医药生物周报（23年第13周）：八批集采拟中选结果公布，新冠医保报销政策调整

行情回顾：本周医药生物指数上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.65个百分点； 2023年初至今，医药行业上涨1.86%，跑输沪深300指数2.77个百分点。 当前医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）24.0x，处于近5年历史估值的9.06%分位数，估值位于偏低水平。分子版块来看，化学制药上涨2.07%，生物制品下跌1.99%，医疗服务下跌1.70%，医疗器械上涨2.01%，医药商业上涨1.35%，中药上涨5.08%。 第八批集采公布拟中选结果。2023年3月29日，第八批国家组织药品集中采购于在海南陵水开标，上海阳光医药采购网公布《全国药品集中采购拟中选结果公示》。根据拟中选结果，本次集采共有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%，按约定采购量测算，预计每年可节省费用167亿元。 本次集采药品集采覆盖面持续扩大，保障中选品种供应，首次采用“一主双备”供应模式，多元化中选企业，优化采购周期。自2018年以来国内已经历八批药品集采，本次对中选品种采购周期和保供备选企业等规则进一步完善，我们预计随着药品国采常态化推进，中选品种、价格降幅、中选比例等有望趋于稳定。 新冠医保报销政策调整。3月30日，国家医保局、财政部、国家卫健委、国家疾控局发布《关于进一步做好新冠患者医疗费用保障工作的通知》，自4月1日起，新冠医疗费用与其他乙类传染病实施相同的医保报销政策，符合条件的诊疗方案内的医保目录外新冠治疗药品可临时性纳入医保支付范围。 国内目前已有6款新冠口服药物上市，其中4款国产品种通过价格调整或首发报价方式，临时性纳入医保支付范围，有望提升药物可及性。 风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。 重点事件及国信医药观点 第八批集采公布拟中选结果 2023年3月29日，第八批国家组织药品集中采购于在海南陵水开标，上海阳光医药采购网公布《全国药品集中采购拟中选结果公示》。根据拟中选结果，本次集采共有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%，按约定采购量测算，预计每年可节省费用167亿元。 药品集采覆盖面持续扩大。根据国家医保局此前发布的《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，药品集采覆盖面将持续扩大，到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖。本次集采品种覆盖了抗感染、心脑血管疾病、抗过敏、精神疾病等常见病、慢性病用药，其中肝素类产品首次被纳入国采。 图1：历次国家药品集采涉及品种情况 图2：历次国家药品集采降幅统计 保障中选品种供应，首次采用“一主双备”供应模式。针对氨甲环酸注射剂型、丙戊酸钠注射剂、那屈肝素（那曲肝素）注射剂、依诺肝素注射剂和呋塞米注射剂等5个品种，采取“主供＋备供+第二备供”模式，即同品种中选企业数≥3家，在中选企业主供地区和备供地区确认后，由各省医保部门从同品种中选企业中再选择一家第二备供企业，第二备供企业须不同于本省的中选企业和备供企业。 多元化中选企业，优化采购周期。本次集采共有251家企业的366个产品参与投标，平均每个品种有6.5家企业中选，包括丙氨酰谷氨酰胺注射剂、丙戊酸钠注射剂在内的药物有多家中选企业。采购周期也由此前第七批集采规定的按照实际中选企业数量执行期1~3年不等，统一调整为中选结果执行之日起至2025年12月31日，采购周期内采购协议每年一签。 国信医药观点：自2018年以来国内已经历八批药品集采，本次对中选品种采购周期和保供备选企业等规则进一步完善，我们预计随着药品国采常态化推进，中选品种、价格降幅、中选比例等有望趋于稳定。 国家医保局等四部门发布《关于进一步做好新冠患者医疗费用保障工作的通知》 3月30日，国家医保局、财政部、国家卫健委、国家疾控局发布《关于进一步做好新冠患者医疗费用保障工作的通知》，要求新冠患者医疗费用临时特殊保障政策执行至3月31日止。 