创新药价值的重要催化剂，国际学术会议的召开也将提升创新药板块的市场关注度，带动创新药公司的估值修复。此外，创新药板块在经历了去年底的上涨后，在23年初又有较大幅度的调整，整体估值回到合理偏低的位置。随着市场对于美联储加息预期的边际回落，以及全球医疗产业融资的边际改善，创新药板块有望积蓄上涨的动力。推荐关注恒瑞医药、荣昌生物、康方生物、康诺亚-B。 风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险 重点事件及国信医药观点 河北省牵头三明采购联盟医用耗材集采披露采购文件 事件：4月11日，河北省牵头开展三明联盟19种医用耗材集中带量采购发布各品类的采购文件，OK镜约定采购量14342片。 点评： 此次集采包含OK镜（角膜塑形用硬性透气接触镜），涉及河北、海南、青海、江西、广西五省和三明市级联盟（11市）。采购主体为联盟地区公立和军队医疗机构，医保定点社会办医疗机构按定点协议管理的要求参加，采购周期为2年。约定采购量由各医疗机构计算未来一个采购年度实际需求量的80%上报确定，为14342片。报价时间为5月6日。 报价综合标准片和环曲片，中选率为70%。企业申报的价格须包括产品的设计、生产、包装、保险、运输、配送、检测、税费、验收、售后服务、伴随服务等一切费用。产品系统竞价价格=单片标准片*40%+单片环曲片*60%。此次集采不再分组，企业中选率最高70%，第一名中选企业获得20%的约定采购量。 非中选产品进行价格监控，采购量受一定限制。非中选产品纳入监控管理，根据与中选产品的价格差距进一步降低价格并考察临床合理使用情况。纳入监控目录的非中选产品采购量不得高于中选产品的最低采购量。 眼科赛道长坡后雪，OK镜成长性良好。过往OK镜相关标的估值受集采压制大，当下河北集采释放温和信号，相关标的有望迎来较大估值修复。推荐关注：OK镜生产商欧普康视、爱博医疗、昊海生科，眼科医疗连锁爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科。 肿瘤创新药国际学术会议陆续召开，创新药板块关注度提升 AACR、ASCO等创新药国际顶尖学术会议陆续召开。2023年美国癌症研究协会（AACR）年会在美国东部时间4月14日于佛罗里达州奥兰多召开，本次大会将涵盖包括免疫治疗、基因编辑、药物研究和临床试验等领域的最新进展和趋势，涉及TCR疗法、第四代EGFR抑制剂、mRNA疗法、双特异性CAR、小激活RNA疗法、个性化癌症疫苗等创新产品。此外，2023美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于6月2-6日在美国芝加哥McCormickPlace会展中心举行。 多款国产创新药披露临床数据。恒瑞医药公布了Trop2ADC和Her2ADC的临床前及早期临床数据；百济神州公布替雷利珠单抗数据，加强其PD-1产品在多个适应症的商业化价值；和黄医药的赛沃替尼、翰森制药的RET抑制剂、信达生物的信迪利单抗等产品都披露了相关的临床数据。临床数据披露是创新药价值的重要催化剂，国际学术会议的召开也将提升创新药板块的市场关注度，带动创新药公司的估值修复。此外，创新药板块在经历了去年底的上涨后，在23年初又有较大幅度的调整，整体估值回到合理偏低的位置。随着市场对于美联储加息预期的边际回落，以及全球医疗产业融资的边际改善，创新药板块有望积蓄上涨的动力。推荐关注恒瑞医药、荣昌生物、康方生物、康诺亚-B。 本周行情回顾 本周全部A股下跌0.12%（总市值加权平均），沪深300下跌0.76%，中小板指下跌1.73%，创业板指下跌0.77%，生物医药板块整体上涨0.76%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨1.46%，生物制品上涨0.23%，医疗服务上涨2.10%，医疗器械上涨0.42%，医药商业上涨0.41%，中药下跌0.83%。 个股方面，涨幅居前的是圣诺生物（39.82%）、诺禾致源（28.64%）、迈威生物-U（23.33%）、艾迪药业（22.45%）、贝瑞基因（21.26%）、首药控股-U（18.81%）、美迪西（18.47%）、百奥泰（17.22%）、西藏药业（15.75%）、神州细胞-U（14.44%）。 涨幅居前的公司主要为创新药及CXO、一季报业绩高增长和AI相关的标的。 跌幅居前的是*ST和佳（-14.06%）、*ST吉药（-13.37%）、科美诊断（-12.19%）、马应龙（-9.35%）、宜华健康（-7.95%）、亨迪药业（-6.91%）、天益医疗（-6.89%）、天士力（-6.65%）、康惠制药（-6.50%）、南卫股份（-6.36%）。 