医药生物行业周报：Biotech相关公司领涨，关注商业化的创新公司，并适当加仓年度中药和医疗AI主题标的

医药生物 行业研究/行业周报 Biotech相关公司领涨，关注商业化的创新公司，并适当加仓年度中药和医疗AI主题标的 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李昌幸 执业证书号：S0010522070002邮箱：licx@hazq.com 联系人：李婵 执业证书号：S0010121110031邮箱：lichan@hazq.com 联系人：陈珈蔚 执业证书号：S0010122030002邮箱：chenjw@hazq.com 相关报告 1.行业周报：政策和疫情驱动中领涨，“中药+创新药械”需两手抓2023-02-18 2.行业周报：中药和流通板块领涨，中药中长期主线机会更加明晰2023-03-23 3.行业周报：季度末分歧较大，中药和AI回调但是不改全年主线 2023-03-28 4.行业周报：中药板块继续领涨，需同时关注Q1业绩突出的公司2023-04-06 5.行业周报：持续关注商业化创新公司寻找结构机会，适合时机加仓中药和医疗AI标的2023-04-10 本周行情回顾：板块上涨 2023-04-17 报告日期： 行业评级：增持 主要观点：Biotech相关公司领涨，关注商业化的创新公司，并适当加仓年度中药和医疗AI主题标的 本周医药生物指数上涨0.76%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，跑赢上证综指0.45个百分点，行业涨跌幅排名第8。4月14日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比4月7 日PE上涨0.3个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，9个子行业上涨，4个子行业下跌。其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨3.38%，中药Ⅲ为跌幅最大的子行业，下跌0.83%。4月14日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。 Biotech相关公司领涨，关注商业化的创新公司，并适当加仓年 度中药和医疗AI主题标的 医药生物连续第三周跑赢沪深300，在申万31个一级行业涨幅排名top8，基本是跑赢-跑输-跑赢-跑输-跑赢的博弈阶段；上周的创新药及产业链公司在本周行情中继续领涨。本周CXO、血制品、化药等领涨，CXO和血制品连续两周行情相对较好，中药和疫苗等领跌。top10涨幅的公司，创新药标的为主，圣诺生物（多肽）、诺禾致源（一季度业绩超预期）、迈威生物、艾迪药业等领涨，基本为创新药小biotech在细分赛道产品进展较快，创新标的尤其是暂无盈利的标的弹性大，适合对公司有极度深的研究做左侧投资，我们上周周报也提示了艾迪药业的投资机会；下跌的top10和佳、吉药、科美诊断、马应龙、亨迪药业等回调较大。港股方面，HSCIH周涨9.47%，和黄、百济、再鼎、金斯瑞等领涨。 我们继续关注一季度相关公司会业绩超预期的公司，并且开始思考二季度带来的业绩低基数的高增长公司；而中药需要抓住核心标的，我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等，包括我们近期纳入推荐的天士力。 不少前期大跌的公司，处于底部（筹码结构好）将是很不错的机会，或者疫情影响原来业务大跌、或者因为赚了疫情的钱市场担心持续性大跌的，这类标的，如果内生在2023年得到印证，将会是不错的反转机会。特别要留意，前期跌幅较大，有业务是实实在在贡献业绩的公司在2023年后疫情时代恢复带来的投资机会。我们4月份金股是天士力，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值，尤其是在康缘药业、方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得关注。此外，我们新增健麾信息的推荐，看好健麾信息在药房、药店 等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动，会让市场对公司的估值重估。润达医疗短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，叠加一季度业绩恢复较快，建议积极关注。考虑到近期的创新药行情，我们建议积极关注特宝生物（肝炎治愈+产品独家）和艾迪药业（艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，叠加2022Q3至今逐个季度公司的基本面改善，后续可以根据一季度业绩乐观展望全年）。 华安创新药周观点：抓住创新药波段机会，三大创新药主线轮动周度复盘：四月第2周，创新药板块接续强势，多个个股本周涨超 20%。整体逻辑仍然围绕华安创新药2023投资三大主线，从小而美、甫一商业化公司拓展到以百济神州为首的大型制药平台。本周涨幅突出的个股有益方生物、和黄医药、盟科药业、艾迪药业及泽璟制药等等，周涨幅均超25%，其中和黄医药多项自免适应症药物推进至3期临床阶段，关注近期ASCO等学术会议的临床结果披露；艾迪药业本周升26.19%，周五拉升18.31%，其HIV口服新药艾邦德销售放量势头明显，复邦德新上市有望联合占领HIV市场，公司整体业绩改善明显，关注2款新药放量能力；继续关注商业化放量+后期管线强劲的平台技术公司，以及具有细分领域特色的小而美公司。 后续关注： 1）具备产品力/BIC公司：信达生物（IBI362等）、康宁杰瑞（KN046等联合疗法、KN003ADC）、康方生物（AK105/AK112）、盛医药 （耐立克）； 2）具备独家产品/FIC公司：特宝生物（乙肝）、艾迪药业（HIV复方单片）、上海谊众（紫杉醇胶束）、绿叶制药（微球制剂）、凯因科技（丙肝）、海创药业（PROTAC）、亚虹医药（创新药械结合）、和黄医药（cMet、自免）、泽璟制药（杰克替尼）； 3）仿创结合或老药企新增长：石药集团（mRNA、ADC）、亿帆医药（F627+子公司亿一双抗平台）、奥赛康（EGFRNDA、CLDN18.2等）、信立泰（国产首个特立帕肽）、海思科（PROTAC）、翰宇药业（利拉鲁肽）； 4）小盘具备一定爆发力：德琪医药（出海潜力）、加科思（KRAS）、永泰生物（Eal）、华领医药（降糖）、和铂医药（人源抗体平台）；5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药。 