极氪X重磅发布，产品矩阵再升级

事项： 2023 年 4 月 12 日，极氪旗下第三款车型极氪 X 正式上市。新车共推出 3 款车型，分别为 YOU 版四座后驱；YOU版五座四驱；ME 版五座后驱，售价区间为 18.98 至 20.98 万元。在性能配置最高的 YOU 版五座四驱车型上，其电机峰值功率达到 315kW，零百加速时间能够达到 3.7s，动力表现堪比 V6 双涡轮增压发动机。同时搭载高性能永磁同步电驱动系统，通过布局前后双电机保证整车具有强大的动力。同时，极氪 X 的高性能电驱动系统采用后电机碳化硅技术，使冬季能耗相比 PTC 下降 50%，制热速度提升 35%，冬季续航提升 30km， CLTC 综合工况续航里程达 560km。 智能座舱方面，极氪 X 通过高清仪表屏、触控方向盘、飞机舱抬头显示系统和可滑移至副驾驶位的中控屏幕等技术来突出科技感。座舱部分同时还配有零重力座椅、后排座椅电动翻折、中岛冰箱等配置。智能驾驶方面，极氪X 支持主动巡航、大车主动偏移、盲区预警、倒车辅助等常规主流配置。极氪 X 全系搭载视觉融合感知系统包括5 颗摄像头、5 颗毫米波雷达，以及 12 颗超声波雷达，同时拥有 AD 智能驾驶辅助系统、全速域主动巡航（LCC+ACC）、TAO 大车主动偏移、BSD 盲点预警、RSPA 遥控直入直出泊车等 10 余项智能驾驶辅助功能。 国信汽车观点：： 在大六座流行的时期，极氪 X 选择了精简座位推出 4 座版本，把后排中问的位置改成了 车载冰箱。由于紧凑型车 5 座坐满，往往过于拥挤，体验不佳，极氪这种形式的创新是一种很有益的尝试。 此外，高通 8155 座舱芯片，智能 B 柱支持人脸识别，内饰精致，AR-HUD，车载冰箱等，在这个价位段都是很有吸引力的亮点。极氪 X 与去年上市的 Smart 精灵相比，极氪 X 的性能、配置、内外饰优势比较明显。Smart精灵的单月销量大约 4000 台，在产品力及品牌力均明显更优的背景下，我们预计极氪 X 的稳态单月销量大约为7000-10000 台。 吉利汽车是一家擅长后发制人的车企，新能源汽车时代到来，吉利积极转型，先后推出了几何品牌、极氪品牌、SEA 浩瀚架构、雷神混动等重磅新品或新技术，在不断的努力试错中进步完善。极氪 001 的热销已经初步证明了吉利打造新能源爆款车型的能力，2023 年银河系列新品发布，与之全方位配套的底层技术、渠道生态都随之亮相，转型态度坚决，发展路径清晰。2023 年，吉利/极氪/领克/睿蓝品牌计划分别推出 5/2/2/1 款新车。我们维持盈利预测，预计公司 2023/2024/2025 年的净利润分别为 47/69/104 亿元，对应 PE 分别为 19/13/8 倍，维持“增持”评级。 评论： 极氪旗下第三款车型极氪 X 正式上市 2023 年 4 月 12 日，极氪旗下第三款车型极氪 X 正式上市。新车共推出 3 款车型，分别为 YOU 版四座后驱； YOU 版五座四驱；ME 版五座后驱，售价区间为 18.98 至 20.98 万元。极氪 X 的发布将作为吉利汽车打入紧凑型豪华 SUV 市场的关键车型。作为极氪品牌的入门级车型，为用户的豪华体验需求考虑出发，整车包括设计、性能、安全、空间和配置五个核心领域，打造了紧凑级豪华 SUV 新概念。 图1：吉利推出极氪 X 在极氪 X 三款车型中，全系搭载 66kWh 电池容量。其中 YOU 版四座后驱 CLTC 综合工况续航里程 560km，电机峰值功率 200kW，零百加速 5.8s，售价 209,800 元起；YOU 版五座四驱 CLTC 综合工况续航里程 512km，电机峰值功率 315kW，零百加速时间 3.7s，售价 209,800 元起；ME 版五座后驱 CLTC 综合工况续航里程 560km，电机峰值功率 200kW，零百加速 5.8s，售价 189,800 元起。 