信达通信产业追踪：国内外云厂商持续加码AIGC，利好算网产业链

国内外云厂商持续加码AIGC，利好算网产业链 ——信达通信·产业追踪（87） 2023年4月15日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +8617801043822 shiyujie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 +8617801043822 shiyujie@cindasc.com 通信行业研究助理 石瑜捷 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 国内外云厂商持续加码AIGC，利好算网产业链 2023年4月15日 周投资观点 亚马逊旗下AWS推出一系列生成式AI工具，助力AIGC发展。推出生成式AI平台AmazonBedrock,允许用户通过其API接口访问多个模型，其中包含AI21Labs、Anthropic、StabilityAI以及亚马逊自研 基础模型，Bedrock可对模型进行针对性的微调，用户最少仅需提供 20个示例便可获得定制模型，而无需标注大量数据，节省大量时间和成本；推出自研AmazonTitan模型，目前包含针对总结、文本生成、分类、开放式问答和信息提取等任务的生成式大语言模型和文本嵌入大语言模型共两个模型，未来或将进一步扩大模型可用范围；推出 AmazonEC2Trn1n，与其他EC2实例相比，可以节省高达50%的 AI模型训练成本，并使深度学习模型训练时间从几个月缩短至几周或几天；推出AmazonEC2Inf2，可提高生成式AI大模型吞吐量，并降低延迟和云中推理成本；推出AI编程辅助工具AmazonCodeWhisperer，帮助编程人员极大提高工作效率。国内外云厂商纷纷入局并推出各自AI模型，例如微软NewBing、谷歌Bard、亚马逊 Titan、百度文心一言、阿里通义千问等。我们认为云厂商对AI模型的加大投入有望持续推动算网产业链的发展。 腾讯云发布新一代HCC高性能计算集群，性能提升3倍。新一代HCC高性能计算集群采用最新星海自研服务器，搭载NVIDIAH800TensorCoreGPU，单GPU卡在INT8精度下可输出最高1979TFlops的算 力，其3.2T星脉网络使集群整体算力提升20%。此外，新一代集群集成了自研的TACO训练加速引擎，能大幅节约训练调优和算力成本，帮助企业加速大模型落地。国内外云厂商先后推出辅助企业开发和定制AI模型的云服务平台，我们认为各细分垂直领域的AI模型有望加速落地，日常推理的算力需求或将不断上升，长期利好算力产业链。 AIGC发展或将驱动IDC设备功耗上涨，液冷有望替代风冷成为智算数据中心首选方案，三大逻辑有望共同驱动液冷方案渗透率提升，建议重点关注液冷产业链。1）随着AIGC不断发展，AI模型参数量成倍 上涨，模型算法层数不断增加，单模态向多模态转变，同构算力需求向异构算力需求转变，导致服务器单机柜功率密度不断上涨，逼近传统风冷散热极限。高算力密度下，液冷服务器散热效率更高、经济效益突出；2）双碳、东数西算政策对PUE的管控逐渐严格，液冷散热方案能有效降低PUE，满足能效要求，实现节能减碳；3）浸没式液冷服务器能避免灰尘、潮气、震动、噪音等影响，有效降低设备故障率。 通信两大核心作用：“提供算力资源+构筑数字网络”+“投入新科技研发”。数字网络包括无线网络、固网、数据中心网络、卫星互联网，数字经济时代万物互联，呼唤数字网络的迭代升级与发展。 1）5G网络和固网：5G网络的建设离不开对5G基站的建设和固网的投资，实现各基站之间互联互通不仅需要基站射频、基站天线，还需要交换机、路由器、服务器等通信网络设备以及光模块、光纤光缆等 传输载体。2022年，我国5G基站总数达231.2万站，比上年末净增 88.7万站。受政策利好，国内5G基站有望加速建设，并进一步拉动对通信设备和传输载体的需求。 2）数据中心网络：构建数据中心网络需要服务器、交换机、路由器等通信网络设备、光模块、光纤光缆等传输载体以及空调制冷、电源设备、监控设备等IDC机房设备。根据我们的测算，从云数据中心投资 占比来排列，依次是服务器、IDC、交换机、路由器、光模块、光纤连接器，占比分别为69%、13%、8%、2%、7%、0.3%。据中国信通院，2021年我国基础算力为95EFlops占比47%，增速为27%，智能算力为104EFlops占比超50%，增速为85%，超算算力为3EFlops。新政策将引导各数据中心合理布局，我们预计未来智能计算中心、超算中心投资建设将维持高增速，拉动高算力服务器、高带宽交换机、路由器、高传输速率光模块、光纤连接器、高效能IDC机房的需求。 3）卫星互联网：卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理能力的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入 服务的新兴网络。卫星互联网产业链主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。我国卫星互联网产业仍处于起步阶段，产业链价值仍集中在上游企业，受政策影响卫星制造、卫星发射领域的公司业绩有望率先提升。我们预计在未来的长周期中，国内地面终端和运营服务市场将迎来快速发展期，其市场空间也将更为广阔。 数字经济的发展离不开人工智能、工业互联网、智能制造、云计算等新兴技术的研发，通信行业公司在科技研发方面保持着较高的投入，在5G数字经济时代，有望成为新技术研发的中流砥柱。 我们认为，今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，我们持续看好数字经济拉动下的通信算力产业链包括设备商、光模块产业链、IDC、液冷温控、卫星互联网、智能制造、工业互联网、物联网等长期发展机遇。 