将住院费用全额保障、门诊专项保障等特殊保障政策转为常规医疗保障政策。参保患者符合规定的新冠医疗费用与其他乙类传染病实施相同的医保报销政策，各级医保部门对符合规定的新冠病毒感染患者医疗费用要及时进行结算。基本医保、大病保险按规定支付后，个人负担仍然较重、符合医疗救助条件的，按规定给予分类救助。 将符合条件的诊疗方案内的医保目录外新冠治疗药品临时性纳入医保支付范围。 国家医保局完善新冠治疗药品价格形成机制，根据价格水平实施分类管理。国家新冠病毒感染诊疗方案内未纳入医保目录的新冠治疗药品，被列入《关于完善新冠治疗药品价格形成机制实施分类管理的通知》中“疗程治疗费用与医保目录内同类药品差异较小”类别的（不高于医保目录内小分子新冠药最大疗程治疗费用的1.8倍，即630元/疗程），可临时性纳入医保基金支付范围，支付水平可在目录内乙类药品的基础上适当下调。 表1：国内已上市新冠口服药物价格 国信医药观点：根据中国疾控中心最新发布的全国新型冠状病毒感染疫情情况，截至2023年3月30日国内每日新冠病毒核酸检测阳性数为2967例（检测阳性率0.7%），处于低水平流行状态。国内目前已有6款新冠口服药物上市，其中4款国产品种通过价格调整或首发报价方式，临时性纳入医保支付范围，有望提升药物可及性。 新冠疫情追踪 国内感染数据持续处于低位。根据中国疾控中心数据，截至2023年3月30日国内31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团核酸和抗原检测阳性数分别为2967例（阳性率0.7%）和115例（阳性率0.4%）；全国发热门诊就诊人数42.3万人；新冠病毒感染现有住院病例4697例，现有重症7例，近一周无死亡病例。 2022年12月1日至2023年3月30日，全国共报送28468例本土病例新冠病毒基因组有效序列，全部为奥密克戎变异株，共存在68个进化分支。主要流行株为BA.5.2.48（49.1%）和BF.7.14（27.3%）。 31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗349370.2万剂次。接种总人数131045.9万人，完成全程接种127704.4万人，完成第一剂次加强免疫接种82765.8万人。全人群第一剂次、全程接种覆盖比例分别达到93.0%和90.6%。60岁以上老年人累计报告接种新冠病毒疫苗68056.0万剂次，接种总人数24170.1万人，完成全程接种23035.8万人，完成第一剂次加强免疫接种19310.2万人。 图3：中国新冠疫苗接种总剂次（万剂/左轴）及每日接种剂次（万剂/右轴） 一周行情回顾 本周全部A股上涨0.36%（总市值加权平均），沪深300上涨0.59%，中小板指上涨1.22%，创业板指上涨1.23%，生物医药板块整体上涨1.24%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨2.07%，生物制品下跌1.99%，医疗服务下跌1.70%，医疗器械上涨2.01%，医药商业上涨1.35%，中药上涨5.08%。 个股方面，涨幅居前的是太极集团（23.57%）、中新药业（18.55%）、康缘药业（17.03%）、东阿阿胶（16.98%）、昆药集团（15.12%）、万东医疗（14.42%）、开立医疗（13.86%）、迪瑞医疗（13.37%）、佐力药业（13.18%）、济民制药（12.72%）。 跌幅居前的是和佳股份（-16.02%）、康龙化成（-15.25%）、博腾股份（-10.63%）、ST辅仁（-10.16%）、泰格医药（-9.86%）、九洲药业（-9.79%）、宜华健康（-8.65%）、*ST生物（-8.36%）、延安必康（-7.67%）、吉药控股（-6.15%）。 本周恒生指数上涨2.43%，港股医疗保健板块下跌3.01%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌1.17%，生物科技下跌0.67%，医疗保健设备下跌0.45%，医疗服务下跌0.39%。