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根据提供的文字内容，可以对信达证券的宏观研究报告《当信用扩张遇上存款扩张》进行如下总结：
主要发现与观点
1. 金融数据超预期增长
- 总量与结构全面改善：3月金融数据显示总量超预期，新增人民币贷款3.89万亿元，社融存量增速升至10%，各项指标均显示出经济活动的活跃度提升。
- 信贷结构优化：企业中长期和短期贷款、居民中长期和短期贷款均创历年同期新高，表明信用扩张主要由企业部门和居民部门驱动。
2. 居民房贷企稳趋势
- L型企稳：居民房贷12月移动平均值连续2个月回升，意味着房贷市场或已进入稳定阶段。
- 存量房贷与新增需求：存量房贷收缩压力可控，房地产销售企稳，新增房贷需求回暖。
3. 存款增长强劲
- M2增速高企：M2增速达到12.7%，显著高于市场预期，反映整体货币供应量增长强劲。
- 存贷差创新高：存贷差创历史新高，显示银行负债增加，为债券市场提供利好信号。
4. 信用扩张的资产配置影响
- 对股市利好：信贷和存款增长推动经济复苏，利好股市回归复苏交易。
- 对债市影响：短期内存贷差扩大对债市不算利空，但需关注后续存款走势。
- M2指标展望：M2增速未来可能出现回落，原因包括居民储蓄意愿边际下降和基数效应。
风险提示
- 国内政策不确定性：国内政策执行效果存在不确定性，可能影响经济复苏进程。
- 国际经济风险：美欧经济衰退风险可能对全球金融市场产生影响，进而波及国内经济。
结论
报告总结了3月金融数据的亮点与潜在影响，强调了信用扩张与存款增长对经济复苏的积极意义，同时也指出了可能面临的挑战与风险。通过深入分析各项指标的变化及其背后的原因，为投资者提供了关于当前经济形势的洞见，有助于指导资产配置决策。