本周恒生指数上涨0.53%，港股医疗保健板块上涨9.47%，板块相对表现强于恒生指数。分子板块来看，制药板块上涨10.00%，生物科技上涨13.19%，医疗保健设备上涨2.63%，医疗服务上涨1.02%。 市场表现居前的是（仅统计市值50亿港币以上）和黄医药（27.90%）、百济神州（21.95%）、再鼎医药-SB（21.62%）、金斯瑞生物科技（19.28%）、方达控股（18.22%）；跌幅居前的是瑞科生物-B（-10.68%）、微创机器人-B（-5.18%）、医脉通（-3.17%）、医渡科技（-2.68%）、医思健康（-1.82%）。 图1：申万一级行业一周涨跌幅（%） 表1：本周A股涨跌幅前十的个股情况 板块估值情况 医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）24.70x，全部A股（申万A股指数）市盈率15.74x。分板块来看，化学制药33.02x，生物制品27.64x，医疗服务34.08x，医疗器械14.25x，医药商业21.92x，中药23.62x。 图2：申万一级行业市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 图3：医药行业子版块一周涨跌幅（%） 图4：医药行业子版块市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 推荐标的 联影医疗：公司为中国大型医疗设备龙头，“影像诊断+放疗设备+生命科学”构成三重壁垒。公司拥有强大综合研发平台，构建从系统层级、部件层级到元器件层级全创新链条垂直创新体系，实现核心供应链自主可控。海外营收增速逐年增长，出海空间广阔。 迈瑞医疗：疫情后预计医院建设投入将加大，对医疗设备的需求随之加大；并且，国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。公司是具备创新属性的器械龙头，业绩高增长，行业优势明显。 恒瑞医药：随着医改的持续推进，具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显。 公司是国内创新药的标杆，并积极布局创新药的国际化战略。 爱尔眼科：公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司，通过分级连锁模式迅速扩张，“内生+外延”共同支撑业绩成长。品牌影响力持续增强，并已形成完善的医教研体系和人才培养机制，新十年“二次创业”稳步推进。随着疫情管控后修复预期增强，政策利空见底，医疗服务价格调整方案在各省陆续落地有望促进服务价格调升、创新技术应用覆盖扩大，当前估值具备吸引力。 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，冠脉通路排名第三。公司已完成电生理、冠脉介入、外周介入、神经介入等四大创新赛道布局。作为国产创新器械先行者，由“专精特新”成功转向平台化发展，2021年海外业务营收增速35%，出海前景广阔。 爱博医疗：公司致力于成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业，主要产品覆盖眼科手术和视光两大高成长领域。公司已搭建成熟技术平台，创新研发管线丰富。 中长期发展目标是开发眼科全系列医疗产品，成为眼科器械的平台型公司。 新产业：公司是化学发光免疫分析领域的龙头，拥有技术、生产和销售等方面的多重优势，2018年推出超高速发光仪X8后加速仪器销售和装机，不断提升中大型机占比，坚实庞大的装机基础未来将持续带动试剂销售，促进进口替代，同时国际化和平台化布局将开启新成长曲线。 锦欣生殖（1951.HK）：公司是辅助生殖医疗服务的龙头，疫情复苏下业务反弹拐点临近，看好高壁垒的辅助生殖赛道及公司的成长性。 康方生物（9926.HK）：公司为专注创新的双抗龙头，派安普利单抗已经获批上市，卡度尼利提交了BLA，AK112开启注册性临床，核心资产商业化价值较大。 公司的自主研发能力较强，管线布局深厚，对外积极开展合作。 康基医疗（9997.HK）：公司是中国微创外科手术器械及配件龙头企业。公司主营产品销量市占率第一，销售额规模第三。疫后院端手术量低基数反弹、集采加速入院放量、规模化生产降本增效、重磅产品上市四重因素将驱动公司未来三年回归业绩快速增长。 风险提示 疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险 附表：重点公司盈利预测及估值