1）通信&云&卫星互联网基础设施建设：（1）IDC与制冷温控等：宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、佳力图、依米康等；（2）设备商：中兴通讯、紫光股 份、锐捷网络等；（3）光器件与光连接：中际旭创、亨通光电、源杰科 技、腾景科技、光库科技、天孚通信、新易盛、永鼎股份、通鼎互联、太辰光等；（4）卫星互联网：中国卫通、华力创通、铖昌科技、海格通信、华测导航、光库科技等； 2）智能制造、工业互联网、物联网、云计算等数字经济核心应用：宝信软件、中控技术、中国联通、中国电信、中国移动、炬光科技、禾川科技等；广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、力合微等；三旺 通信、东土科技、映翰通等。 行情回顾：2023年4月10日—4月14日，在申万一级行业中，通信 （申万）指数下降2.37%，在TMT板块中排名第三。 周重点公司：宝信软件、中兴通讯、亨通光电、紫光股份、中际旭创、中国电信、中国移动、中国联通、源杰科技、光库科技、新易盛、天孚通信、中控技术、禾川科技、铖昌科技、海格通信、威胜信息、瑞可达、永新光学、广和通、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦等。 重点公司主要财务指标 公司名称 22EPS 23EPS 22PE 23PE 宝信软件 1.09 1.28 53 45 中兴通讯 1.71 2.15 20 16 亨通光电 0.86 1.14 18 14 紫光股份 0.75 0.93 41 33 中控技术 1.5 2 66 50 禾川科技 1 1.6 39 25 永新光学 2.5 3.1 34 27 炬光科技 1.3 2.2 110 65 经纬恒润-W 1.9 2.6 71 52 科博达 1.2 1.6 50 37 瑞可达 2.2 3.4 38 24 威胜信息 0.9 1.2 32 24 广和通 0.8 1.1 31 22 移远通信 3.2 4.8 38 25 美格智能 0.8 1 46 37 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2023年4月14日收盘价 目录 一、核心观点7 （一）周投资观点7 （二）产业数据更新8 （三）重点赛道和标的9 二、产业数据11 （一）云计算：仍处于逐步复苏中11 （二）5G：2023年2月我国5G基站总数达238.4万个；2023年2月，5G套餐用户数达11.37亿户14 （三）物联网：2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2%16 （四）运营商：2023年2月份5G套餐用户数达11.37亿户；创新业务发展强劲17 （🖂）新能源汽车：2023年3月国内新势力销量大部分实现同比正增长21 （六）海缆：2023年3月我国海缆已招标10.95GW23 三、风险提示24 表目录 重点公司主要财务指标4 图目录 图1：通信核心赛道与标的10 图2：Aspeed月度营收情况（百万新台币）11 图3：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）11 图4：BAT季度资本开支情况12 图5：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）12 图6：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定12 图7：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）13 图8：万国数据机柜价格（元/平米/月）13 图9：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）13 图10：移动电话基站建设情况（万站）14 图11：三大运营商5G用户数（百万户）14 图12：移动、电信、联通5G用户数（百万户）15 图13：国内手机及5G手机出货量（万部）15 图14：2022Q1全球蜂窝模组出货量市场份额16 图15：2022Q2全球蜂窝模组出货量市场份额16 图16：2022Q2全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用16 图17：2022Q3全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用16 图18：三大运营商5G用户数（百万户）17 图19：移动、电信、联通5G用户数（百万户）18 图20：移动+电信商宽带用户数（百万户）18 图21：移动、电信宽带用户数（百万户）18 图22：2022年联通云营收达361亿元，同比增长121.0%（亿元）18 图23：2022年移动云营收达503亿元，同比增长108.1%（亿元）19 图24：2022年天翼云营收达579亿元，同比增长107.5%（亿元）19 图25：中国联通ARPU值19 图26：中国移动ARPU值20 图27：中国电信ARPU值20 图28：我国新能源汽车月销量21 图29：我国新能源汽车渗透率21 图30：新能源车企月度销量（万辆）22 图31：新能源车企月度销量同比增速22 图32：海缆招标节奏（纵向)23 图33：海缆招标节奏（横向)23 一、核心观点 （一）周投资观点 亚马逊旗下AWS推出一系列生成式AI工具，助力AIGC发展。推出生成式AI平台AmazonBedrock,允许用户通过其API接口访问多个模型，其中包含AI21Labs、Anthropic、StabilityAI以及亚马逊自研基础模型，Bedrock 可对模型进行针对性的微调，用户最少仅需提供20个示例便可获得定制模型，而无需标注大量数据，节省大量时间和成本；推出自研AmazonTitan模型，目前包含针对总结、文本生成、分类、开放式问答和信息提取等任务的生成式大语言模型和文本嵌入大语言模型共两个模型，未来或将进一步扩大模型可用范围；推出AmazonEC2Trn1n，与其他EC2实例相比，可以节省高达50%的AI模型训练成本，并使深度学习模型训练时间从几个月缩短至几周或几天；推出AmazonEC2Inf2，可提高生成式AI大模型吞吐量，并降低延迟和云