策略周报：中字头板块估值修复成为核心主线

策略周报 / 中字头板块估值修复成为核心主线 挖掘价值投资成长 / 2023年04月17日 【策略观点】 本周（4月10日-14日）红利指数创成长上证指数表现居前，涨幅分别为1.86%、0.48%、0.32%。 申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是有色金属（5.38%）、建筑装饰（4.44%）、传媒（3.14%）、石油石化（3.11%）、公用事业（2.48%）。行业中下跌的分别是食品饮料（-5.2%）、计算机（-4.24%）、农林牧渔（-3.16%）、轻工制造（-2.96%）、通信（-2.37%）。 本周（4月10日-14日）主力资金净流入居前的概念板块分别是盐湖提锂（本周净流入10.91亿）、动力电池回收（本周净流入8.88亿）、基本金属（本周净流入7.49亿）、CRO（本周净流入7.44亿）、固态电池（本周净流入6.4亿）。 北向资金本周成交净买入47.56亿元。外资净买入规模前三名分别为天齐锂业（9.24亿元）、阳光电源（7.5亿元）、药明康德（7.36亿元）。 两融资金方面，截止4月13日，本周融资净流入89.87亿元，两融余额为16352.23亿元。行业层面，传媒（30.71亿元）、食品饮料（17.24亿元）、计算机（14.96亿元）净买入居前。个股层面，贵州茅台（8.04亿元）、昆仑万维（5亿元）、浪潮信息（4.35亿元）净买入居前。 本周观点：中国人民银行2023年第一季度例会指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，目前的货币政策将延续相对宽松，给国内股市带来良好流动性支持。国产设备获得大规模验证机会，国产化率有望加速提升，AI催化新需求的多重背景下，预计设备、材料受益最大，支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向；中特估行情刚刚开始，若当前PB低于1.25倍的上市央国企实现估值修复，从而恢复股权融资功能稳增长低估值，看好建筑央国企价值重估。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 相关研究 《市场进入短期调整不改AIGC主线》 2023-04-11 《AIGC人工智能和中字头赛道成为持续主线》 2023-04-04 《AIGC赛道继续引领TMT板块复苏》 2023-03-27 《市场结构性修复期继续布局 TMT传媒、电子等赛道》 2023-03-20 《TMT板块继续修复将成为主线》 2023-03-13 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况6 2.全球宏观日历7 2.1通胀水平偏低，政策发力空间充足8 2.2流动性保持宽松10 2.3出口保持韧性11 3.全球财经大事概览11 3.1市场监管总局：更大力度激发各类经营主体活力11 3.2中央网信办等五部门印发《2023年数字乡村发展工作要点》12 3.3国办：加快形成更加科学的上市公司独立董事制度体系13 3.4央行：保持流动性合理充裕保持信贷合理增长、节奏平稳13 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况错误!未定义书签。 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：鲜菜价格回落是CPI下行的重要拖累9 图表14：交通通讯及服务价格回落是主要拖累9 图表15：核心CPI增速缓慢回升9 图表16：2023年3月份各行业PPI同比增速9 图表17：出厂价格降幅大于购进价格10 图表18：上半年PPI面临较大负翘尾因素10 图表19：3月份金融数据10 图表20：3月出口超预期增长11 图表21：激活经营主体活力主要措施12 图表22：《意见》提出的八项改革任务13 图表23：23Q1与22Q4货币政策例会发言比较14 2017 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场普遍调整，主要指数仅有四只收红。红利指数、创成长、上证指数表现居前，有色金属、建筑装饰、传媒涨幅居前，而食品饮料、计算机、农林牧渔跌幅居前。红利指数与创成长涨幅较大，分别收涨1.86%和0.48%，而深证100与科创50相对落后，分别收跌1.91%和2.14%。 本周，市场整体情绪保守，前期活跃的AI概念本周持续调整，超预期的经济数据使得资金回流强宏观相关板块，受渠道库存压力影响本周白酒代表的食品饮料板块表现较弱。 图表1：主要指数近期情况 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 红利指数创成长上证指数A股指数上证180上证380创业板50上证50中证1000中证100创业板综中证500国证2000国证1000中证800沪深300创业板指 科创创业50深证A指深证综指中小综指深证成指创业蓝筹深创100中小100深证100 科创50 -5.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月14日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 有色金属(申万)建筑装饰(申万) 传媒(申万)石油石化(申万)公用事业(申万) 钢铁(申万) 银行(申万)医药生物(申万)电力设备(申万)机械设备(申万)社会服务(申万)房地产(申万)交通运输(申万)非银金融(申万) 环保(申万)家用电器(申万) 煤炭(申万)美容护理(申万)纺织服饰(申万)基础化工(申万)建筑材料(申万) 汽车(申万)商贸零售(申万) 电子(申万) 综合(申万)国防军工(申万) 通信(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)计算机(申万) 食品饮料(申万) -20.