每日晨讯

每日大市点评政策更新国家能源局：大力发展风电太阳能发电，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右住建部：行业企业要充分发挥国民经济“顶梁柱”“压舱石”作用，深入推进供给侧结构性改革美国纽约联储主席威廉姆斯：美联储再加息一次的预测中值是“合理的”行业动态【宏观策略】IMF：预计2023年中国经济增速为5.2%【TMT】Canalys：一季度全球个人电脑出货量下跌33%【新能源汽车】上海市经信委主任：上海纯电汽车牌照发放政策年底前不变，明年是什么样的政策还会重新研究IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享中信证券(6030.HK)更新报告：行业鳌头尽显韧劲，业务综合优势显著（评级：买入；目标价：21.54港元）2023-04-12JS环球生活(1691HK)更新报告：业绩符合预期；关注分拆后重组（评级：买入；目标价11.34港元）2023-04-06昭衍新药（6127HK）:获取订单能力不断加强，收入将持续快速增长（评级：买入，目标价：49.65港元）2023-04-04信达生物（1801HK）:达伯舒销售收入逊预期，未来关注研发管线进展（评级：买入，目标价：40.75港元）2023-04-04建桥教育（1525HK）更新报告：稳健内生增长，加强产教融合（评级：买入；目标价：5.94港元）2023-04-03VESYNC(2148.HK)更新报告：2023年开花结果（评级：买入；目标价4.10港元）2023-04-03方达控股（1521HK）:在手订单快速增加，临床前服务能力不断提升（评级：买入；目标价：3.40港元）2023-03-31 每日大市点评 4月12日，在腾讯南非股东拟再度减持的阴霾下，以及在美国公布3月通胀数据前夕，投资者大多持观望态度，港股大盘缩量 回吐。恒生指数最终下跌175点或0.86%，收报20,309点。恒生科指下跌1.92%，收报4,166点。大市成交金额减少至1,080多亿港元，港股通终录得2.55亿港元的净流出。资金围绕“中特估”、内房、半导体及个别生物医药股份炒作，A股持续热炒的AI概念在港股熄火，港股相关AI概念股继续下跌。中国3月社融及信贷结构好转，居民及企业部门贷款多增。尽管3月居民户新增贷款达1.24万亿元，但同期新增存款亦高达2.90万亿元。整体资金空转情况未有改善，如M1-M2负剪刀差再度扩大，M2-社融剪刀差仍在高点，显示经济活力不高，企业扩产意愿仍然不足。总体上，内地经济正在温和复苏，但恢复动力不太畅顺，乐观的企业盈利甚至有机会被下修。海外方面美联储加息周期接近尾声，也纾缓了对港股的估值挤压。当前的宏观环境很难支持整体港股出现中期升浪，但低估值叠加流动性预期改善为港股带来下行保护，因此我们仍视4月为港股的反弹窗口。 腾讯(700HK)股价大跌5.15%，成交金额大增至146亿港元。股价放量大跌，可能涉及情绪宣泄或机构调仓成份。例如机构把个别投放在腾讯的资金配置在“中特估”或内房板块上。昨日股价反应大，去年6月Naspers集团已公布将抛售手上所持腾讯股份用于回购自身股票，大股东再度减持也不意外。事实上这个不是新消息，只是时间久了大家都忘记有这件事。业绩禁售期后，腾讯随即重启每天约3.5亿港元回购股份，一方面向股东说明公司的估值被低估，另一方面对冲南非大股东的潜在沽盘。 公司有基本面支撑，也是港股互联网巨头中基本面最扎实的一家。腾讯的基本面在持续改善，盈利也恢复增长。22年四季度公司网络广告收入同比增长15%，结束了连续4个季度的同比下跌，主要由于视频号信息流广告需求强劲、小程序广告迅速增长及移动广告联盟复苏。此外，随着游戏版号重启并恢复正常发放，公司已有多款潜在爆款游戏获得版号，有望带动收入重回增长。 政策更新 国家能源局：大力发展风电太阳能发电，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右 国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》。