本周个股表现：A股五成个股上涨 本周464支A股医药生物个股中，有246支上涨，占比53%。 本周涨幅前十的医药股为：圣诺生物（+39.82）、诺禾致源 （+28.64%）、迈威生物（+23.34%）、艾迪药业（+22.45%）、贝瑞基因（+21.26%）、首药控股（+18.81%）、美迪西（+18.47%）、百奥泰（+17.22%）、盟科药业（+16.63%）、西藏药业（+15.75%）。本周跌幅前十的医药股为：*ST和佳（-14.06%）、*ST吉药 （-13.37%）、科美诊断（-12.19%）、马应龙（-9.35%）、*ST宜康（-7.95%）、亨迪药业（-6.91%）、天益医疗（-6.89%）、天士力（-6.65%）、康惠制药（-6.50%）、南卫股份（-6.36%）。 本周港股88支个股中，79支上涨，占比90%。 本周新发报告 公司点评盈康生命：《并购带来器械板块收入提振，期待医院业务企稳回升》；公司深度康圣环球（9960）：《深耕特检，技术驱动，全球布局》；公司点评康缘药业：《一季度迎来开门红，期待全年的业绩增长》；公司点评惠泰医疗：《2022年业绩符合预期，电生理板块看点丰富》；公司点评采纳股份（301122）：《22Q4增长略不及预期，期待2023年产能释放》；公司点评开立医疗：《2022年盈利能力大幅提升，销售改革作用突显》；行业专题：《减肥市场风起云涌，多肽产业链潜力突出》。 风险提示 政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。 正文目录 1本周行情回顾：板块上涨6 2周观点：BIOTECH相关公司领涨，关注商业化的创新公司，并适当加仓年度中药和医疗AI主题标的7 3华安创新药周观点：抓住创新药波段机会，三大创新药主线轮动8 4本周个股表现：A股五成个股上涨11 4.1A股个股表现：五成个股上涨11 4.2港股个股表现：九成个股上涨12 5本周新发报告14 5.1公司点评盈康生命：并购带来器械板块收入提振，期待医院业务企稳回升14 5.2公司深度康圣环球（9960）：深耕特检，技术驱动，全球布局15 5.3公司点评康缘药业：一季度迎来开门红，期待全年的业绩增长16 5.4公司点评惠泰医疗：2022年业绩符合预期，电生理板块看点丰富17 5.5公司点评采纳股份（301122）：22Q4增长略不及预期，期待2023年产能释放19 5.6公司点评开立医疗：2022年盈利能力大幅提升，销售改革作用突显20 5.7行业专题：减肥市场风起云涌，多肽产业链潜力突出21 风险提示：22 图表目录 图表1本周A股医药生物行业涨跌表现（本周）6 图表2A股医药生物行业估值表现（截至4月14日（本周五））6 图表3A股医药子行业涨跌及估值表现（本周）7图表4创新药标的周涨跌幅（4.10~4.14）8图表5创新药周度事件（4.10~4.14）9图表6A股医药股涨幅前十（本周）11图表7A股医药股跌幅前十（本周）11图表8A股医药股成交额前十（本周）12图表9港股医药股涨幅前十（本周）13图表10港股医药股跌幅前九（本周）13图表11港股医药股成交额前十（本周）14 1本周行情回顾：板块上涨 本周医药生物指数上涨0.76%，跑赢沪深300指数1.52个百分点，跑赢上证综指0.45个百分点，行业涨跌幅排名第8。 图表1本周A股医药生物行业涨跌表现（本周） 资料来源：ifind，华安证券研究所。说明：图示数据为申万一级行业数据。 4月14日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比4月7日PE上涨0.3个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。 图表2A股医药生物行业估值表现（截至4月14日（本周五）） 资料来源：ifind，华安证券研究所 本周，13个医药III级子行业中，9个子行业上涨，4个子行业下跌。其中，医 疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨3.38%，中药Ⅲ为跌幅最大的子行业，下跌0.83%。4月14日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。 图表3A股医药子行业涨跌及估值表现（本周） 资料来源：ifind，华安证券研究所。说明：图示数据为申万三级行业数据。 2周观点：Biotech相关公司领涨，关注商业化的创新公司，并适当加仓年度中药和医疗AI主题标的 医药生物连续第三周跑赢沪深300，在申万31个一级行业涨幅排名top8，基本是跑赢-跑输-跑赢-跑输-跑赢的博弈阶段；上周的创新药及产业链公司在本周行情中继续领涨。本周CXO、血制品、化药等领涨，CXO和血制品连续两周行情相对较好，中药和疫苗等领跌。top10涨幅的公司，创新药标的为主，圣诺生物（多肽）、诺禾致源（一季度业绩超预期）、迈威生物、艾迪药业等领涨，基本为创新药小biotech在细分赛道产品进展较快，创新标的尤其是暂无盈利的标的弹性大，适合对公司有极度深的研究做左侧投资，我们上周周报也提示了艾迪药业的投资机会；下跌的top10和佳、吉药、科美诊断、马应龙、亨迪药业等回调较大。港股方面，HSCIH周涨9.47%，和黄、百济、再鼎、金斯瑞等领涨。 我们继续关注一季度相关公司会业绩超预期的公司，并且开始思考二季度带来的业绩低基数的高增长公司；而中药需要抓住核心标的，我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等，包括我们近期纳入推荐的天士力。 不少前期大跌的公司，处于底部（筹码结构好）将是很不错的机会，或者疫情影响原来业务大跌、或者因为赚了疫情的钱市场担心持续性大跌的，这类标的，如果内生在2023年得到印证，将会是不错的反转机会。特别要留意，前期跌幅较大， 有业务是实实在在贡献业绩的公司在2023年后疫情时代恢复带来的投资机会。