个股方面，涨幅居前的是石四药集团（18.84%）、复锐医疗科技（17.76%）、昊海生物科技（5.36%）、绿叶制药（4.90%）、丽珠医药（4.73%）。跌幅居前的是康龙化成（-17.73%）、华润医疗（-15.74%）、平安好医生（-11.34%）、华润医药（-11.02%）、阿里健康（-10.97%）等。（注：港股涨跌幅榜仅统计市值50亿港币以上的医药医疗类企业） 图4：申万一级行业一周涨跌幅（%） 表2：A股医药板块本周涨跌幅前十股票 板块估值情况 医药生物市盈率（ TTM ，整体法，剔除负值）23.95x，全部A股（申万A股指数）市盈率15.58x。分板块来看，化学制药32.12x，生物制品26.70x，医疗服务31.21x，医疗器械14.10x，医药商业22.25x，中药23.38x。 图5：申万一级行业市盈率情况（ TTM ，整体法，剔除负值） 图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%） 图7：医药行业子版块市盈率情况（ TTM 整体法，剔除负值） 推荐标的 迈瑞医疗：疫情后预计医院建设投入将加大，对医疗设备的需求随之加大；并且，国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。公司是具备创新属性的器械龙头，业绩高增长，行业优势明显。 恒瑞医药：随着医改的持续推进，具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显。 公司是国内创新药的标杆，并积极布局创新药的国际化战略。 药明康德：医药研发/生产外包行业（CXO）成长性强、确定性高，是医药板块最为优质的细分赛道之一。药明康德作为本土CXO中当之无愧的龙头企业，凭借高素质的研发团队、稀缺的全产业链平台、前沿的技术能力布局构建了强大的竞争力，从而能够打开丰富的订单流量入口，保持高度的客户粘性，并跟随分子成长实现业务体量的持续增长。 人福医药：麻醉药板块政策壁垒高、竞争格局好，受益于手术量需求增、手术外应用，新产品上市，行业需求持续提升。近年来公司推进“归核聚焦”战略，清理非核心资产，理顺管理和激励机制，有望重回高质量增长轨道。 爱尔眼科：公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司，通过分级连锁模式迅速扩张，“内生+外延”共同支撑业绩成长。品牌影响力持续增强，并已形成完善的医教研体系和人才培养机制，新十年“二次创业”稳步推进。随着疫情管控后修复预期增强，政策利空见底，医疗服务价格调整方案在各省陆续落地有望促进服务价格调升、创新技术应用覆盖扩大，当前估值具备吸引力。 普洛药业：当前公司处在产能与业务的横向、纵向快速成长期，叠加在原料药领域的成本、管控综合优势，正迎来新一轮的高增长。公司API业务与CDMO业务中兽药项目占比较高，是这一格局相对优秀、商业模式与人用药有所差异领域的标杆型企业；公司销往海外产品超四成，位列工信部2019年原料药进出口第二位，率先受益于全球原料药产业的供给重塑。未来3~5年有望成为原料药、CDMO、制剂三足鼎立的综合性企业。 爱博医疗：公司致力于成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业，主要产品覆盖眼科手术和视光两大高成长领域。公司已搭建成熟技术平台，创新研发管线丰富。 中长期发展目标是开发眼科全系列医疗产品，成为眼科器械的平台型公司。 金斯瑞生物科技（1548.HK）：全球基因合成龙头，其子公司南京传奇在细胞免疫治疗领域也在全球范围走在创新前列，CART产品即将美国获批上市。蓬勃生物已建立整合的创新生物药CDMO平台，主要包括两大服务领域治疗性抗体药和基因与细胞治疗，目前处于高速发展期。高瓴合计投资超过80亿港币，有助于公司的研发投入和生产建设。 康方生物（9926.HK）：公司为专注创新的双抗龙头，派安普利单抗已经获批上市，卡度尼利提交了BLA，AK112开启注册性临床，核心资产商业化价值较大。公司的自主研发能力较强，管线布局深厚，对外积极开展合作。 先瑞达医疗-B（6669.HK）：血管介入先行者，“DCB+抽吸”产品为外周介入重磅创新器械。2012年DCB产品在十