意见提出，推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产，建设第二批、第三批项目，积极推进光热发电规模化发展。稳妥建设海上风电基地，谋划启动建设海上光伏。大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。推动绿证核发全覆盖，做好与碳交易的衔接，完善基于绿证的可再生能源电力消纳保障机制，科学设置各省（区、市）的消纳责任权重，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。 住建部：行业企业要充分发挥国民经济“顶梁柱”“压舱石”作用，深入推进供给侧结构性改革 住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹到中国建筑科学研究院有限公司调研，考察近零能耗示范楼和光电建筑、参观BIM展厅、听取科研工作汇报。倪虹指出，住房和城乡建设领域承担两个支柱产业，一个是建筑业，2022年增加值占GDP6.9%；另一个是房地产业，2022年增加值占GDP6.1%，两个支柱合起来占13%。把两根柱子稳住，对稳定经济大盘有重要意义。要充分认识到我们在经济社会发展中的重要位置，增强责任意识。行业企业要充分发挥国民经济“顶梁柱”“压舱石”作用，自觉担当稳定宏观经济大盘使命责任，深入推进供给侧结构性改革，满足人民群众对美好生活的向往。 美国纽约联储主席威廉姆斯：美联储再加息一次的预测中值是“合理的” 美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、美联储“三把手”）威廉姆斯：劳动力需求将有所放缓，通胀已经下降，但仍远高于美联储的目标。银行动荡对信贷的影响不确定，货币政策处于限制性状态，通胀数据一直强劲。美联储再加息一次的预测中值是“合理的”。如果通胀下降，美联储将需要降低利率。缩表进展顺利，不需要调整。 行业动态 【宏观策略】IMF：预计2023年中国经济增速为5.2% 国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》。报告预计，2023年新兴市场和发展中经济体的平均增速为3.9%，2024年为4.2%，强于发达经济体。尤其是今年以来，中国政府采取了多项措施拉动经济，零售和旅游业等经济指标快速回升，预计2023年中国经济增速为5.2%，并称中国经济的增长可能将给其他国家带来积极的溢出效应。 【TMT】Canalys：一季度全球个人电脑出货量下跌33% 分析机构Canalys表示，2023年第一季度，全球个人电脑市场面临进一步的动荡，台式机和笔记本电脑的总出货量下降了33% 至5400万台，这是连续四个季度两位数的年跌幅。预计第一季度将是今年个人电脑市场出货量下降幅度最大的季度，今年下 半年市场将会开始复苏，增长势头在2024年有望进一步增强。 【新能源汽车】上海市经信委主任：上海纯电汽车牌照发放政策年底前不变，明年是什么样的政策还会重新研究 上海市经信委主任吴金城在今天的“2023上海民生访谈”节目中表示，牌照是公共政策，一般会经过非常审慎的决策。插电混动车型免费牌照去年年底就已到期了，纯电动车牌照还是免费的，申请就可以免费办理。电动车牌照的政策年底前肯定不变，还是免费申办，明年是什么样的政策还会重新研究。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中信证券(6030.HK)更新报告：行业鳌头尽显韧劲，业务综合优势显著（评级：买入；目标价：21.54港元） 全年业绩彰显韧性，大幅优于行业平均 公司2022年全年实现营业收入651.1亿人民币（下同），同比-14.9%；实现归母净利润213.2亿元，同比-7.8%，相比同业全年 平均营收同比-21.3%、净利润平均同比-25.5%，公司展现作为行业龙头的业绩增长韧性。公司22年总资产达13,083亿元，归母净资产达2,531亿元，每股账面价值16.15元。