股指期货日报：PMI超预期，加息预期升温促使美股回调

期货研究报告|股指期货日报2023-02-22 PMI超预期，加息预期升温促使美股回调 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外压力延续，美国PMI数据好于预期，尤其是服务业和综合PMI回至荣枯线上方，美联储可能保持更长时间的较高利率。国内政策持续推进，增加重点行业地产的融资渠道，多地楼市销售数据已有回升，今年地产行业或能见底，国内经济复苏进程继续，将吸引外资流入国内市场。A股进入全面注册制时代，更利于优质企业获得融资，利好大金融板块，权重板块的拉动下大盘股指数有望继续上行，建议逢低多配IH、IF。行业方面，推荐医药生物、石油石化、通信、机械设备板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数走势分化，沪指震荡上行。截至收盘，上证指数涨0.49%报3306.52 点，深证成指涨0.12%报11968.60点，创业板指跌0.44%报2469.81点；两市成交9214 亿元；北向资金全天净买入18.54亿元。盘面上，周期股走势偏强，煤炭、钢铁、有色金属、汽车板块领涨，美容护理、传媒、食品饮料、商贸零售板块跌幅居前。港股全天弱势震荡，恒生指数收跌1.71%报20529.49点，恒生科技指数跌3.56%。美国三大股指全线收跌，创下年内最大单日跌幅。道指跌2.06%报33129.59点，标普500指数跌2% 报3997.34点，纳指跌2.5%报11492.3点。 财政政策和货币政策继续推动经济发展。2月21日，中共中央政治局召开会议。会议指 🎧，要坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。要着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系，切实落实“两个毫不动摇”，更大力度吸引和利用外资，有效防范化解重大经济金融风险，稳定粮食生产和推进乡村振兴，推动发展方式绿色转型，保障基本民生和发展社会事业，努力完成今年经济社会发展目标任务。积极的财政政策和稳健的货币政策是经济发展的重要支撑，有助于维持我国宏观环境的稳定。 多地楼市回暖。北京、上海、深圳、杭州、成都等多个热点城市地产销售回温。上周60城新房成交面积347.63万平，环比增加15.9%，2月1日-17日累计新房成交面积同比增长了36.8%。近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，也鼓励境外投资者 以QFLP方式投资不动产私募投资基金。此举有利于地产行业拓宽融资，盘活存量资产，促进楼市回暖。 美国PMI好于预期。美国2月Markit制造业PMI初值为47.8，创4个月新高，预期47.1；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，预期47.5；综合PMI初值50.2，预期47.1，前 值46.8。PMI各项数据好于预期，尤其是服务业和综合PMI回升至荣枯线上方，美联储 可能保持更长时间的较高利率，10年期美债收益率日内升至3.9%，美股回调。 关注医药生物、石油石化、通信、机械设备行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板 块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为医药生物、石油石化、通信、机械设备行业。 总的来说，尽管海外风险提升，但政策持续推动下，国内复苏进程有望加速，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，为地产行业添加资金渠道，叠加当前一线城市销售数据好转，今年地产行业或能见底，内外经济增速预期劈叉的情况下，将吸引外资流入国内市场。A股进入全面注册制时代，更利于优质企业获得融资，利好大金融板块，权重板块的拉动下大盘股指数有望继续上行，建议多配IH、IF。行业方面，推荐医药生物、石油石化、通信、机械设备板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘涨0.28%报4149.40，成交量66790手，较前一交易日减少21024手，持仓122787手，减少4614手。IH2303收盘涨0.67%报2812.80，成交量51614手，较前一交易日减少10883手，持仓81720手，减少4220手。IC2303收盘涨0.50% 报6355.00，成交量50536手，较前一交易日减少9038手，持仓146861手，减少 7372手。IM2303收盘涨0.30%报6935.20，成交量37792手，较前一交易日减少 7979手，持仓73671手，减少1083手。 2.2023年度信托监管工作会议召开，此次会议主要督导信托公司继续推进业务转型与风险处置。会上通报了一些行业共性问题，同时点名批评部分信托公司，原因包括压降任务不达标、业务操作存在违规动作，风险处置不达预期等。 3.中国保险资管协会数据显示，今年1月，协会共登记债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金36只，同比减少14.29%，登记规模557.26亿元，同比减少29.37%。 4.据国家邮政局，1月份，快递业务量完成72.3亿件，同比下降17.6%；快递业务收入完成767.5亿元，同比下降16.3%。快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8。 5.乘联会：2月狭义乘用车零售销量预计135万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。 6.美国1月成屋销售总数年化400万户，创2010年10月以来新低，预期410万户，前值由402万户修正至403万户。 7.欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8；服务业PMI初值53，预期51，1月终值50.8；综合PMI初值52.3，预期50.6，1月终值50.3。欧元区2月ZEW经济景气指数为29.7，创去年2月来高位，前值16.7。 8.德国2月ZEW经济景气指数为28.1，创去年2月来高位，预期22，前值16.9。德国2月制造业PMI初值46.5，预期48，1月终值47.3；服务业PMI初值51.3，预期51，1月终值50.7。 9.法国2月制造业PMI初值47.9，预期50.8，1月终值50.5；2月服务业PMI初值52.8，预期49.9，1月终值49.4。 10.加拿大1月CPI同比升5.9%，创去年2月来最小升幅，预期升6.1%，前值升6.3%；环比升0.5%，创去年10月来最大升幅，预期升0.7%，前值降0.6%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019