图2：极氪 X 三款车型 黄金比例的运用，打破传统 SUV 的设计束缚 外观方面，极氪 X 继承了其首款车型 001 的整体风格特点，更具锋利感的大灯组配合更具线条感的流线型设计，使其更加符合运动型 SUV 的车型定位。极氪 X 选用了具有简约和质感的新型车标，通过微米级电铸成型工艺打造的金属镍车标，将极氪 X 的车标厚度减少 50%，并通过超 2,000 小时的光照老化试验，使其更具金属浮雕质感。车身侧面，通过无框车门设计、无框电动外后视镜、隐藏式电动充电口盖、无门把手设计等等细节的加入，使车身侧面外观更显简约豪华。 图 3：极氪 X 金属浮雕徽标 图4：极氪 X 无框车门设计 极氪 X 搭载行业首个智能 B 柱交互系统，内藏 ToF 3D 面部识别摄像头，可通过人脸识别轻松为汽车解锁和落锁。另外包括多重场景显示系统，通过显示屏可以和车辆使用模式直接关联，包括影院模式和充电模式等，完成车内外的智能交互，后期更可以通过后期 OTA 持续升级，不断增添更多个性化功能。 图5：智能 B 柱交互系统 打破固有空间布局，格子间变平层 通常情况下，紧凑级车型的后排空间使用率不足 11%，为了提升空间利用率，极氪 X 改造了低频使用的后排中间座椅，打造出紧凑级豪华市场第一台四座版车型。它还创造性地通过后排座垫电动翻折，开创超大拓展空间，净高可达 1.1 米，横向贯通的完整后排，增加 31%的可利用空间。 图6：紧凑级豪华车市场第一台四座版车型 为了进一步提升空间灵活性，极氪 X 将传统的固定式中央扶手改造为智能灵动中岛，打通主副驾，解放传统空间限制，让格子间变平层。智能灵动中岛可在 3s 内完成 205 毫米的电动滑移，并配有 50W 手机无线快充及灵感工作台。 图7：智能灵动中岛 配置方面，极氪 X 通过高清仪表屏、触控方向盘、飞机舱抬头显示系统和可滑移至副驾驶位的中控屏幕等技术来突出科技感。座舱部分同时还配有零重力座椅、后排座椅电动翻折、中岛冰箱等配置。智能驾驶方面，极氪 X 支持主动巡航、大车主动偏移、盲区预警、倒车辅助等常规主流配置。主驾方面，极氪 X 配备了 8.8英寸液晶仪表屏和 24.3 英寸 AR-HUD 飞机舱抬头显示系统，结合 AI Mate 智能助理，提升驾驶体验及驾驶乐趣。 副驾方面，极氪 X 配备了同级唯一的 14.6 英寸电动滑移智慧屏，具有 353 毫米超长滑移距离。同时搭配 13个扬声器 YAMAHA 环绕立体高级音响，搭载蓝牙 5.0 独立音频通道，使手机、平板等都可与车辆进行互通连接、无线投屏。 图8：悬浮式中控触摸显示屏 极氪 X 借助四座车型带来的后排空间的释放，使紧凑级豪华 SUV 同时拥有了同级唯一的 4D 云端零重力座椅。 极氪 X 的 4D 云端零重力座椅拥有 22 向电动调节，全方位承托乘客身体各部，除了具有三挡座椅通风、座椅加热以外，座椅内还同时配备的 8 颗震子，可以随音乐和电影音效律动。座椅中间配备一台 5.7 升大容量三重控温中岛冰箱，能实现-15-50 摄氏度控温范围，包括急冻、冷藏、保温三重模式，可随灵动中岛进行前后滑移。 图 9：4D 云端零重力座椅 图10：三重控温中岛冰箱 零百加速 3.7s，动力性能强劲 在性能配置最高的 YOU 版五座四驱车型上，其电机峰值功率达到 315kW，零百加速时间能够达到 3.7s，动力表现堪比 V6 双涡轮增压发动机。同时搭载高性能永磁同步电驱动系统，通过布局前后双电机保证整车具有强大的动力。同时，极氪 X 的高性能电驱动系统采用后电机碳化硅技术，使冬季能耗相比 PTC 下降 50%，制热速度提升 35%，冬季续航提升 30km， CLTC 综合工况续航里程达 560km。 