公司宣布向A股及H股股东派发每股0.49元现金红利，派息率约35%；EPS同比下降16.0%至1.42元；加权平均ROE较上年减少3.40pct至8.67%。 投行业务“一骑绝尘”，项目储备丰富 22年公司以完成166单主承销项目，主承销规模同比增长13.4%至3,763.2亿元位居A股市场榜首；IPO/再融资/债券承销规模 市占率分别为25.5%/20.6%/6.3%，均位于市场第一且呈上升趋势。公司完成43单境外股权项目，承销规模23.8亿美元；其中 香港市场完成16单IPO、承销规模7.0亿美元，位列中资券商第二名。全面注册制落地将大力拓宽直接融资通道，推动投行业务专业化、资本化转型，“马太效应”愈加凸显。公司作为投行龙头凭借强劲资本实力、领先投行综合服务能力将保持“一强恒强”。管理层介绍，目前公司投行项目储备丰富，A股储备项目和港股储备项目数量均处于行业领先地位。 经纪业务承压明显，向高净值服务体系转型 公司业务线分化，经纪业务受市况低迷影响承压明显，22年市场日均股基成交额同比下降10.7%至1.01万亿元。公司股基交易额同比-5.7%至36.2万亿，经纪业务收入同比下滑20.0%至111.7亿元，市占率小幅提升0.4%至7.31%。22年公司重点推出企业家办公司整体解决方案，大力完善财富管理向高净值客户综合服务体系转型。截至22年末公司财管客户累计超1,300万户、托 管资产规模保持10万亿级，其中资产200万人民币以上的财富客户数量近16万户。 资管向“一控一牌”推进，增量空间可观 公司旗下控股资管龙头华夏基金22年实现收入同比-6.7%至74.7亿元、净利润同比-6.4%至21.6亿元，年末资产管理规模同比 +3.6%至1.72万亿元。2023年3月1日中信资管已完成工商登记手续并领取了营业执照，正式踏入资管子公司行列，资管业务增量空间可观。旗下资管子公司和华夏基金的养老金业务齐头并进、各有侧重，第一支柱规模保持平稳，第二支柱规模稳中有升。 维持“买入”评级，给予21.54港元的目标价 预计公司投行市占率随全面注册制实施进一步稳固龙头地位；资管市占率随“一控一牌”推进稳步提升；场外衍生品和两融业务稳健发展；境外业务实行垂直一体化管理将有力提升跨境综合服务能力，国际业务23年有望保持22年逆市增势；22年配股 落地融资超270亿元将支持业务内延外扩。根据年报调整22年基数、下调23-24年盈利预测、新增25年预测，上调23-24年经纪、投行和资管条线增长率，23/24年归母净利预测微调至259.7/303.1亿元，同比分别+21.8%/+16.7%，EPS分别为1.7/2.0元，给予21.54港元的目标价，对应约10.9倍23年PE。 风险提示：（一）资本市场改革效果不及预期；（二）行业监管政策收紧；（三）经济下行风险 【中泰国际】JS环球生活(1691HK)更新报告：业绩符合预期；关注分拆后重组（评级：买入；目标价11.34港元） 净利润符合预期；2022运营遇上挑战 JS环球生活2022年收入50.4亿元（美元，下同），同比减少2.1%。按地区分布，北美收入（占比58.1%）同比下跌1.2%；中国收入（占比25.9%）下跌6.5%，固定汇率口径下同比下跌2.5%；欧洲地区（占比12.5%）收入上升2.5%，固定汇率口径下同比上升14.6%。按品牌划分，九阳品牌收入下跌6.9%，SharkNinja收入下跌0.3%。2022年公司运营遇到多重挑战：1）中国疫情在第四季度反复，影响九阳产品的销售；2）海外小家电市场受到行业库存高企的影响，同业采取较激进的促销，影响SharkNinja的销售；3）由于2022年海运费和原材料价格高企，导致公司毛利率下跌1.3百分点至37.3%（下半年36.2%）。同时期内一次性授予管理层的激励机制提升了运营开支比例至27.8%。2022年公司实现净利润3.3亿，同比下跌21.0%，整体利润符合早前管理层的指引。由于分拆SharkNinja的事项仍在进行中，公司暂停派发股息。 SharkNinja细分市场地位稳固 SharkNinja继续保持小家电细分市场的龙头地位，在美国清洁电器