公司经营与产品表现概览
2022年与2023Q1经营亮点
- 2022年业绩：公司全年实现营收90.0亿元，同比增长17.9%，归母净利润21.7亿元，同比增长26.3%，扣非归母净利润20.3亿元，同比增长30.3%。
- 2023Q1表现：初步核算，Q1实现营收24亿元，同比增长10%，归母净利润6.8亿元，同比增长17%。
产品需求与放量
- 四季度增长驱动：2022年第四季度，蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒市场需求显著增加，单季度营收增长至31.0亿元，同比增长39.7%，归母净利润达到5.79亿元，同比增长29.4%。
- 产品细分市场表现：
- 清热解毒类产品（蒲地蓝消炎口服液）收入同比增长18.57%。
- 儿科类产品（小儿豉翘清热颗粒）增长42.62%。
- 呼吸类产品（三拗片、黄龙止咳颗粒）增长21.19%。
- 心脑血管类产品（川芎清脑颗粒）增长15.79%。
- 消化类产品（雷贝拉唑钠肠溶胶囊、健胃消食口服液）下滑2.02%。
战略与研发进展
- 产品认证与医保准入：获得多项药品注册证书，包括硫酸镁钠钾口服用浓溶液和雷贝拉唑钠肠溶片，并有多个产品成功续约进入国家医保目录。
- 合作与扩展：通过与外部项目的合作，引进了1个用于自免的新药、1个用于消化外科的药物以及2个用于新生儿黄疸的医疗器械，丰富了公司的产品管线。
投资建议
- 业绩预测：预计2023-2025年的营收分别为99.24亿、108.96亿、123.68亿，归母净利润分别为24.21亿、27.37亿、32.06亿。
- 估值与评级：对应PE分别为11.6、10.3、8.8倍，给予“买入”评级。
风险提示
- 销售风险：产品销售可能低于预期。
- 项目风险：BD项目落地可能不达预期。
- 政策风险：集采可能导致产品价格下降。
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