凭借吉利汽车所具有的浩瀚架构的带宽和智能化能力，极氪 X 配备高性能永磁同步电驱动系统，四轮独立悬架（最大横向 G 值可达 0.94），闪电切换智能四驱系统等技术； 同时配备 IPB 智能集成制动系统，其响应时间仅需 150 毫秒，速度比传统制动系统快 2 倍，搭配前轮 Akebono 四活塞固定卡钳大尺寸打孔制动盘，使极氪 X 能够在 34.5 米内实现 100-0km/h 制动。底部配有四两拨千斤般的黑科技路感优化液压衬套，为整车提升 40%余振过滤效果，使整车达到性能与舒适的共同效果。 图11：IPB 智能集成制动系统 车身控制方面，极氪自研的 XTCS 全路况智能防滑系统，其控制频率比传统 TCS 快 10 倍，从识别打滑道控制打滑仅需 6 毫秒。冰雪路面驾驶性能更为突出，在冰雪路面上，其从 0-50km/h 加速比传统 TCS 快 1.3s。XTCS全路况智能防滑系统，使极氪 X 能应对多种突发情况及不同路况，使车辆适应多种类环境驾驶。 图12：XTCS 全路况智能防滑系统 极氪式安全，为出行保驾护航 极氪 X 全系搭载视觉融合感知系统包括 5 颗摄像头、5 颗毫米波雷达，以及 12 颗超声波雷达，同时拥有 AD智能驾驶辅助系统、全速域主动巡航（LCC+ACC）、TAO 大车主动偏移、BSD 盲点预警、RSPA 遥控直入直出泊车等 10 余项智能驾驶辅助功能。 图13：极氪 AD 智能驾驶辅助系统 车身方面，极氪 X 搭载全方位安全盔甲防护，整体车架基于全球五星安全标准开发，使整车最高顶压承重能够达到 9 吨，高效防护车内安全，防止面对危险时车舱变形。同时配备“八宫格”电池防撞结构，每隔 12.7厘米进行一次侧柱碰测试，使整车可承受 65 吨侧柱碰瞬间冲击，是行业侧柱碰标准 11 倍。 电池安全方面，极氪 X 采用无热蔓延不起火极芯电池包，达到行业最高电池安全要求，通过 6 大安全测试全方位保护电池安全，通过 200 多项零部件测试，100 多项系统级测试，实现行业唯一交付近 100,000 台，电池0 起火案例。 图14：极氪 X 安全车身 在大六座流行的时期，极氪选择了精简座位推出 4 座版本，把后排中问的位置改成了车载冰箱。由于紧凑型车 5 座坐满，往往过于拥挤，体验不佳，极氪这种形式的创新是一种很有益的尝试。此外，高通8155 座舱芯片，智能 B 柱支持人脸识别，内饰精致，AR-HUD，车载冰箱等，在这个价位段都是很有吸引力的亮点。极氪 X 与去年上市的 Smart 精灵相比，极氪 X 的性能、配置、内外饰优势比较明显。Smart 精灵的单月销量大约 4000 台，在产品力及品牌力均明显更优的背景下，我们预计极氪 X 的稳态单月销量大约为7000-10000 台。 图15：极氪 X 与 Smart 精灵比较 投资建议：新能源化转型持续推进，维持盈利预测，维持“增持”评级 吉利汽车是一家擅长后发制人的车企，新能源汽车时代到来，吉利积极转型，先后推出了几何品牌、极氪品牌、SEA 浩瀚架构、雷神混动等重磅新品或新技术，在不断的努力试错中进步完善。极氪 001 的热销已经初步证明了吉利打造新能源爆款车型的能力，2023 年银河系列新品发布，与之全方位配套的底层技术、渠道生态都随之亮相，转型态度坚决，发展路径清晰。2023 年，吉利/极氪/领克/睿蓝品牌计划分别推出 5/2/2/1 款新车。我们维持盈利预测，预计公司 2023/2024/2025 年的净利润分别为 47/69/104 亿元，对应 PE 分别为 19/13/8 倍，维持“增持”评级。 表1：可比公司估值表 风险提示 原材料价格上涨，宏观经济承压，新车型销量不及预期。 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元）