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月14日 2017 1.2资金流向概览 本周申万一级行业中计算机板块逃逸规模较大，达到365.74亿，电子、通信板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是盐湖提锂和动力电池回收，其中盐湖提锂概念板块5日净流入达到10.91亿。个股方面天齐锂业、 阳光电源、药明康德加仓幅度居前，其中天齐锂业5日净买额为9.24亿元。 本周北上资金中有二日为净买入，二日净卖出，周合计净买入47.56亿元。个股方面，外资净买入规模前三名分别为天齐锂业（9.24亿元）、阳光电源（7.5亿元）、药明康德（7.36亿元）。 中国人民银行2023年第一季度例会指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，目前的货币政策将延续相对宽松，给国内股市带来良好流动性支持。国产设备获得大规模验证机会，国产化率有望加速提升，AI催化新需求的多重背景下，预计设备、材料受益最大，支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向；中特估行情刚刚开始，若当前PB低于1.25倍的上市央国企实现估值修复，从而恢复股权融资功能稳增长低估值，看好建筑央国企价值重估。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 -150.00 -350.00 -550.00 -750.00 -950.00 -1150.00 -1350.00 有色金属(申万) 银行(申万)建筑装饰(申万) 综合(申万)石油石化(申万)公用事业(申万)美容护理(申万) 钢铁(申万)交通运输(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)环保(申万) 煤炭(申万)商贸零售(申万)建筑材料(申万)家用电器(申万)社会服务(申万)农林牧渔(申万)房地产(申万)汽车(申万) 电力设备(申万)基础化工(申万)非银金融(申万)医药生物(申万) 传媒(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)食品饮料(申万) 通信(申万) 电子(申万)计算机(申万) -1550.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月14日 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 80.00 5日主力净流入额 20日主力净流入额 60日主力净流入额 0.00 -80.00 -160.00 -240.00 -320.00 -400.00 -480.00 -560.00 -640.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月14日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 天齐锂业 81.39 -4.54 3.04 9.24 2.34 -61.71 阳光电源 102.04 -15.24 -8.73 7.50 -0.83 -31.31 药明康德 85.80 -5.63 5.93 7.36 5.22 -7.99 宁德时代 397.29 -8.35 0.98 6.55 -24.56 -79.12 中国能建 2.69 17.47 17.47 6.54 2.67 2.99 德方纳米 218.70 -11.66 -4.74 6.24 1.56 -4.13 赣锋锂业 68.98 -5.67 -0.76 5.83 -5.39 -43.23 派能科技 260.10 -17.34 -17.60 5.37 5.10 -4.00 宁波银行 28.69 -14.77 -11.59 4.85 -0.04 -11.89 顺丰控股 56.88 -2.12 -1.52 4.18 8.30 7.77 资料来源：Choice个股资金流向，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月14日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 三六零 15.50 131.34 137.00 -45.95 -81.43 -94.61 东方财富 21.59 2.32 11.29 -23.45 -0.44 -77.13 贵州茅台 1713.42 -6.57 -0.79 -21.82 -24.11 -91.08 中兴通讯 34.40 29.32 33.02 -19.10 -18.99 -8.25 中天科技 16.24 -2.70 0.56 -17.69 -29.53 -67.48 紫光国微 115.95 -3.66 -12.04 -17.64 -11.72 -37.62 科大讯飞 59.18 77.66 80.26 -17.09 -15.20 -3.88 五粮液 175.59 -9.20 -2.82 -14.32 -26.35 -60.81 景嘉微 105.75 96.23 93.79 -14.09 -18.71 -29.43 拓尔思 26.79 107.19 128.58 -13.39 -28.22 -56.00 资料来源：Choice个股资金流向，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月14日 图表7：北向净买入情况（亿元） 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入(右轴) 250.0000 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 -200.0000 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 500