汽车等新兴业务未来可期

半导体行业及公司业绩回顾与展望

2022年全球半导体需求下滑背景下，公司业绩表现

• 2022年公司总营收：200.8亿元人民币，同比下降16.7%。
• 归母净利润：9.9亿元人民币，同比大幅下降77.9%。
• 扣非归母净利润：0.96亿元人民币，同比减少97.6%。

季度表现与存货影响

• 第四季度：营收47.0亿元人民币，同比下降18.9%，环比增长8.9%；归母净利润亏损11.6亿元人民币，主要原因是单季计提了10.7亿元的存货减值准备。

毛利率变动

• 全年：综合毛利率为30.5%，较前一年下降3.9个百分点。
• 第四季度：毛利率降至24.6%，较前一年下降11.9个百分点，环比下降3.9个百分点。

主营业务受挫

• 公司的半导体设计及销售业务、电子元器件代理及销售业务均受到2022年全球半导体市场规模整体萎缩的影响。

消费电子行业挑战与汽车市场亮点

• 消费电子：面对高存货和激烈的价格竞争，业绩承压明显。
• 汽车及新兴市场：尽管面临挑战，但汽车市场以及包括ARVR、无人机等新兴领域的CIS业务实现了较快增长。

营收与利润细分

• 芯片设计业务：实现营收164.1亿元人民币，毛利率35.2%，同比下降2.7个百分点。
• CIS业务：营收136.8亿元人民币，同比增长10.7%，其中手机、汽车、安防市场分别占39%、27%、17%。
• 触控与显示解决方案：收入14.7亿元人民币，同比下降25.1%，毛利率44.4%，同比下降16.6个百分点。

研发投入与产品布局

• 全年研发投入：32.2亿元人民币，同比增长22.8%。
• 产品创新：推出手机OV50H/50E等CIS产品，有助于推动手机CIS产品结构升级。
• 汽车市场布局：全面覆盖ADAS、环视、侧视、后视、舱内应用，国内外车厂定点份额有望提升。
• 显示解决方案：FHD、HDTDDI新产品全面导入Tier1 OEM量产，并通过收购思睿博扩大显示解决方案产品线。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于产品升级与多元化发展，维持“买入”评级。
• 业绩预测：预计2023-2025年营收分别达到224.1亿、279.9亿、349.2亿元人民币，归母净利润分别为20.5亿、35.7亿、48.9亿元人民币。
• 每股收益：预计2023-2025年的EPS分别为1.73元、3.02元、4.12元。
• 估值：当前股价对应2023-2025年的PE分别为62.2、35.6、26.1倍。
• 风险提示：需求低于预期、芯片制造产能不足、新产品开发不及预期等风险。

结语

公司在面对全球半导体需求下滑的大环境下，展现了在消费电子行业的挑战与汽车及新兴市场机遇中的适应能力。通过持续的研发投入和多元化的产品布局，公司正逐步深化其“3+N”战略布局，旨在奠定长期持续发展的基础。投资建议保持乐观，但需关注市场需求、产能与新产品开发的风险。

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